التمويل اللامركزي (DeFi): ثورة الوصول المالي بدون وسطاء

لماذا تهم التمويل اللامركزي الآن؟

على مدى قرون، كانت البنوك والمؤسسات المالية تعمل كحراس للأموال. كانت تتحكم في من يمكنه الوصول إلى القروض، وكم يكلف إرسال الأموال إلى الخارج، وما هي الاستثمارات المتاحة لك. لكن هذا يتغير بشكل جذري مع التمويل اللامركزي (decentralized finance).

تخيل أن تتمكن من الحصول على قرض في أقل من 3 دقائق بدون أوراق، وتحويل الأموال عالميًا في ثوانٍ، أو تحقيق عوائد على مدخراتك على مدار الساعة طوال الأسبوع. هذا ليس خيالًا علميًا: بل هو ما تقدمه تطبيقات DeFi المبنية على البلوكشين اليوم.

الأرقام تتحدث بمفردها. في ديسمبر 2021، بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi حوالي $256 مليارات###، مضاعفًا بأربعة خلال عام واحد فقط. بحلول مايو 2023، كان السوق يقترب من 89.12 مليار دولار، مع استحواذ قطاع القروض على ما يقرب من 50% من تلك الحصة. لكن الأكثر كشفًا هو هذا: لا يزال 1.7 مليار بالغ حول العالم يفتقرون إلى الوصول إلى الخدمات المصرفية الأساسية. ويعد DeFi بتغيير ذلك.

المشكلة التي يأتي DeFi لحلها

أزمة الثقة في الأنظمة المركزية

على مر التاريخ، شهدنا انهيارات مالية مدمرة: أزمات بنكية، أحداث تضخم مفرط، تلاعب بأسعار الفائدة. في كل أزمة، خسر ملايين الأشخاص مدخراتهم التي وثقوا بها للمؤسسات “الآمنة”. المركزية تخلق نقطة فشل واحدة: إذا فشل البنك، فإن أموالك معرضة للخطر بدون خيارات قانونية للاسترداد.

الفجوة في الوصول المالي

المشكلة الثانية هي أكثر حدة: الاستبعاد. إذا لم تكن لديك عنوان دائم، سجل ائتماني موثق، أو وثائق هوية، فإن البنوك ستغلق أمامك الباب. تتطلب التمويلات التقليدية وسطاء يتحققون، يسيطرون، وفي النهاية يقررون من يستحق الوصول.

( الحل: الوصول المفتوح وبدون تصاريح

هنا يغير التمويل اللامركزي القواعد. المبني على البلوكشين والعقود الذكية، يزيل DeFi باب الدخول. كل ما تحتاجه هو عنوان محفظة رقمية. لا توجد معايير مخفية، لا وسطاء يتخذون قرارات بشأن أموالك، لا ساعات عمل بنكية محدودة.

كيف يعمل محرك DeFi؟

تعيش تطبيقات التمويل اللامركزي على شبكات البلوكشين مثل إيثريوم، سولانا، كاردانو، بولكادوت، ترون، EOS، وكوزموس. جميعها تشترك في عنصر مشترك: العقود الذكية.

فكر في عقد ذكي كرمز يُنفذ تلقائيًا عند استيفاء شروط معينة. على سبيل المثال: “إذا قام شخص ما بإيداع 150 رمز كضمان، يطلق قرضًا تلقائيًا بقيمة 100 رمز.” يفرض الكود الالتزام بالاتفاق بدون الحاجة إلى قاضٍ أو محامٍ.

كان إيثريوم ثوريًا في هذا المجال. قدم آلة إيثريوم الافتراضية )EVM###، وهي آلة حساب تنفذ العقود الذكية المكتوبة بلغات مثل Solidity وVyper. بفضل مرونتها وتأثير الشبكة، سيطر إيثريوم على السوق: من بين 202 مشروع DeFi موثق، 178 يعمل على شبكته.

لكنها ليست احتكارًا. اكتسبت منصات أخرى حصة من السوق من خلال تقديم نهج مختلف: تعد سولانا بوعد بمعاملات أسرع، وتؤكد بولكادوت على التوافقية، وتسعى كاردانو إلى الاستدامة الطاقية. كل واحدة تحل مشكلات مختلفة تتعلق بالتوسع والأداء.

DeFi مقابل التمويل التقليدي: الفروقات الرئيسية

الشفافية الجذرية

في الأنظمة المصرفية المركزية، تعتبر خوارزميات المخاطر بمثابة صناديق سوداء. لا تعرف لماذا تم رفض طلبك للقرض. في DeFi، كل الكود موجود على البلوكشين: مرئي، قابل للمراجعة، غير قابل للتغيير. يمكن للمستخدمين رؤية كيف يعمل كل بروتوكول، وما هي الرسوم التي تُفرض، وإلى أين تتجه كل رموز. بدون وسطاء غير مرئيين، وبدون تلاعب ممكن، وبتنبيه كامل للشبكة.

