الدليل الكامل للاستثمار في السندات الأمريكية: خطوة بخطوة من التعرف إلى التخطيط

كشف أسرار أصول العالم الأكثر أمانًا — سندات الخزانة الأمريكية

سندات الخزانة الأمريكية (السندات الحكومية الأمريكية) هي شهادات دين تصدرها الحكومة الأمريكية، وهي في جوهرها قروض يقدمها المستثمرون للحكومة الأمريكية. مقارنة بأدوات الاستثمار الأخرى، تحظى سندات الخزانة الأمريكية بأعلى تصنيف ائتماني للحكومة الأمريكية وتُعرف بأنها “أكثر أدوات الاستثمار أمانًا على مستوى العالم”. هذا لا يجعلها فقط الخيار الأول للمستثمرين الذين يتجنبون المخاطر، بل تعتبر أيضًا من الأصول المهمة التي تضعها العديد من البنوك المركزية والمؤسسات الاستثمارية في محافظها.

يعود شعبية سندات الخزانة الأمريكية إلى تدفقها النقدي المستقر ومرونتها الممتازة. بغض النظر عن تقلبات السوق، يمكن للمستثمرين استلام الفوائد والأصل في مواعيدها، وهذا اليقين يُعد ثمينًا بشكل خاص في الأسواق المالية المعقدة والمتقلبة.

كيف تصنف سندات الخزانة الأمريكية حسب المدة؟ وكيف يختار المستثمرون؟

وفقًا لمدة الاستحقاق، يمكن تصنيف سندات الخزانة الأمريكية إلى أربع فئات رئيسية:

السندات قصيرة الأجل (T-Bills)

• المدة: أقل من سنة (عادة 4 أسابيع، 13 أسبوعًا، 26 أسبوعًا، 52 أسبوعًا)
• طريقة الإصدار: تُباع بخصم، ولا تدفع فائدة دورية
• المميزات: يشتريها المستثمرون بخصم، ويستردون قيمتها الاسمية عند الاستحقاق، والفارق هو الربح

على سبيل المثال، إذا كانت قيمة السند 100 دولار ويُصدر بنسبة خصم 1%، يدفع المستثمر 99 دولارًا للشراء. هذا الهيكل يجعل السندات قصيرة الأجل مناسبة بشكل خاص لتخصيص رأس المال على المدى القصير واحتياجات السيولة العالية.

السندات متوسطة الأجل (T-Notes)

• المدة: من 2 إلى 10 سنوات
• تكرار الدفع: دفعة فائدة نصف سنوية
• مكانتها في السوق: أكثر أنواع السندات تداولًا حاليًا

ومن بين ذلك، يُعتبر عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مرجعًا يُطلق عليه “مرساة تسعير الأصول العالمية”، وهو مؤشر رئيسي لتحليل اتجاهات سوق السندات.

السندات طويلة الأجل (T-Bonds)

• المدة: من 10 إلى 30 سنة (معظمها تصدر لمدة 30 سنة)
• تكرار الدفع: دفعة فائدة نصف سنوية
• الميزة: على الرغم من طول المدة، يمكن تداولها بحرية في السوق الثانوية، ومرونتها ليست محدودة

السندات المحمية من التضخم (TIPS)

• آلية خاصة: مرتبطة بمستوى التضخم، وتُعدل بشكل دوري وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك (CPI)
• طريقة العمل: عند ارتفاع التضخم، يزيد رأس المال، وعند الانكماش ينخفض (لكن لا يقل عن القيمة الاسمية الأصلية عند الاستحقاق)
• الاستخدام: لمواجهة تآكل القوة الشرائية الناتج عن التضخم، وحماية العائد الحقيقي

نظرة مقارنة بين جميع أنواع السندات

عموماً، يكون عائد السندات طويلة الأجل أعلى من قصيرة الأجل، لكن مع بدء دورة رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت عوائد السندات قصيرة الأجل بسرعة، وتجاوزت أحيانًا عوائد السندات طويلة الأجل، مما أدى إلى ظاهرة تسمى “منحنى العائد المقلوب”، والتي تعكس قلق السوق بشأن المستقبل الاقتصادي.

معنى عائد سندات الخزانة الأمريكية: لماذا يجب على المستثمرين فهمه

عائد سندات الخزانة هو ما يعكس مباشرة العائد الحقيقي للاستثمار في السندات، وهو مؤشر رئيسي لتقييم جاذبية الاستثمار. يحتاج المستثمرون إلى فهم مفهومين مهمين:

عائد العائد الحالي (Current Yield) الصيغة: الفائدة السنوية ÷ السعر السوقي الحالي × 100%

هذا المؤشر بسيط وواضح، ويعكس العائد السنوي الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر عند شراء السند بالسعر الحالي.

