خلال فترة فتح برنامج السوق، يمكن أن أشعر بتغير واضح — السوق لم يعد صاخبًا جدًا.

من خلال مؤشر الذعر والجشع، البيانات ظلت تتوقف عند مستوى 23 لمدة أسبوعين متتاليين (نطاق الذعر الشديد)، ولم تبتعد تقريبًا عن المشاعر السلبية طوال شهر ديسمبر. قد يبدو الأمر سيئًا، لكن الشيء الذي يجب التركيز عليه ليس الذعر نفسه.

أين المشكلة؟ بدأ السوق يشعر بأنه غير مبالٍ بالتراجع.

هذه إشارة مهمة — فهي غالبًا لا تعني أن السوق سينتهي، بل غالبًا ما تكون بمثابة مؤشر على حدوث تغيير في الهيكل.

**السوق يظهر نادرًا ظاهرة "الانقسام الثنائي"**

بالنسبة لمسار عام 2026، ظهرت خلافات حادة في وجهات النظر حول السوق.

الجانب المتفائل لديه حجج قوية: تشير خطةC إلى أن تاريخ البيتكوين لم يشهد أبدًا انخفاضًا مستمرًا على مدى عامين على التوالي، وبما أن عام 2025 قد تعرض لضغط، فمن المرجح أن يدخل عام 2026 في دورة تصحيح أو انعكاس. ومن الناحية الهيكلية، فإن دخول ETF غير شكل منحنى الطلب طويل الأمد على البيتكوين، وهذا التصحيح لا يعني بالضرورة انعكاس الاتجاه.

مدير الاستثمار في Bitwise، مات هوغان، يشارك نفس الرأي، ويركز على التغيرات في الهيكل المالي طويل الأمد الناتجة عن دخول ETF.

لكن الجانب المتشائم ليس بلا أساس أيضًا. يعتقد المتداول المخضرم بيتر براندت أن عام 2026 قد يكون فترة طويلة من الركود "نقايض فيها الوقت بالمكان". أما جوريين تيمر، المسؤول عن الاقتصاد الكلي في فيديليتي، فيشير مباشرة إلى أن هبوط البيتكوين إلى 60-65 ألف دولار هو احتمال واقعي.

هناك تفصيل يستحق التفكير — على الرغم من أن حكم المتداولين المتشائمين يبدو متشائمًا، إلا أن لديهم توقعات سعرية محددة. وجود هذا الاختلاف في الرأي بحد ذاته يدل على أن السوق في مرحلة من التكيف الهيكلي.