السرعة والتكلفة

يستغرق البنك أيامًا لمعالجة التحويلات الدولية بسبب الاتصالات بين البنوك والتنظيمات المحلية. مع DeFi، تكتمل المعاملة العابرة للحدود خلال دقائق، وبجزء بسيط من التكلفة. الإدارة الآلية تلغي الحاجة إلى موظفين، مكاتب، وأنظمة قديمة مكلفة.

( السيطرة الكاملة على أصولك

في بنك، أموالك مسؤولية المؤسسة )وتأمينات الودائع، التي لها حدود###. مع DeFi، محفظتك الخاصة ملكك بالكامل. لهذا الأمر جانبين: حرية أكبر، ولكن أيضًا مسؤولية أكبر. لا يوجد خدمة عملاء إذا فقدت مفاتيحك الخاصة.

( الأسواق بدون ساعات إغلاق

الأسواق المالية التقليدية تغلق: عطلات نهاية الأسبوع، الأعياد، خارج ساعات العمل البنكي. يعمل DeFi 24/7/365. هذا يحافظ على السيولة بشكل مستمر )نظريًا### ويسمح بالعمليات العالمية في أي وقت.

الخصوصية والأمان بتصميمه

يمكن لموظف بنكي فاسد الوصول إلى بياناتك. يمكن لقراصنة التسلل إلى خوادم مركزية. في DeFi، يتم التحقق من كل معاملة بواسطة الشبكة بأكملها. للتلاعب بشيء، ستحتاج إلى السيطرة على غالبية القدرة الحاسوبية، وهو حاجز شبه مستحيل.

ركائز DeFi: ثلاثة أسس مالية أساسية

( 1. البورصات اللامركزية )DEXs$26

تسمح البورصات اللامركزية بتبادل الأصول الرقمية مباشرة بدون وسطاء، بدون KYC، وبدون قيود جغرافية. مع أكثر من (مليار في القيمة المقفلة)، اكتسبت هذه البروتوكولات زخمًا هائلًا.

هناك نموذجان:

مبنيان على دفتر الأوامر: يكرران النموذج التقليدي حيث ينشر المشترون والبائعون أوامر.

مبنيان على تجمعات السيولة ###AMMs - صانعو السوق الآليون(: بدلاً من انتظار الأطراف المقابلة، يودع مزودو السيولة أزواج من الرموز في تجمعات، وتحدد خوارزميات رياضية الأسعار بناءً على النسب. Uniswap وSushiswap أمثلة سائدة.

$1 2. العملات المستقرة: العمود الفقري

العملات المستقرة هي عملات رقمية تظل قيمتها مستقرة )مثاليًا $146 بالدولار الأمريكي(. خلال خمس سنوات، وصلت إلى )مليار في القيمة السوقية(.

هناك أربع فئات:

مدعومة بعملة ورقية )USDT، USDC، BUSD، PAX(: مرتبطة بنسبة 1:1 بالدولار في الاحتياطي.

مدعومة بأصول رقمية )DAI، sUSD، aDAI(: مفرطة الضمان لأن الضمان )ETH، BTC( متقلب.

مدعومة بالسلع )PAXG، DGX، XAUT###: مرتبطة بالذهب، الفضة، أو أصول مادية أخرى.

مدعومة بالخوارزميات $38 AMPL، ESD، YAM(: محكومة بواسطة الكود، بدون ضمان مادي.

العديد منها يستخدم نماذج هجينة، تجمع بين الفئات لتحقيق استقرار أكبر. سمة فريدة: أنها “غير مرتبطة بالسلسلة”، موجودة في نفس الوقت على إيثريوم، ترون، أومني، وغيرها من سلاسل الكتل.

) 3. أسواق الائتمان: القروض بين الأقران

تلتقط بروتوكولات القروض حوالي ###مليار(، أي 50% من إجمالي TVL في DeFi). على عكس البنوك، لا تحتاج إلى سجل ائتماني: فقط ضمان كافٍ ومحفظة.

يعمل النموذج على النحو التالي: يربح المودعون فوائد على أموالهم غير المستخدمة. المقترضون يضعون ضمانًا ويأخذون قروضًا. هوامش الفائدة الصافية تمول البروتوكول. بدون وسطاء، وبدون تقييمات مخاطر ذاتية، وبدون رفض ائتماني.

طرق تحقيق الدخل في DeFi

Staking: الادخار المربح

إذا كنت تمتلك عملات رقمية تتوافق مع إجماع إثبات الحصة (PoS)، يمكنك إيداعها في تجمع staking وكسب مكافآت. يشبه حساب التوفير: أموالك لا تزال ملكك، لكنها تولد عوائد تلقائية يوزعها البروتوكول.

Yield Farming: استراتيجية متقدمة

أكثر تطورًا من staking، يتضمن yield farming إيداع أزواج من الرموز في تجمعات السيولة (DEXs) لكسب APY. تحفز البروتوكولات السيولة، لذا تدفع للمزودين. العوائد قد تكون عالية، لكن التقلب ينطوي على مخاطر.

تعدين السيولة: الرموز والحوكمة

يستلم مزودو السيولة رموز LP ###Liquidity Provider( أو رموز الحوكمة كمكافأة. تمنح هذه الرموز صلاحية التصويت في قرارات مستقبلية للبروتوكول، مما يخلق حوافز متوافقة.