عائد الاستحقاق (Yield to Maturity, YTM) هو العائد السنوي الفعلي الذي سيحصل عليه المستثمر إذا احتفظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، ويُحسب مع مراعاة:

• دخل الفوائد الدورية
• الفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية (علاوة أو خصم)
• قيمة الوقت خلال فترة الاحتفاظ

عائد الاستحقاق يتغير ديناميكيًا، ويعكس القيمة الحقيقية للاستثمار في السند.

قنوات استعلام العائد

لا يحتاج المستثمر إلى حساب معادلة YTM المعقدة يدويًا، بل يمكنه الحصول على البيانات في الوقت الحقيقي من خلال:

• منحنى العائد اليومي المنشور على الموقع الرسمي لوزارة الخزانة الأمريكية وFOMC
• منصات المعلومات المالية مثل Investing.com، CNBC، WSJ
• أدوات التصفية وبيانات المنصات التداولية الكبرى

كيف يبني المستثمرون في تايوان محفظة استثمارية في سندات الخزانة الأمريكية؟

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هناك ثلاث طرق رئيسية لشراء سندات الخزانة الأمريكية، ولكل منها مميزاتها وعيوبها:

الحل الأول: الشراء المباشر للسندات

عبر وسطاء خارجيين أو وسطاء محليين من خلال تفويضات شراء سندات مُصدرة (تداول في السوق الثانوية).

خطوات الشراء:

1. فتح حساب وساطة
2. استخدام أدوات البحث أو الفلاتر لاختيار السند المستهدف (حسب المدة، العائد، وغيرها)
3. تقديم أمر شراء (سعر السوق أو أمر محدود)
4. بعد التنفيذ، يتم تسجيل السند في الحساب، وتبدأ في استلام الفوائد بشكل دوري، ويمكن بيعه في أي وقت

المزايا والعيوب:

• المزايا: مرونة عالية في التداول، استقلالية في إدارة الأصول
• العيوب: الحد الأدنى للشراء عادة 1000 دولار (أي حوالي 100 سند)، وتكاليف التداول تشمل العمولة والفارق السعري، وتحمل مخاطر تقلب السوق مباشرة

الوسطاء الخارجيون يوفرون خيارات أوسع من ناحية أنواع السندات، وأسعار أسرع، وتكاليف أقل مقارنةً بالوساطة المحلية.

الحل الثاني: صناديق السندات

تجمع صناديق السندات أموال المستثمرين للاستثمار في مجموعة متنوعة من السندات، مما يقلل من مخاطر الاعتماد على سند واحد.

الخصائص:

• الحد الأدنى للاستثمار منخفض (عادة 100 دولار)
• توفر تنويعًا للمحفظة
• تتضمن رسوم إدارة، وتكاليف طويلة الأمد أعلى

الحل الثالث: صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للسندات (الأكثر ملاءمة للمستثمرين الصغار)

تجمع ETFs بين سهولة تداول الأسهم وفوائد التنويع، وتسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بشكل غير مباشر بمحفظة سندات الحكومة.

المميزات الرئيسية:

• تكاليف تداول أقل بكثير من الصناديق
• يمكن شراؤها وبيعها بسهولة عبر منصة الوساطة كما الأسهم
• مناسبة جدًا للاستثمار الصغير واستراتيجيات الاستثمار المنتظم
• العائد أقل قليلاً من الشراء المباشر، لكن مع مخاطر أقل

أشهر ETFs للسندات الأمريكية:

• TLT: صندوق سندات لأكثر من 20 سنة
• IEF: سندات من 7-10 سنوات
• SHY: سندات قصيرة الأجل من 1-3 سنوات
• VGSH: مؤشر سندات قصيرة الأجل
• TIP: سندات محمية من التضخم
• GOVT: صندوق شامل للسندات الحكومية الأمريكية

مقارنة بين الطرق الثلاث للشراء

جدول إصدار سندات الخزانة الأمريكية وآليات المشاركة

تصدر سندات الخزانة الأمريكية عبر مزادات دورية، ويمكن للمستثمرين الاطلاع على جدول المزادات القادم عبر الموقع الرسمي Treasury Direct.

تكرار إصدار المدد المختلفة:

السندات قصيرة الأجل عادةً تصدر بشكل مكثف:

• 4 أسابيع و8 أسابيع: تصدر كل أسبوع خميس
• 13 أسبوعًا و26 أسبوعًا: تصدر كل أسبوع اثنين
• 52 أسبوعًا: تصدر كل أربعة أسابيع

السندات متوسطة الأجل: تصدر شهريًا لمدة 2، 3، 5، 7 سنوات، و10 سنوات في فبراير، مايو، أغسطس، نوفمبر

السندات طويلة الأجل: تصدر بشكل رئيسي لمدة 30 سنة في يناير، مارس، أبريل، يونيو، يوليو، سبتمبر، أكتوبر، ديسمبر؛ و20 سنة في شهور معينة

ملاحظة للمستثمر العادي: منصة Treasury Direct متاحة فقط للمقيمين في الولايات المتحدة، لذلك يعتمد المستثمرون في تايوان بشكل أكبر على السوق الثانوية. ولهذا السبب، تعتبر الطرق الثلاثة المذكورة (خصوصًا ETFs) أكثر عملية للمستثمرين المحليين.

