دليل التنقيب في مسار تخزين الطاقة | كيف تنقب عن أسهم المفهوم الأخضر في عام 2025 من خلال سلسلة الصناعة

لماذا تستثمر الآن في أسهم مفهوم التخزين؟ اتجاه لا بد من الانتباه إليه

التحكم في انبعاثات الكربون العالمية يلوح في الأفق. وفقًا لتقرير اللجنة المعنية بتغير المناخ التابعة للأمم المتحدة، لتحقيق صافي انبعاثات صفرية بحلول عام 2050، يجب خفض انبعاثات الكربون بحلول عام 2030 إلى النصف. وبسبب هذا الهدف الصعب، بدأت الحكومات في جميع أنحاء العالم في زيادة استثماراتها بشكل كبير في الطاقة المتجددة — وهذا هو المحرك الرئيسي وراء ازدهار أسهم مفهوم التخزين.

ببساطة، سبب جدارة أسهم المفهوم الأخضر بالاهتمام هو أن: التحول الطاقي هو اتجاه طويل الأمد تقوده السياسات، وأنظمة التخزين هي البنية التحتية الأساسية في عملية هذا التحول. طاقة الرياح والطاقة الشمسية وغيرها من مصادر الطاقة الجديدة غير مستقرة، ولا يمكن تطبيقها تجاريًا إلا من خلال تقنيات التخزين. بالإضافة إلى ذلك، فإن انتشار السيارات الكهربائية، والزيادة الحادة في استهلاك الطاقة لمراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي، يوسع بشكل ملحوظ مساحة الطلب على التخزين.

وفقًا لتوقعات BloombergNEF، من المتوقع أن تتجاوز القدرة التراكمية لأنظمة التخزين العالمية بحلول عام 2030 عتبة التيراواط، مع احتلال بطاريات الليثيوم أيون النصيب الأكبر. بمعنى آخر، هذا ليس مجرد موضوع مضاربة قصيرة الأمد، بل هو دورة صناعية مستمرة لمدة عشر سنوات.

كيف يتم تقسيم سلسلة صناعة التخزين؟ وأي حلقة يجب على المستثمرين البدء منها

ليست جميع أسهم مفهوم التخزين متشابهة. فهم تقسيم السلسلة الصناعية ضروري لتجنب الوقوع في الأخطاء.

الطبقة الأولى: مصنعي البطاريات — عتبة تقنية عالية، والمنافسة شرسة

البطارية هي قلب نظام التخزين. تتعلق هذه الطبقة بتقنيات مختلفة مثل بطاريات الليثيوم، البطاريات الصلبة، بطاريات الصوديوم أيون. شركة تاي فوشي كيميكال (6505) تستثمر في الإلكتروليت، شركة سينغ شين لي (4931)، شركة تشانغ يوان كيه (8038) تصنع البطاريات، وهذه الشركات تستفيد مباشرة من زيادة حجم مبيعات التخزين.

ما هي العيوب؟ تقلبات كبيرة في تكلفة المواد الخام (أسعار الليثيوم، النيكل، والكوبالت تتغير بشكل حاد أحيانًا)، ويجب أن تتوافق مع قدرات الشركات الكبرى الدولية. وهوامش الربح تتعرض لضغوط، والمخاطر تتركز في سلسلة التوريد والتكاليف.

الطبقة الثانية: منسقو الأنظمة — هامش ربح أكبر، هم المستفيدون الأساسيون

الأرباح الحقيقية غالبًا تكون في هذه الطبقة. لا يقتصر الأمر على توفير البطاريات، بل يتطلب الأمر أيضًا تركيب العاكسات، أنظمة إدارة البطاريات، أنظمة إدارة الطاقة، وتقديم حلول متكاملة. يتطلب ذلك قدرات هندسية عالية وموارد عملاء قوية. من أمثلة الشركات التايوانية: هوا تشنغ (1519)، يالي (1514)، زينغ شينغ ديانغ (1513).

لماذا تستحق هذه الطبقة مزيدًا من الاهتمام؟ لأنها تملك قوة تفاوض أعلى، وهوامش الربح عادةً تتضاعف مقارنة بمصنعي البطاريات. مع زيادة مشاريع التخزين، ستنمو إيرادات هذه الشركات بشكل أكثر استقرارًا.

الطبقة الثالثة: معدات الطاقة والتجهيزات — توزيع واسع، لكن الطلب مستمر

شركات تساعد على ربط أنظمة التخزين بالشبكة، وتوفر المحولات، لوحات التوزيع، وغيرها من المعدات الأساسية. المنافسة هنا كثيرة، لكن الطلب ثابت. شركات مثل هوا تشنغ، يالي، وزينغ شينغ ديانغ تعمل في هذا المجال.

الطبقة الرابعة: توريد المواد والمكونات — الموردون العلويون، يتأثرون بأسعار المواد الخام

المواد الأساسية مثل المواد الموجبة، الإلكتروليت، والأغشية، تملك حواجز تقنية، لكن تقلباتها تتبع بشكل كبير أسعار المواد الخام الدولية. الاستثمار في هذه الشركات يتطلب حساسية عالية تجاه سوق السلع الأساسية.

