فراغ بيانات التوظيف يثير تغييرات جذرية في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث انخفض احتمال خفض الفائدة في ديسمبر من 94% إلى 30%

توقف الحكومة يربك إيقاع البيانات، الاحتياطي الفيدرالي يقع في مأزق اتخاذ القرار

انتهى أطول توقف للحكومة الفيدرالية في تاريخ الولايات المتحدة، لكن تأثيراته لا تزال تلقي بظلالها. أعلنت إدارة الإحصاء الأمريكي يوم الأربعاء أنه بسبب “عدم القدرة على جمع البيانات” خلال فترة التوقف، لن تصدر التقرير الكامل للتوظيف الأمريكي لشهر 10، وقررت دمجه مع التقرير الكامل لشهر 11 عند النشر. والأهم من ذلك، أن موعد إصدار بيانات التوظيف لشهر 11 تم تأجيله من 5 ديسمبر إلى 16 ديسمبر.

ماذا يعني هذا التأخير؟ ستنتهي آخر اجتماع سياسة للاحتياطي الفيدرالي خلال العام في 16 ديسمبر قبل ستة أيام من إصدار البيانات. بمعنى آخر، عند اتخاذ قرار السياسة الكبرى الأخير لهذا العام، سيفقد الاحتياطي الفيدرالي مرجعية تقرير التوظيف غير الزراعي الكامل لشهري 9 و10.

فراغ البيانات، وتوقعات السوق تتغير بسرعة

هذا التغيير أثر بشكل مباشر على توقعات المشاركين في السوق. وفقًا لأداة “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” على منصة CME(، شهدت توقعات المتداولين بشأن خفض الفائدة في ديسمبر تقلبات درامية: فقط يوم الثلاثاء، كانت احتمالية خفض الفائدة تقترب من 50٪؛ قبل شهر، كانت هذه النسبة تصل إلى 94٪. الآن، انخفضت هذه الاحتمالية إلى حوالي 30٪ فقط.

قال أليكس كوهن، استراتيجي في بنك أوف أمريكا)، يوم الأربعاء: “ارتداد الدولار اليوم كان جيدًا جدًا، وأعتقد أن الدولار لا يزال يمتلك جانبًا صعوديًا غير متوازن، لأن السوق لا تزال بحاجة إلى البيانات لإثبات جدوى خفض الفائدة في ديسمبر.” هذه العبارة كشفت عن القلق الأساسي في السوق حالياً: في غياب بيانات التوظيف الفورية، من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي العثور على مبررات كافية لخفض الفائدة.

قال أرووب تشاترجى، استراتيجي في ويلز فارغو( في نيويورك: “نظراً لغياب البيانات الفورية، فإن احتمالية إبقاء المعدلات ثابتة ترتفع. إلا إذا كانت بيانات سبتمبر ضعيفة بشكل غير معتاد، أعتقد أن معظم صانعي القرار سيختارون الانتظار حتى ديسمبر دون تغيير.”

تحول موقف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي نحو التشدد

هذا الحذر ليس من فراغ. أظهر محضر اجتماع 28-29 أكتوبر الذي أصدره الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، أن على الرغم من قرار خفض الفائدة الشهر الماضي، إلا أن آراء أعضاء اللجنة كانت متباينة بشكل واضح. حذر المحضر بشكل خاص من أن خفض تكاليف الاقتراض قد يهدد الجهود المبذولة لاحتواء التضخم — مما يدل على تصاعد القلق داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن المزيد من السياسات التيسيرية.

ارتفاع الدولار وضغوط على العملات العالمية

توقعات السوق التشاؤمية بشأن خفض الفائدة دفعت الدولار للارتفاع مباشرة. خلال جلسة نيويورك يوم الأربعاء، ارتفع مؤشر الدولار الفوري بمقدار 0.5٪، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي منذ 25 سبتمبر، وأغلق عند أعلى مستوى له منذ أكثر من أسبوعين. وكان هذا هو أقوى أداء للدولار منذ نهاية سبتمبر.

أدى قوة الدولار على الفور إلى ضغط على العملات الأخرى. انخفض الجنيه الإسترليني/الدولار بنسبة 0.7٪ يوم الأربعاء، مسجلاً رابع يوم على التوالي من الانخفاض، وهو أطول سلسلة خسائر منذ 24 أكتوبر. في الوقت نفسه، هبط الدولار النيوزيلندي إلى أدنى مستوى له منذ أبريل، تقريبًا محو كامل مكاسبه السنوية. كما انخفض الين مقابل الدولار بنسبة 1.1٪ ليصل إلى 157.18، وهو أدنى مستوى منذ منتصف يناير.

قال كوهن من بنك أوف أمريكا إن قوة الدولار مدفوعة أيضًا بعوامل أخرى، من بينها المخاوف بشأن مستقبل المالية البريطانية، مما يضغط على الجنيه الإسترليني قبل إعلان الميزانية البريطانية الأسبوع المقبل.

الذهب يتأثر، ويشهد انخفاضًا حادًا

الضحية المباشرة لقوة الدولار كانت الذهب. خلال جلسة نيويورك صباح الأربعاء، ارتفعت أسعار الذهب إلى 4132.86 دولار للأونصة، مسجلة أعلى مستوى خلال اليوم. لكن سرعان ما انعكس الاتجاه، وانخفض السعر إلى أدنى مستوى عند 4055.53 دولار للأونصة. حتى إغلاق الأربعاء، ارتفعت أسعار الذهب الفورية بنسبة 0.26٪ فقط، لتسجل 4077.93 دولار للأونصة — تقريبًا جميع المكاسب التي تجاوزت 1٪ خلال الجلسة تم محوها.

إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر 9 يوم الخميس، لكن الفجوة لا تزال قائمة

سيصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر 9 المؤجل يوم الخميس هذا الأسبوع. على الرغم من أن هذا التقرير سيوفر بعض البيانات المرجعية، إلا أن غياب بيانات أكتوبر بالكامل وتأجيل إصدار بيانات نوفمبر يجعل قيمته المحدودة.

في ظل هذا الفراغ في البيانات والموقف التشدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، تراجعت بشكل كبير توقعات السوق بشأن مسار السياسة الاقتصادية بعد أحدث أخبار الانتخابات الأمريكية، واحتمالية خفض الفائدة مرة أخرى من قبل الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية الشهر. ستتركز الأنظار بعد ذلك على أداء تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر 9، وما إذا كان هناك إشارات جديدة من الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية الشهر.