خط حياة صناعة تعدين البيتكوين: تحويل قوة الحوسبة إلى الذكاء الاصطناعي، والطاقة المتجددة تصبح حبل النجاة

يواجه عمال مناجم البيتكوين مفترق طرق. مع تذبذب سعر BTC حول (87.60K)، انخفض سعر التجزئة إلى أدنى مستوى تاريخي عند 39.4 دولار/PH/s/اليوم، وتراجعت هوامش الربح الإجمالية للعديد من شركات التعدين الصغيرة والمتوسطة إلى نقطة الصفر، بل وواجه بعض المُشَغِّلين المُدرَجين في السوق خسائر. فرضت هذه “أزمة التعدين” على الصناعة بأكملها تسريع التحول — من مجرد تعدين البيتكوين إلى تشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مع الاستفادة من أرباح الطاقة المتجددة.

مأزق المُعدِّنين: فائض في القدرة، وتجاوز التكاليف

في الربع الرابع من هذا العام، لم تكن أيام المُعدِّنين سهلة. على الرغم من أن معدل التجزئة على الشبكة تجاوز 1 زتاهاش، وهو رقم قياسي، إلا أن ذلك أصبح مشكلة — فكلما زادت المنافسة، قلت العائدات لكل وحدة من القدرة الحسابية. حددت معظم شركات التعدين نقطة التعادل عند 40 دولار/PH/s/اليوم، لكن سعر التجزئة الآن يتذبذب أسفل هذا الخط، مما يعني أن كل ثانية تشغيل إضافية تزيد من الخسائر.

الأمر الأسوأ هو أن تكاليف التمويل، واهتلاك المعدات، ونفقات الكهرباء، تتراكم جميعها. في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، أصبح الاقتراض أكثر تكلفة؛ وتسرع تكرار أجيال الشرائح القديمة، مما يؤدي إلى تدهور سريع في قيمة المعدات القديمة؛ وتظل الكهرباء هي العنصر الأكبر في تكلفة التعدين. نتيجة لهذه العوامل مجتمعة، ارتفعت تكلفة كل بيتكوين إلى 137,800 دولار، متجاوزة بكثير صافي الأرباح الناتجة عن السعر الحالي في السوق.

بدأ بعض المُعدِّنين في تقليل تشغيل الآلات لتوفير الطاقة، مما أدى إلى انخفاض معدل التجزئة على الشبكة بنسبة 8% — وهو إشارة واضحة على أن الصناعة تواجه أزمة.

ثورة الذكاء الاصطناعي تطرق الباب: فرص أرباح فاحشة لمراكز البيانات

بينما يُعاني المُعدِّنون، ظهرت فرصة جديدة — الطلب على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي يتزايد بشكل انفجاري.

وهذا بمثابة هبة من السماء للمعدِّنين. فشركات التعدين تمتلك الأصول الأساسية لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي: عقود طاقة ثابتة وواسعة النطاق، بنية تحتية لمراكز البيانات، وأنظمة تبريد متطورة. هذه الأصول تتوافق تقريبًا بشكل مثالي مع متطلبات نشر مجموعات GPU من NVIDIA، ودعم تدريب الذكاء الاصطناعي التوليدي من حيث الطاقة ودرجات الحرارة.

الأكثر روعة هو أن المزيد من عمالقة التكنولوجيا على استعداد لتوقيع عقود خدمات ذكاء اصطناعي طويلة الأمد مع المُعدِّنين. فشركة Google وMicrosoft وغيرها بحاجة ماسة إلى موارد حوسبة خارجية، وأصبحت بنية المُعدِّنين التحتية الآن سلعة مطلوبة، مع توقع أن تجلب هذه العقود مليارات الدولارات من الدخل المستقر للمُعدِّنين.

وقد شهدت الصناعة حالات واقعية لهذا التحول:

Core Scientific في الربع الثالث، بلغت نسبة إيرادات أعمال HPC/AI حوالي 21%، مع نمو سريع.

Bitfarms أكثر جرأة — تخطط للخروج تمامًا من أعمال تعدين البيتكوين بحلول 2027، وتحويل منشآتها في ولاية واشنطن إلى مراكز حوسبة عالية الأداء تدعمها GPU من NVIDIA، مع الاعتماد على الذكاء الاصطناعي كمستقبل.

Cipher Mining حددت هدفًا لتوسيع القدرة الحسابية إلى 1.7 جيجاوات بحلول 2026، مع تركيز على خدمات الذكاء الاصطناعي. ورفعت JPMorgan تقييمها مؤخرًا إلى “زيادة الوزن”، وبدأ المحللون في تقييم هذه التحولات باستخدام منطق تقييم مراكز البيانات (عادةً 20-25 ضعفًا من الأرباح).

TeraWulf تركز على تحويل موارد الكهرباء إلى عمليات حوسبة الذكاء الاصطناعي، وحتى التضحية ببعض قدرات التعدين لإعادة تخصيص الطاقة.

المثير للاهتمام هو أن حصة أعمال الذكاء الاصطناعي لهذه المُعدِّنين في الإيرادات الإجمالية لا تزال صغيرة، لكن معنويات المستثمرين تتغير. أداء أسهم المُعدِّنين بدأ ينفصل عن تقلبات سعر البيتكوين، بل وارتفع عكس الاتجاه خلال فترات استقرار BTC — وهو ما يعكس اهتمام السوق بـ"قصة التحول إلى الذكاء الاصطناعي".