وضع قيادات التخزين في السوق الأمريكية: فرص وفخاخ

تيسلا (TSLA) — لاعب في مجال التخزين، لكنه ليس النشاط الرئيسي

تيسلا بقيمة سوقية 103 مليار دولار، لكن التخزين يمثل نسبة محدودة من أعمالها. منذ بداية 2025، انخفض سعر السهم بنسبة 18.44%، ويبلغ الآن 329 دولارًا. على الرغم من زيادة مشاريع التخزين، إلا أن مخاطر وفوائد السيارات الكهربائية لا تبرز بشكل كبير هنا.

Enphase Energy (ENPH) — نجم سابق، الآن يواجه مخاطر سياسات

مورد للمحولات الصغيرة وأنظمة التخزين، كان يُنظر إليه سابقًا كممثل لمفهوم التخزين. لكن هناك فخ: قد تنتهي دعم السياسات الأمريكية للطاقة الشمسية المنزلية بنهاية العام، مما يضر الطلب.

السعر الحالي 36.98 دولار، بانخفاض أكثر من 46%. من الظاهر أن نسبة السعر إلى المبيعات تتراوح بين 3.2 و3.7، وهو ليس غاليًا، وإيرادات 2024 تبلغ 1.46 مليار دولار. لكن المستقبل غير واضح حتى 2025 — بعض المؤسسات تتوقع أن تبقى عند مستوى العام الماضي (1.48 مليار)، والبعض الآخر يتوقع أن تتجاوز 2 مليار. التوجيه للربع الثالث يتراوح بين 330 و370 مليون دولار، مما يدل على ضعف الطلب.

وصفقات من شركات الوساطة مثل TD Cowen خفضت التقييم إلى Hold، مع سعر هدف بين 45 و55 دولارًا. هذا يعكس حذر السوق من عدم اليقين السياسي. من الأفضل تجنبها على المدى القصير، إلا إذا كانت السياسات واضحة ومستدامة.

NextEra Energy (NEE) — عملاق مستقر

أكبر شركة مرافق كهربائية عالمية، بقيمة سوقية 14.961 مليار دولار. من نوع “الكبير الذي لا يُقهر”، وتملك شركة NextEra Energy Resources أنشطة في طاقة الرياح، والطاقة الشمسية، والتخزين.

إيرادات 2024 تبلغ 24.75 مليار دولار، مع قدرة توليد تصل إلى 73 جيجاوات، وهو حجم كبير. التوقعات للربع الثاني من 2025 بعد التعديلات تشير إلى EPS بقيمة 1.05 دولار، بزيادة سنوية 9%. النمو في الطاقة المتجددة أسرع، وهو نقطة قوة. مشاريع جديدة بقوة 3.2 جيجاوات (منها 1 جيجاوات لمراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي)، وهو مؤشر على استشعارهم لفرص الطلب على الكهرباء للذكاء الاصطناعي.

السعر الحالي 72.65 دولار، مع هدف سعر من المحللين بين 84 و86 دولار، بارتفاع محتمل بين 15-20%. العيب هو أن النمو معتدل وليس سريعًا، وهو مناسب للمستثمرين المحافظين.

Fluence Energy (FLNC) — شركة تخزين عالمية واعدة، لكن مشكلة القدرة الإنتاجية قائمة

شركة رائدة عالميًا في منتجات وخدمات التخزين، أُطلقت عام 2018 من قبل سيمنز وAES. تغطي أعمالها 47 سوقًا، وهو نطاق نادر في القطاع.

المشكلة: إيرادات الربع الثالث 2025 تتوقع أن تكون 603 مليون دولار، أقل بكثير من المتوقع 770 مليون، بسبب تباطؤ توسعات القدرات الأمريكية، وقيود سلسلة التوريد. وهوامش الربح انخفضت إلى 15.4%. على الرغم من أن EPS كانت متفائلة عند 0.01 دولار، إلا أن ذلك على حافة الخسارة.

لكن الإدارة تؤكد على هدف إيرادات 2025 البالغ 2.7 مليار دولار، مع توقع أن تتحول الطلبات الحالية تدريجيًا إلى مبيعات فعلية في 2026. السعر الحالي 6.93 دولار، بانخفاض أكثر من 56%. هذه شركة تنتظر إطلاق القدرات، وتحمل مخاطر عالية، وتتطلب قدرة تحمل عالية.

EnerSys (ENS) — خيار غير مشهور لكنه مستقر

مورد حلول التخزين الصناعية، يعمل بأكثر من 11000 موظف عالميًا. الربع الأول من 2025 أظهر نتائج جيدة: EPS 2.08 دولار، أعلى من التوقعات، والإيرادات 893 مليون دولار، أيضًا أفضل من التوقعات.

بقيمة سوقية 3.86 مليار دولار، ونسبة سعر إلى الأرباح 11.8، وعائد توزيعات يقارب 1%. هذا التقييم معقول جدًا في قطاع التخزين. العيب هو أن النمو ليس سريعًا جدًا، لكنه ثابت، وهو مناسب للمستثمرين المحافظين على المدى الطويل.