$3 التمويل الجماعي اللامركزي

على عكس التمويل الجماعي التقليدي الذي يتطلب منصات وسيطة، يتيح DeFi للمستخدمين الاستثمار مباشرة في المشاريع الناشئة، مع استلام رموز أو حصص مستقبلية، مع الشفافية الكاملة على السلسلة.

المخاطر التي لا يمكنك تجاهلها

على الرغم من الإمكانات، فإن DeFi منطقة برية. إليك المخاطر الحقيقية:

) ثغرات البرمجيات

تعاني بروتوكولات DeFi من استغلالات. في 2022، أدت الهجمات إلى خسائر تزيد عن 4.75 مليار دولار ###مقابل ###مليار دولار في 2021###. يكتشف القراصنة أخطاء في العقود الذكية ويستغلونها قبل أن يتفاعل المطورون. تساعد التدقيقات الخارجية، لكنها ليست ضمانًا كاملًا.

الاحتيالات وسحب السجاد

غياب KYC والتنظيم يجعل من السهل إطلاق مشاريع احتيالية. “سحب السجاد” حيث يختفي المطورون مع أموال المستخدمين، و"مخططات pump-and-dump" التي تضخم الأسعار بشكل مصطنع. هذه الحالات أرهقت المستثمرين المؤسساتيين.

الخسارة غير الدائمة

عند تقديم السيولة لمجمع يتضمن رمزين متقلبين، إذا تباعدت الأسعار بشكل كبير، قد تنتهي بك الأمور بأقل من أموالك مقارنة إذا حافظت على الرموز فقط. إنها سمة من النموذج، وليست خطأ، لكنها حقيقية.

( الرافعة المالية المفرطة

بعض مشتقات DeFi تقدم رافعة تصل إلى 100 ضعف. جذابة للأرباح، لكنها مدمرة للخسائر. حركة واحدة بنسبة 1% ضد مركزك قد تسيطر على ضمانك بالكامل.

) مخاطر الرموز

الاستثمار في رموز بدون مطورين معروفين، تدقيق، أو زخم حقيقي هو مضاربة خالصة. إمكانات الأرباح عالية، لكن كذلك احتمالية الخسارة الكاملة.

( عدم اليقين التنظيمي

الحكومات بالكاد تفهم DeFi. قد تؤثر اللوائح المستقبلية على البروتوكولات. إذا خسرت أموالك في عملية احتيال DeFi، فلن تمتلك حماية قانونية مثل الودائع المصرفية المضمونة. المسؤولية تقع بالكامل على المستخدم.

المستقبل: إلى أين يتجه DeFi؟

تطور DeFi من بعض البروتوكولات التجريبية إلى بنية تحتية مالية بديلة حقيقية. الموجة القادمة ستشمل مشتقات أكثر تطورًا، وتأمينات على السلسلة، وإدارة أصول آلية.

لا تزال إيثريوم تهيمن بسبب تأثير الشبكة، لكن منصات بديلة تكتسب حصة. قد تعزز ترقية ETH 2.0 )مع إثبات الحصة وتقسيم الشبكة مكانتها أو تفتح المجال للمنافسين.

ما يجب أن تتذكره عن التمويل اللامركزي

1. DeFi هو الوصول المالي بدون حراس: البلوكشين يحل محل الوسطاء، مما يتيح معاملات P2P مباشرة في أي وقت، ومن أي مكان.

2. الركائز الثلاث هي DEXs، العملات المستقرة، وأسواق الائتمان: كل شيء آخر يُبنى من خلال دمج هذه العناصر.

3. السرعة والتكلفة ثورة: معاملات عابرة للحدود خلال دقائق، وليس أيامًا.

4. لكن المسؤولية تقع على عاتقك: بدون FDIC تأمين الودائع، وبدون خدمة عملاء، وبدون استرداد إذا أخطأت.

5. إيثريوم تهيمن، لكنها ليست احتكارًا: سولانا، كاردانو، بولكادوت، وغيرها تقدم بدائل مع مفاضلات مختلفة.

6. تحقيق العوائد يتطلب فهم المخاطر: staking، yield farming، تعدين السيولة حقيقية، لكنها ليست بدون مخاطر.

7. المستقبل سيكون أكثر تنظيمًا: ستضع الحكومات قواعد في النهاية. سيتطور DeFi، ولن يختفي.

8. التحقق من المعلومات مسؤوليتك: تدقيق البروتوكولات، التحقق من المطورين، فهم رموز الاقتصاد، وليس فقط القفز على الاتجاه التالي.

ختامًا، تمثل التمويلات اللامركزية تغييرًا جوهريًا في كيفية وصولنا إلى الخدمات المالية. بالنسبة لـ1.7 مليار شخص بدون وصول مصرفي، فهي ثورية. للمستثمرين المتقدمين، فهي فرصة. للجميع، تتطلب تعليمًا صارمًا. مع نضوج التكنولوجيا ووصول التنظيم، من المحتمل أن يتعايش DeFi مع التمويل التقليدي، وليس أن يحل محله. المستقبل هو الهجين.