رصد Ethan Vera، المدير التنفيذي لشركة Luxor Technology، اتجاهًا: يُلاحظ أن المُعدِّنين يبدؤون في “سحب” آلات تعدين البيتكوين، ويستخدمون القدرة الحسابية والطاقة لتشغيل مهام الحوسبة في الذكاء الاصطناعي. ويعتقد أن هذا الاتجاه سيتسارع في التطور.

معركة الطاقة المتجددة: ضغط التكاليف وتحقيق مكاسب في معايير ESG

وفي الوقت الذي يتحول فيه المُعدِّنون إلى الذكاء الاصطناعي، يواصلون أيضًا استغلال الطاقة المتجددة.

الطاقة المتجددة منخفضة التكلفة تعتبر مكسبًا مزدوجًا. من الناحية الاقتصادية، فإن التكاليف الحدية لتوليد الكهرباء من طاقة الرياح، والطاقة المائية، والطاقة الشمسية منخفضة جدًا، خاصة في مناطق غنية بالموارد مثل تكساس، آيسلندا، وكندا؛ ومن ناحية الصورة، فإن استخدام الطاقة المتجددة لتشغيل مراكز البيانات يعزز تصنيف الشركات في إطار استثمار ESG.

وقد بدأ المُعدِّنون بالفعل في اتخاذ إجراءات:

Sangha Renewables أطلقت منشأة تعدين بيتكوين بقدرة 20 ميغاواط في مقاطعة إكتور، تكساس، باستخدام أشعة الشمس مباشرة.

Phoenix Group توجهت إلى إثيوبيا، مستفيدة من موارد المياه الوفيرة، لتشغيل منشأة طاقة مائية بقدرة 30 ميغاواط.

Canaan تعاونت مع Soluna لبناء منشآت طاقة رياح في تكساس، وتطوير أجهزة تعدين ذكية محسنة للطاقة، لتعظيم الكفاءة.

وفقًا لأحدث أبحاث جامعة كامبريدج، بحلول 2025، أكثر من 52.4% من استهلاك طاقة تعدين البيتكوين العالمي سيكون من مصادر متجددة (حيث تمثل طاقة الرياح والطاقة المائية 42.6%، والطاقة النووية 9.8%)، وهو ارتفاع كبير مقارنة بعام 2022. هذا يعني أن المُعدِّنين بدأوا في الانتقال بشكل كبير إلى المناطق التي تركز على الطاقة المتجددة.

ويظهر التأثير الحقيقي لهذا التحول على الأعمال: فتكاليف الكهرباء تمثل عادةً 40-60% من إجمالي نفقات التعدين، وإذا تمكنوا من الاقتراب من مصادر الطاقة المتجددة وتوقيع عقود طويلة الأمد بأسعار منخفضة، فإن هيكل التكاليف سيتحسن بشكل جذري. كما يساعد ذلك المُعدِّنين على تجنب مخاطر مثل تلك التي واجهتها Tether، حيث أُجبروا على إغلاق منشآت التعدين بسبب ارتفاع أسعار الطاقة في أوروغواي العام الماضي، وهو تحذير للصناعة.

الفائزون يظهرون بالفعل: ارتفاع أسهم من نجحوا في التحول

مع بدء عملية إعادة هيكلة الصناعة، يبدأ السوق في الاختيار.

المُعدِّنون الذين نجحوا في التحول يحظون بدعم المؤسسات الاستثمارية. على سبيل المثال، ارتفعت أسهم Iris Energy IREN بأكثر من 4 أضعاف هذا العام، ورفعت JPMorgan تقييمها لـ Cipher Mining، ولفتت شركات مثل CleanSpark انتباه المستثمرين — جميعهم يشاركون في تبني الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة.

على العكس، تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة التي لا تزال متمسكة بتعدين البيتكوين، وتثقلها الديون، وتفتقر إلى ميزة التكاليف، ضغطًا كبيرًا للبقاء. حذر المحلل Wolfie Zhao من TheMinerMag من أن حصة السوق للمُعدِّنين المدرجين في السوق الأمريكية تتآكل من قبل المنافسين الأجانب، وأن مستقبل هؤلاء الشركات في الربع الرابع “صعب جدًا”.

وعلى مستوى الصناعة، من المتوقع أن تصل نسبة التحول إلى HPC/AI إلى 35% بحلول 2026، مع سوق محتملة تقدر بمئات المليارات من الدولارات. إنها فترة استثمارية حاسمة — فالشركات السريعة الاستجابة، ذات رأس مال كافٍ، والتي يمكنها الحصول على طاقة متجددة منخفضة التكلفة، ستستحوذ على حصة كبيرة من السوق.

الخلاصة: نقطة التحول قد وصلت

يخوض عمال مناجم البيتكوين الآن سباقًا قاسيًا من أجل البقاء. لم تعد عملية تعدين البيتكوين المربحة بشكل مفرط، مع ارتفاع التكاليف والمنافسة الشرسة، صناعة مربحة، بل أصبحت تتجه نحو خدمات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي وتحسينات الطاقة الخضراء، كوسيلة للبقاء.

الفائزون النهائيون هم من يستطيعون استثمار موارد الطاقة والبنية التحتية التي جمعوها على مدى سنوات، وتحويلها بنجاح إلى مسارات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي والطاقة النظيفة. وإلى جانب ذلك، فإن هذه التحولات ترسل إشارة مهمة إلى منظومة التشفير بأكملها — أن صناعة البيتكوين تتجه نحو أن تكون أكثر نضجًا، وأكثر عقلانية، وأكثر استدامة.