رواد التخزين في سوق الأسهم التايواني: من يحقق الأرباح، ومن لا يزال ينفق

Delta Electronics (2308) — الأعلى هوامش ربح

إيرادات الربع الثاني 2025 تبلغ 1240.35 مليار دولار تايواني، بزيادة 20%، وتحقق أعلى مستوى فصلي. والأهم هو الربحية: صافي الربح بعد الضرائب 139.48 مليار، بزيادة 40%، وهو رقم قياسي. هامش الربح الإجمالي 35.5%، وهامش التشغيل 15.1%، وهو مستوى ممتاز بين شركات الطاقة وأنظمة التخزين.

كيف استطاعت دلتا إلكتريك تحقيق هوامش عالية جدًا؟ لأنها تتخصص في مزودات طاقة عالية الجودة وأنظمة إدارة حرارية، مع حواجز تقنية عالية وولاء عميلي قوي. في النصف الثاني، ستزيد استثماراتها في القدرات الأمريكية والبحث والتطوير، للاستفادة من الأرباح.

Dong Yuan (1504) — تحول شركة تصنيع قديمة

تأسست عام 1956، بدأت بمحركات كهربائية، وتوسعت الآن إلى أنظمة المحركات، والطاقة الذكية، والحياة الذكية. استفادت من موجة ارتفاع أسهم مفهوم التخزين.

إيرادات الربع الثاني 2025 تبلغ 15.6 مليار دولار، بزيادة 7.4%، لكن EPS فقط 0.69 دولار (نتيجة التكاليف وخسائر الصرف). النصف الأول سجل EPS مجتمعة 1.23 دولار، بانخفاض 8%. هذا يدل على أن الإيرادات تتزايد، لكن الأرباح تتآكل.

الخبر الجيد أن وضعها المالي مستقر، ودفعت أرباح نقدية نصف سنوية بقيمة 2.2 دولار، مع عائد 4.2%. كما تواصل عمليات الاستحواذ على NCL Energy، وتعاونت مع هونغ هه في استراتيجيات مراكز البيانات والطاقة الذكية، مما يثير الاهتمام بالنمو الجديد.

نصائح لتجنب الأخطاء عند الاستثمار في أسهم مفهوم التخزين

الأول: ليست كل أسهم الطاقة الخضراء مربحة

الكثير من الشركات تفتقر إلى القدرة التنافسية، خاصة الشركات الناشئة ذات البنية الضعيفة. قد لا تصل إلى توازن مالي على المدى الطويل، وتراجع الإيرادات، مما يؤدي إلى هبوط سعر السهم. عليك الاعتماد على البيانات المالية لتقييم القدرة التنافسية الحقيقية للشركة.

الثاني: مخاطر السياسات لا يُستهان بها

مثل حالة Enphase، مجرد تغيير بسيط في دعم السياسات يمكن أن يخفض سعر السهم بنسبة 40%. قبل الاستثمار، يجب دراسة توجهات السياسات المحلية، وعدم الانخداع بالمضاربات قصيرة الأمد.

الثالث: تقلبات التكاليف والمواد الخام قاتلة

شركات البطاريات خاصة حساسة. تقلبات أسعار الليثيوم، النيكل، والكوبالت تؤدي مباشرة إلى تراجع الهوامش. هذه الشركات عرضة لـ"زيادة الكمية وانخفاض الربحية".

الرابع: التمييز بين الأسهم الدورية والنمو

بعض شركات التخزين تعتمد على السياسات، وتكون نشطة فقط عندما تكون السياسات داعمة؛ وعندما تتوقف، تتوقف. الشركات ذات النمو المستدام، مثل دلتا إلكتريك، لديها دوافع داخلية للنمو، مثل توسعات القدرات الأمريكية وطلب مراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي.

النصيحة الأخيرة

مسار التخزين طويل الأمد في اتجاه تصاعدي، لكن ليس كل الأسهم تستحق الشراء. استراتيجيتك الاستثمارية يجب أن تكون:

1. اختيار شركات ذات ربحية قوية — ركز على هوامش الربح، التدفقات النقدية، ونمو الأرباح
2. مراعاة موقعها في السلسلة الصناعية — المنسقون غالبًا يحققون أرباحًا أكثر من مصنعي البطاريات
3. تجنب الأسهم المعتمدة على السياسات فقط — إلا إذا كنت واثقًا من استمرارية السياسات
4. تنويع المخاطر والاحتفاظ على المدى الطويل — فهذه فرصة صناعية تمتد لعقد من الزمن، وليس من الضروري التسرع

من زاوية أخرى، مستقبل الأسهم المفهومة بالطاقة الخضراء واعد، لكن النجاح يعتمد ليس على “اختيار المسار الصحيح” فقط، بل على “اختيار الشركات الصحيحة”. وكلما ظهرت محفزات سياسية جديدة، فهي فرصة لإعادة تقييم القائمة.