هل ستعود الين الياباني إلى الارتفاع في عام 2026؟ تتوقع العديد من البنوك أن يتراجع سعر الدولار/الين إلى 140

شهد السوق مؤخرًا تحولًا في وجهة نظره تجاه الين الياباني. مع دخول الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة، بدأ فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يتقلص تدريجيًا، بالإضافة إلى موقف الحكومة اليابانية الجديدة النشط من السياسات المالية وتوقعات التدخل المحتمل من البنك المركزي، بدأ المستثمرون المؤسسيون يتطلعون إلى أداء الين الياباني خلال الـ12 إلى 18 شهرًا القادمة.

مديرو الصناديق يتفقون على أن تقييم الين الياباني لديه مجال للتصحيح

وفقًا لاستطلاع أجرته بنك أوف أمريكا في نوفمبر وشمل حوالي 170 مدير صندوق، اعتقد ثلثهم تقريبًا أن الين الياباني سيصبح العملة الرئيسية ذات الأداء الأفضل بحلول عام 2026. يعكس هذا النسبة العالية توقعات السوق الواسعة بانتعاش الين.

الحجة الأساسية لمديري الصناديق هي أن سعر صرف الين الحالي مقارنة بالقيمة العادلة يُعتبر منخفضًا. مع الأخذ في الاعتبار التدخلات المحتملة من الحكومة اليابانية والبنك المركزي، بالإضافة إلى ضغوط انخفاض أسعار الفائدة الناتجة عن تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، هناك مساحة واضحة لارتفاع قيمة الين في المستقبل.

جولدمان ساكس يحدد هدفًا محددًا: الدولار/ين قد يصل إلى 140 في الربع الأول من 2026

قدم فريق استراتيجيات جولدمان ساكس توقعات كمية لارتفاع قيمة الين. وأوضح البنك أنه إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة استجابةً لإشارات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، فمن الممكن أن يرتفع الين مقابل الدولار بنحو 10% خلال الأشهر المقبلة.

وبشكل أكثر تحديدًا، يتوقع جولدمان ساكس أن يصل سعر صرف الدولار مقابل الين إلى حوالي 140 في الربع الأول من عام 2026، ثم يعاود الارتفاع ليصل إلى حوالي 147 بنهاية العام. حتى نهاية نوفمبر، كان سعر الصرف عند 156.60، مما يعني أنه إذا تحقق التوقع، فسيحقق الين ارتفاعًا يقارب 10%.

وأشار استراتيجيون مثل ماثيو هورنباخ إلى أن تسعير الدولار/ين الحالي قد انحرف عن القيمة العادلة طويلة الأمد. مع انخفاض عائدات الولايات المتحدة بسبب التباطؤ الاقتصادي، قد يواجه سعر الصرف ضغطًا نحو الانخفاض.

الاختلافات في السياسات تدعم منطق الارتفاع

الاختلاف في السياسات النقدية بين اليابان والولايات المتحدة هو العامل الرئيسي الذي يدعم توقعات ارتفاع الين. أدلى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بتصريحات dovish، وارتفعت توقعات خفض الفائدة في ديسمبر إلى أكثر من 80%، مما يزيد من احتمالية ضغط الدولار.

وفي الوقت نفسه، فإن سياسة التوسع المالي التي يقودها رئيس الوزراء الياباني الجديد، إلى جانب التدابير المحتملة لإدارة سعر الصرف من قبل البنك المركزي، تخلق بيئة مواتية لارتفاع الين. يعتقد جولدمان ساكس أن السياسات المالية اليابانية لا تظهر خصائص توسعية مفرطة، مما يمنح البنك المركزي مساحة أكبر لتعديل مواقفه.

من الجدير بالذكر أن السوق يتوقع، مع احتمالية انتعاش الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني من 2026، أن تتجه تدفقات الأموال من عمليات التحوط إلى استراتيجيات أخرى، مما قد يضع ضغطًا جديدًا على الين. لكن قبل ذلك، من المتوقع أن تظل اتجاهات الارتفاع هي السائدة.

الإجماع السوقي يتشكل

تتوافق توقعات جولدمان ساكس وبنك أوف أمريكا بشكل تام، مما يعكس توافق المؤسسات الكبرى في وول ستريت على مستقبل الين الياباني. سواء من حيث تصحيح التقييم، أو الاختلافات في السياسات، أو التحوط من المخاطر، فإن الين يظل جذابًا، وهو ما يفسر توقعات مديري الصناديق بأداء قوي خلال العام.