صعوبة استمرارية تراجع الدولار الأسترالي لمدة عشر سنوات، هل يمكن أن يتغير الوضع في 2026؟ تحليل مستقبل اتجاه الدولار الأسترالي

العملة الأسترالية (澳元) هي خامس أكبر عملة احتياطية من حيث حجم التداول العالمي، وأحد أكثر أزواج العملات سيولة في سوق الفوركس الدولية. ومع ذلك، من منظور زمني أوسع، كان أداء الدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية ضعيفًا جدًا، ويعود ذلك إلى منطق اقتصادي عميق.

لماذا يضعف الدولار الأسترالي بشكل متزايد؟ الأسباب الأساسية لانخفاض قيمته بأكثر من 35% خلال عشر سنوات

من مستوى 1.05 في بداية عام 2013، حتى عام 2023، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. هذا يعني أن ضعف الدولار الأسترالي ليس عزلًا، بل هو جزء من دورة قوية للدولار بشكل عام.

عند مراجعة أداء الدولار الأسترالي على مدى أكثر من عقد، تظهر فترات رئيسية بأوجه مختلفة تمامًا:

2009–2011: تعافي قوي للصين، طلب قوي على السلع الأساسية، وفوائد عالية واضحة في أستراليا مقارنة بالولايات المتحدة، مما أدى إلى وصول الدولار الأسترالي إلى مستويات قريبة من 1.05.

2020–2022: خلال جائحة كوفيد-19، حافظت أستراليا على سياسات مكافحة جائحة مستقرة نسبيًا، وطلب آسيا على خام الحديد كان قويًا، وتعاونت السياسات النقدية، مما أدى إلى ارتفاع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنحو 38% خلال عام، ووصل إلى مستوى أقل من 0.80.

2023–2024: تباطؤ تعافي الاقتصاد الصيني، وتقلبات في أسعار السلع، وتضييق الفارق في الفوائد بين أستراليا والولايات المتحدة، أدت إلى دخول الدولار الأسترالي في وضعية ضعف طويلة الأمد.

من عام 2025 حتى الآن: ارتفعت أسعار خام الحديد والذهب، ورفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما دفع رؤوس الأموال نحو الأصول ذات المخاطر، وارتفع الدولار الأسترالي إلى 0.6636 مرة أخرى، مع زيادة إجمالية تتراوح بين 5-7% في عام 2025، لكن من منظور طويل الأمد، لم يتغير الاتجاه الهابط.

كلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، زادت الضغوط البيعية، مما يعكس أن ثقة المستثمرين في العملة لا تزال محدودة.

العوامل الثلاثة الرئيسية التي ستؤثر على مستقبل الدولار الأسترالي

لتحديد ما إذا كان الدولار الأسترالي قادرًا على عكس اتجاهه الهابط، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة المتغيرات الثلاثة التالية:

1. سياسة سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الأسترالي وإعادة بناء الفارق في الفوائد

يُعتبر الدولار الأسترالي عملة ذات عائد مرتفع على المدى الطويل، ويعتمد جاذبيته بشكل كبير على هيكل الفارق في الفوائد. حاليًا، سعر الفائدة النقدي للبنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع البنك سعر الفائدة مرة أخرى في 2026، ويعتقد بعض المؤسسات أن أعلى مستوى للفائدة قد يصل إلى 3.85%.

إذا استمرت ضبابية التضخم، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف البنك المحافظ سيدعم إعادة بناء ميزة الفارق في الفوائد للدولار الأسترالي؛ وإذا فشل رفع الفائدة في تحقيق التوقعات، فسيضعف دعم العملة بشكل واضح.

2. الاقتصاد الصيني وأسعار السلع الأساسية

هيكل الصادرات الأسترالية يتركز بشكل كبير على خام الحديد والفحم والطاقة، والدولار الأسترالي هو في جوهره عملة سلعية، ويعد الطلب الصيني هو المتغير الأهم.

عندما يتعافى النشاط في البنية التحتية والصناعة في الصين، غالبًا ما ترتفع أسعار خام الحديد بشكل متزامن، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة في سعر الصرف. لكن إذا كانت قوة التعافي في الصين ضعيفة، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الدولار الأسترالي يميل إلى أن يتراجع بسرعة بعد الارتفاع، وهو ما يفسر غالبًا تأخر أداء الدولار الأسترالي عن أسعار السلع.

3. اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر

دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محور سوق العملات العالمي. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يفيد العملات ذات العائد المرتفع مثل الدولار الأسترالي، ويكون التأثير واضحًا. لكن إذا زادت مشاعر الحذر في السوق، وبدأت رؤوس الأموال تتجه نحو الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى مع عدم تدهور أساسياته، قد يتعرض لضغوط.

الأسعار الأخيرة للطاقة وضعف الطلب العالمي لا تزال غير مشجعة، والمستثمرون يميلون إلى تفضيل الأصول الآمنة بدلاً من العملات الدورية مثل الدولار الأسترالي، مما يحد من صعوده.

توقعات مستقبل الدولار الأسترالي: تحليل وجهات نظر المؤسسات

آراء السوق حول مستقبل الدولار الأسترالي غير متفقة، وتعكس تعقيد التوقعات:

مورغان ستانلي تتوقع أن يصل الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى 0.72 بحلول نهاية 2025، استنادًا إلى احتمال استمرار البنك الاحتياطي الأسترالي في سياسة التيسير النقدي المحافظ، بالإضافة إلى دعم أسعار السلع الأساسية.

نموذج إحصائي لمجموعة Traders Union يتوقع أن يكون المتوسط عند حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل في أستراليا وعودة الطلب على السلع.

رأي يو بي إس أكثر تحفظًا، حيث يرى أن الاقتصاد الأسترالي قوي، لكن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية وتغيرات محتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، ويتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

خبراء الاقتصاد في بنك الكومنولث الأسترالي أبدوا رأيًا أكثر حذرًا، معتقدين أن انتعاش الدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا، ويتوقعون أن يصل إلى ذروته في مارس 2026، لكنه قد يتراجع مرة أخرى بنهاية 2026.

تحليلات وول ستريت تحذر من أن الدولار الأمريكي، إذا تجنبت الركود وظل قويًا بسبب الفارق في الفوائد، فإن الدولار الأسترالي سيواجه مقاومة عند 0.67.

ملاحظتي الشخصية: تقييم واقعي لمستقبل الدولار الأسترالي

بالنظر إلى آراء مختلف الجهات، من المرجح أن يتراوح الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، ويتأثر بشكل كبير ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي.

لن ينهار الدولار الأسترالي بشكل كبير، لأن أساسيات الاقتصاد الأسترالي قوية نسبيًا، وRBA يتخذ موقفًا محافظًا؛ لكنه لن يتجه مباشرة نحو 1.0، لأن الميزة الهيكلية للدولار لا تزال قائمة.

الضغوط قصيرة الأمد تأتي من البيانات الاقتصادية الصينية، بينما الدعم طويل الأمد يأتي من صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية. لتحقيق انتعاش حقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوفر ثلاثة شروط: عودة البنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف محافظ، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وتراجع هيكلي للدولار الأمريكي. وجود شرط واحد أو اثنين فقط يجعل الدولار الأسترالي أكثر احتمالًا أن يظل في نطاق معين بدلاً من أن يتجه صعودًا أحاديًا.

الخلاصة

لا تزال خصائص الدولار الأسترالي كعملة تصدر سلعًا، خاصة مع ارتباطه الوثيق بأسعار النحاس، وخام الحديد، والفحم. على المدى القصير، دعم سعر الفائدة المحافظ للبنك المركزي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع يشكل دعمًا؛ لكن على المدى الطويل، يجب مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث ستحد من قدرته على الارتفاع.

رغم أن مستقبل الدولار الأسترالي غير قابل للتوقع بدقة، إلا أن السيولة العالية، وأنماط التقلب المنتظمة، ووضوح الهيكل الاقتصادي، تجعل التوقعات على المدى المتوسط والطويل أكثر سهولة. من خلال فهم سياسة RBA، والاقتصاد الصيني، واتجاه الدولار، يمكن الحصول على تصور أوضح لمستقبل الدولار الأسترالي.