توقعات اتجاه سعر الذهب لعام 2025: هل سيستمر في الارتفاع؟ من تحركات البنوك المركزية إلى سياسات الاحتياطي الفيدرالي، التفسير الكامل

بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر 2024، على الرغم من تصحيح الذهب، إلا أن السوق لا يتوقف عن مناقشة الاتجاهات المستقبلية. هل لا يزال بإمكان سعر الذهب الارتفاع؟ هل الآن وقت الدخول للسوق متأخر؟ بدلاً من اتباع الاتجاه بشكل أعمى، من الأفضل فهم منطق تغيرات سعر الذهب أولاً.

لماذا يظل سعر الذهب قويًا؟ ثلاثة محركات رئيسية نلقي نظرة عليها

على مدى العامين الماضيين، كان أداء الذهب لافتًا، حيث بلغت نسبة الارتفاع تقريبًا أعلى مستوى خلال 30 عامًا، متجاوزًا حتى 31% في 2007 و29% في 2010. وراء هذا الارتفاع هناك ثلاثة قوى تدفع:

القوة الأولى: عدم اليقين السياسي يثير عمليات الشراء كملاذ آمن

منذ بداية العام، شهدت الأوضاع التجارية الدولية تقلبات متكررة، وزادت مشاعر الحذر في السوق، مما أدى إلى ارتفاع سعر الذهب مباشرة. وفقًا للتجربة التاريخية، خلال فترات عدم اليقين السياسي (مثل حرب التجارة بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، عادةً ما يشهد الذهب ارتفاعًا قصير الأمد بين 5-10%. يتعود المستثمرون على اعتبار الذهب كـ"تأمين" لمحفظتهم، وهذا الطلب يدفع السعر للارتفاع.

القوة الثانية: توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤدي إلى تراجع الدولار

هذه هي الحلقة المنطقية الأهم. عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، يضعف الدولار، مما يقلل من تكلفة حيازة الذهب ويزيد من جاذبيته. من البيانات التاريخية، سعر الذهب مرتبط بشكل سلبي واضح مع الفائدة الحقيقية — فكلما انخفضت الفائدة، زادت قيمة الذهب.

وفقًا لأدوات سعر الفائدة من CME، تتوقع السوق فرصة بنسبة 84.7% أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر. يمكنك استخدام تغيرات توقعات سعر الفائدة كمؤشر لتوقعات اتجاه سعر الذهب.

القوة الثالثة: استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب

وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي (WGC)، في الربع الثالث من 2025، بلغت صافي مشتريات البنوك المركزية من الذهب 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، تم شراء حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من فترات أخرى.

ومن الجدير بالذكر أن استطلاع البنوك المركزية من قبل WGC أظهر أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع زيادة نسبة احتياطيات الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض نسبة احتياطيات الدولار. هذا يعكس ثقة العالم في الذهب كأصل احتياطي.

ما العوامل الأخرى التي تدعم ارتفاع سعر الذهب؟

بالإضافة إلى المحركات الرئيسية المذكورة، هناك عوامل أخرى تلعب دورًا:

• ارتفاع مستوى الديون العالمية يحد من قدرة السياسات النقدية على التخفيف، مع ميل السياسات النقدية إلى التيسير، مما يقلل بشكل غير مباشر من الفائدة الحقيقية ويعزز جاذبية الذهب.
• استمرار المخاطر الجيوسياسية (مثل الصراع الروسي الأوكراني، والأوضاع في الشرق الأوسط) يحافظ على الطلب على الأصول الآمنة عند مستويات عالية.
• وسائل الإعلام والمجتمعات تساهم في الدفع، حيث تتدفق الأموال بشكل كبير على المدى القصير، مما يعزز استمرار الارتفاع.

لكن يجب الانتباه إلى أن هذه العوامل قصيرة الأمد قد تتسبب في تقلبات حادة، ولا تعني أن الاتجاه طويل الأمد سيستمر بنفس القوة. للمستثمرين في تايوان، تقلبات سعر صرف الدولار/التيون التايواني تؤثر أيضًا على العائدات المحسوبة.

كيف ترى المؤسسات مستقبل سعر الذهب؟

رغم التقلبات الأخيرة، لا تزال العديد من البنوك الاستثمارية تتبنى نظرة متفائلة على الذهب:

فريق السلع في جي بي مورغان يرى أن التصحيح الأخير هو “تصحيح صحي”، ويعدل هدفه للربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة. جولدمان ساكس يحافظ على هدفه عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026. أما بنك أمريكا فيتوقع أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار في العام القادم. أسعار المجوهرات الذهبية في متاجر المجوهرات الشهيرة لا تزال تتجاوز 1100 يوان صيني للغرام، دون أن تتراجع بشكل كبير.

هذه التوقعات تعكس ثقة السوق في مستقبل الذهب على المدى الطويل — كأصل احتياطي يتمتع بـ"ثقة عالمية"، والعوامل التي تدعم سعر الذهب لم تتغير.

هل لا يزال بإمكان المستثمرين الأفراد الدخول الآن؟

بعد فهم منطق ارتفاع الذهب، يصبح السؤال: هل يجب أن تدخل الآن؟ الجواب يعتمد على نمط استثمارك:

• إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فالتقلبات فرصة. السيولة في السوق كافية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التقييم، خاصة عند تقلبات كبيرة، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة. تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي يمكن أن يساعدك على توقيت الصفقات بشكل أفضل. لكن تذكر أن تبدأ بمبالغ صغيرة، ولا تندفع لزيادة حجم استثمارك بشكل أعمى.

• إذا كنت تريد الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل، فاستعد لتحمل تقلبات كبيرة. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من سوق الأسهم الذي يبلغ 14.7%. دورة الذهب طويلة جدًا، وتحتاج أكثر من عشر سنوات لرؤية نتائج الحفظ، وقد تتضاعف أو تنقص إلى النصف خلال هذه الفترة. تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة أيضًا، عادة بين 5-20%.

• إذا كنت تريد تنويع المخاطر، فإن الذهب يمكن أن يكون جزءًا من محفظتك، لكن لا تضع كل أموالك فيه. التنويع هو الخيار الأكثر استقرارًا.

• إذا كنت تسعى لتحقيق أقصى عائد، يمكنك الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل مع استغلال تقلباته في التداول القصير، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الاقتصادية الأمريكية. لكن ذلك يتطلب خبرة وتحكمًا في المخاطر.

تذكير أخير

تقلبات الذهب ليست ناعمة مثل الأسهم، والمبتدئين في الاستثمار هم الأكثر عرضة للاندفاع وراء الارتفاعات المفاجئة أو البيع عند الانخفاضات الحادة. اتباع الاتجاه بدون تفكير، وتكرار ذلك، قد يضر بمحفظتك. لذلك، سواء كنت تتداول على المدى القصير أو الطويل، من المهم أن تفهم قدراتك على تحمل المخاطر وأهدافك الاستثمارية قبل أن تقرر كيف تتعامل مع تحركات سعر الذهب.