هل من المتوقع ارتفاع الين الياباني؟ تتوقع البنوك الاستثمارية أن يتراجع الدولار مقابل الين إلى مستوى 140 بحلول عام 2026

يبدأ رئيس الوزراء الياباني الجديد ساينا تاكاوشي في دفع سياسة توسع مالي نشطة، مع استمرار ضغوط التعديل على سياسة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وبدأت مؤشرات تحول في توقعات سعر صرف الين الياباني. حتى منتصف نوفمبر، كان سعر صرف الدولار مقابل الين (USD/JPY) يقارب 156.60، وهو تراجع عن أعلى مستوى سابق.

نقطة تحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي تثير توقعات ارتفاع قيمة الين الياباني

أصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا تصريحات dovish، وارتفعت توقعات السوق لخفض الفائدة في ديسمبر إلى حوالي 80%. وفقًا لتحليل استراتيجي من مورغان ستانلي، بمجرد أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ خفض متواصل للفائدة في ظل تزايد علامات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، قد يحقق سعر صرف الين مقابل الدولار ارتفاعًا قريبًا من رقم واحد خلال الأشهر القادمة.

توقعات مورغان ستانلي تشير إلى أن سعر صرف الدولار مقابل الين قد يصل في الربع الأول من عام 2026 إلى حوالي 140، ثم يعاود الارتفاع ليصل إلى حوالي 147 بنهاية العام. وأشار استراتيجيون في البنك، مثل ماثيو هورنباخ، إلى أن السعر الحالي قد انحرف عن نطاق التقييم العادل، وإذا ما عاد إلى القيمة العادلة، فمن المتوقع أن ينخفض سعر الصرف في الربع الأول من العام القادم، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية الذي قد يضغط على تقييم الين العادل.

موقف اليابان الاقتصادي وتوقعات الاقتصاد الأمريكي يشكلان معركة

يرى مورغان ستانلي أن سياسة التوسع المالي الحالية في اليابان ليست متطرفة كما يتوقع السوق، ومن المتوقع أن يؤدي انتعاش الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني من عام 2026 إلى زيادة الطلب على عمليات التحوط، مما يضغط على الين الياباني مجددًا. عادةً، يقوم المتداولون بالاقتراض بالين خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة للاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع، وعند تحسن الاقتصاد، يحققون أرباحًا عند تصفية المراكز.

مدراء الصناديق يتوقعون أن يكون الين الياباني أفضل خيار لعام 2024

أظهرت أحدث استطلاعات بنك أمريكا أن جاذبية الين للاستثمار لا تزال قوية. في استبيان أُجري في نوفمبر وشمل حوالي 170 مدير صندوق، توقع ثلثهم تقريبًا أن يتفوق الين على العملات الرئيسية الأخرى في الأداء خلال العام القادم، ليصبح أفضل عملة احتياطية أداءً. يعتقد مديرو الصناديق أن الين يعاني من تقييم منخفض بشكل كبير، ومع احتمالية تدخل الحكومة والبنك المركزي الياباني، هناك مساحة واضحة لانتعاش سعر الصرف في المستقبل.

عند تقييم المستثمرين لأصول الين، يمكنهم أيضًا النظر في اتجاهات العملات الناشئة الأخرى. على سبيل المثال، فإن 8000 ين ياباني يعادل حوالي 18000 دولار تايواني، مما يعكس تحديد سعر الصرف للين مقابل العملات الرئيسية الأخرى في آسيا، وهذا التقييم المنخفض يتيح مجالًا كبيرًا لمزيد من الارتفاع في المستقبل.