العوامل الأساسية التي تؤثر على أسعار السندات الأمريكية وعوائدها

سوق السندات يتميز بخصيصة رئيسية: علاقة عكسية بين سعر السند والعائد. عندما يرتفع سعر السند، ينخفض العائد، والعكس صحيح. ويعود ذلك إلى التدفقات النقدية الثابتة عند الاستحقاق — فكلما زاد السعر، قلت العائد المحتمل للمستثمر.

العوامل الداخلية

الهيكل الزمني ومعدلات الفائدة الاسمية كلما طالت مدة السند، زادت مخاطر الاستثمار (مخاطر الفائدة، التضخم، وغيرها)، لذلك يُصدر بسعر أقل لجذب المستثمرين، لتعويض مخاطر العائد. هذا يؤثر مباشرة على تسعير السوق الأولي للسندات.

العوامل الخارجية في السوق

1. تغيرات أسعار الفائدة السوقية تؤثر بشكل مباشر على سعر السند:

• عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، وتزيد أسعار الفائدة السوقية:
  • تصدر سندات جديدة بمعدلات فائدة أعلى
  • تصبح السندات القديمة ذات الفوائد الأقل أقل جاذبية
  • يضطر المستثمرون لشراء السندات القديمة بأسعار أقل، مما يرفع العائد ويخفض السعر
• عند انخفاض أسعار الفائدة، ترتفع أسعار السندات القديمة ذات الفوائد الأعلى، ويهبط العائد

منذ بدء دورة رفع الفائدة في 2022، ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير، وانخفضت أسعار السندات، وارتفعت العوائد إلى مستويات غير مسبوقة — وهو انعكاس مباشر للعلاقة العكسية بين الفائدة والسعر.

2. الحالة الاقتصادية الأداء الاقتصادي في الولايات المتحدة يؤثر مباشرة على معنويات السوق:

• فترات الركود: تنخفض أسعار الفائدة، وتزداد الطلب على الأصول الآمنة (السندات)، وترتفع أسعارها
• فترات الازدهار: يفضل المستثمرون الأصول عالية المخاطر، وتنخفض الطلب على السندات، وتنخفض أسعارها

3. توقعات التضخم ارتفاع التضخم عادةً يصاحبه بيئة فائدة سيئة:

• في بيئة تضخم مرتفعة، لا يمكن للفوائد الثابتة تعويض فقدان القوة الشرائية
• يطالب المستثمرون بعوائد أعلى، مما يدفع أسعار السندات للانخفاض
• وترتفع العوائد لتعكس العائد الحقيقي المنخفض

عندما تتراجع توقعات التضخم، ترتفع أسعار السندات.

4. تغيرات العرض زيادة إصدار السندات على المدى القصير تؤدي إلى زيادة المعروض في السوق:

• الزيادة المعتدلة لا تخلق ضغطًا كبيرًا
• لكن الإفراط في الإصدار يؤدي إلى فائض في العرض، مما يضغط على الأسعار
• عدم التوازن في العرض يسبب انخفاض أسعار السندات

مقارنة استثمار سندات الخزانة الأمريكية مع أصول أمريكية أخرى

بالإضافة إلى الاستثمار التقليدي في السندات، يمكن للمستثمرين النظر في أدوات أخرى مثل العقود مقابل الفروقات (CFDs).

العقد مقابل الفروقات هو أداة مالية مشتقة مبتكرة، تتيح للمستثمرين الربح من تقلبات الأسعار دون امتلاك الأصل الأساسي، مع مزايا وعيوب:

طريقة التداول عبر CFD توفر مرونة أكبر، لكنها تأتي مع مخاطر أعلى. سواء اخترت الاستثمار في السندات أو عبر CFD، فهم عائد السندات الأمريكية وآلياته هو أساس اتخاذ قرارات استثمارية ذكية.

نصائح عملية

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، أنسب طريقة لبناء محفظة سندات الخزانة الأمريكية هي: البدء بصناديق ETFs للسندات لاكتساب الخبرة ورأس المال، ثم مع وصول حجم رأس المال إلى مستوى معين، يمكن الانتقال تدريجيًا إلى الشراء المباشر للسندات لتحقيق هيكل عائد أكثر كفاءة. ومهما كانت الطريقة، فإن متابعة سياسات الاحتياطي الفيدرالي، البيانات الاقتصادية، وتوقعات التضخم هو المفتاح لفهم اتجاهات سوق السندات.