الدولار الأسترالي في مأزق: لماذا لا يزال من الصعب الانتعاش عند أدنى مستوى تاريخي؟ ما هو المفتاح لاتجاهه في عام 2026؟

كان الدولار الأسترالي من بين العملات ذات أعلى حجم تداول عالميًا، حيث جاء في المرتبة الخامسة بعد الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، والجنيه الإسترليني، كما أن زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي من أكثر أزواج العملات تداولًا ونشاطًا على مستوى العالم. خصائصه من حيث السيولة العالية والفارق السعري المنخفض تتيح لمشاركي السوق تنفيذ استراتيجيات تداول متنوعة بكفاءة.

ومع ذلك، فإن الواقع مخيب للآمال. على المدى الطويل، أداء الدولار الأسترالي خلال السنوات العشرة الماضية كان ضعيفًا جدًا. من مستوى 1.05 في بداية 2013، حتى نهاية 2023، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. هذه ليست مشكلة الدولار الأسترالي فقط — اليورو، الين، والدولار الكندي أيضًا تراجعت مقابل الدولار، مما يعكس دخول العالم في دورة قوة الدولار. وراء أدنى مستويات تاريخية للدولار الأسترالي، يكمن نتيجة هذه الدورة القوية للدولار.

لماذا عالق الدولار الأسترالي عند مستويات منخفضة؟ ثلاثة عوامل رئيسية تشكل “حلقة مفرغة”

الضعف في أداء الدولار الأسترالي لا يرجع إلى سبب واحد فقط. المراقبون يلاحظون أن سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية التي تؤثر على التجارة العالمية، وانخفاض صادرات المواد الخام، قد أضعفت بشكل مباشر مكانة الدولار الأسترالي كعملة سلعية. في الوقت نفسه، لم يعد فارق الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة قادرًا على التراجع، وأداء الاقتصاد الأسترالي الداخلي لم يرقَ إلى التوقعات، مما يقلل من جاذبية الأصول.

كانت استثناءً خلال جائحة 2020، حينما كانت السيطرة على الوباء في أستراليا أكثر استقرارًا، وطلب آسيا على خام الحديد وغيرها من السلع الأساسية قويًا، ودعم البنك المركزي الأسترالي، مما أدى إلى ارتفاع كبير في زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي بنحو 38% خلال عام واحد. لكن هذا كان مجرد وهْم، حيث عاد الدولار الأسترالي بعد ذلك إلى مسار التوطيد أو الضعف.

مع دخول 2025، شهدت أسعار الحديد والذهب ارتفاعات كبيرة، وقيام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض الفائدة أدى إلى تدفق الأموال نحو الأصول ذات المخاطر، مما أدى إلى تحسن في سعر صرف الدولار الأسترالي، الذي وصل إلى 0.6636 مرة أخرى. خلال عام 2025، ارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة تتراوح بين 5-7%، لكن على المدى الطويل، لا يزال الدولار الأسترالي غير قادر على الخروج من نمط الضعف الأساسي.

هل يمكن للدولار الأسترالي أن ينتفض؟ ثلاثة عوامل رئيسية لا غنى عنها

اتجاه الدولار الأسترالي على المدى المتوسط والطويل لا يتحدد بعامل واحد، بل يحتاج المستثمرون لمراقبة ثلاثة متغيرات أساسية:

1. سياسة سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الأسترالي — هل يعاد بناء فارق الفائدة؟

يُعتبر الدولار الأسترالي عملة ذات عائد مرتفع على المدى الطويل، وجاذبيته تعتمد على هيكل فارق الفائدة. سعر النقد لدى بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) حوالي 3.60%، وتوقعات السوق تشير إلى احتمال رفع الفائدة مرة أخرى في 2026، مع توقعات أن تصل إلى 3.85% وفقًا لبنك الاحتياطي الأسترالي.

إذا استمرت ضبابية التضخم، واستمر سوق العمل في الحفاظ على مرونته، فإن موقف البنك التيسيري (المتشدّد) سيساعد على إعادة بناء ميزة فارق الفائدة للدولار الأسترالي. وعلى العكس، إذا تلاشت توقعات رفع الفائدة، فإن دعم الدولار الأسترالي سيتآكل بشكل كبير.

2. الاقتصاد الصيني وأسعار السلع — المحرك الخارجي للدولار الأسترالي

هيكل الصادرات الأسترالي يعتمد بشكل كبير على الحديد، الفحم، والطاقة، والدولار الأسترالي هو في جوهره عملة سلعية، وطلب الصين هو المتغير الأهم. عندما تعود أنشطة البنية التحتية والصناعة في الصين للانتعاش، غالبًا ما ترتفع أسعار الحديد، ويعكس سعر الصرف الأسترالي بسرعة هذا الانتعاش؛ وإذا لم تكن هناك قوة انتعاش كافية في الصين، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الدولار الأسترالي يميل إلى “الارتفاع ثم الانخفاض”.

3. اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر — تحديد تدفقات الأموال

دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محور سوق العملات العالمي. في بيئة خفض الفائدة، يضعف الدولار، وغالبًا ما تستفيد العملات ذات المخاطر، ويستفيد الدولار الأسترالي بشكل واضح؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر، وبدأت التدفقات المالية تعود إلى الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى مع عدم تدهور أساسياته، قد يتعرض لضغوط.

السوق مؤخرًا أظهر بعض التحسن في المزاج، لكن أسعار الطاقة والطلب العالمي الضعيف لا تزال غير مشجعة، مما يدفع الأموال نحو أصول الملاذ الآمن بدلاً من العملات ذات الاتجاه الموسمي، مما يحد من صعود الدولار الأسترالي.

الاستنتاج الأساسي: لكي يخرج الدولار الأسترالي من نمط الاتجاه الصاعد الحقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب توافر ثلاثة شروط في آن واحد — عودة البنك الاحتياطي الأسترالي لموقف متشدد، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، ودخول الدولار في مرحلة ضعف هيكلية. إذا توافر أحد هذه الشروط فقط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق تقلبات بدلاً من اتجاه صعودي حاد.

توقعات الدولار الأسترالي بعد 2026: آراء متباينة

معظم محللي السوق يتفقون على أن: الدولار الأسترالي لديه مجال للتحسن على المدى القصير، لكن العودة إلى اتجاه صاعد قوي تتطلب ظروفًا ماكرو اقتصادية واضحة.

توقعات مورغان ستانلي المتفائلة جديرة بالاهتمام — تتوقع أن يصل الدولار الأسترالي إلى 0.72 مقابل الدولار بنهاية 2025. ويعتمد ذلك على احتمال استمرار موقف البنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد، وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

أما نموذج إحصائي لمجموعة Traders Union فيتوقع أن يكون المتوسط عند حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل الأسترالي وعودة الطلب على السلع الأساسية.

أما يو بي إس فتبدي موقفًا أكثر حذرًا، وتعتقد أن رغم مرونة الاقتصاد الأسترالي، إلا أن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية، واحتمالية تغير سياسة الاحتياطي الفيدرالي، قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

والمحللون في بنك الاحتياطي الأسترالي يتخذون موقفًا حذرًا مؤخرًا، ويعتقدون أن انتعاش الدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا — يتوقعون أن يصل سعر الصرف إلى ذروته في مارس 2026، لكنه قد يتراجع مرة أخرى بنهاية العام. بعض تحليلات وول ستريت تحذر من أن إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود، وظل الدولار قويًا جدًا (بسبب فارق الفائدة)، فإن الدولار الأسترالي سيواجه صعوبة في اختراق مقاومة 0.67.

ملاحظتي الشخصية: من المحتمل أن يتراوح الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي غير الزراعي. لن يتعرض لانهيار كبير، لأن أساسيات الاقتصاد الأسترالي قوية، ويميل البنك الاحتياطي الأسترالي إلى التشدد؛ لكنه لن يندفع مباشرة نحو مستوى 1.0، إذ لا تزال هناك ميزة هيكلية للدولار. الضغوط قصيرة الأمد ستأتي من أداء بيانات الصين، بينما الداعمان على المدى الطويل هما عودة صادرات الموارد الأسترالية وعودة دورة السلع الأساسية.

خصائص تداول الدولار الأسترالي ونظرة استثمارية متوسطة وطويلة الأمد

السبب في أهمية الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي هو ميزته كواحدة من أكبر أزواج العملات من حيث السيولة — حيث يتميز بنمط تقلبات منتظم، وسهولة في التحليل. كعملة لسلع رئيسية، يرتبط بشكل كبير بأسعار النحاس، الحديد، الفحم، وغيرها من المواد الخام.

على المدى القصير، دعم موقف البنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد وارتفاع أسعار السلع سيقدم دعمًا. لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب الانتباه إلى: عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، واحتمالية انتعاش الدولار، مما قد يقيد صعود الدولار الأسترالي ويجعله يتذبذب.

رغم أن تقلبات سوق الفوركس سريعة، وأن التوقعات الدقيقة لاتجاهات العملات صعبة، إلا أن الدولار الأسترالي بفضل سيولته العالية، ونمط تقلباته المنتظم، وخصائص هيكل اقتصاده، يجعل من السهل بشكل نسبي تحديد الاتجاهات. ولهذا السبب، بعد أن وصل إلى أدنى مستوياته التاريخية، لا زال يثير اهتمام السوق بشكل مستمر.