شهدت الأسواق المالية العالمية الأسبوع الماضي اضطرابات نتيجة لثلاث قوى رئيسية: ارتفاع حاد في الأصول الآمنة التقليدية، وتدهور ديون أكبر ثالث اقتصاد في العالم، بالإضافة إلى حالة الانتظار والترقب في مجال العملات المشفرة. تعكس هذه الظواهر إعادة تقييم رأس المال في ظل حالة عدم اليقين.

يمكن وصف أداء سوق المعادن الثمينة بأنه "خارج السيطرة". حيث ارتفعت الذهب الفوري إلى مستوى 4549 دولارًا للأونصة، وارتفعت الفضة الفورية بأكثر من 10% في يوم واحد، وبلغ البلاتين مستوى قياسيًا جديدًا. لا تظن أن الأمر مجرد مشاعر تحوط — الدافع الأعمق يكمن في: تراجع الثقة بالدولار، وتزايد اتجاه العالم نحو تقليل الاعتماد على الدولار، مما يعزز من خصائص الذهب كعملة؛ أما سوق الفضة فهو أكثر درامية، حيث انخفضت المخزونات القابلة للتسليم إلى أدنى مستوى تاريخي، مما أدى إلى نقص هيكلي واندلاع موجة "الضغط على السوق"؛ بالإضافة إلى استمرار الصراعات الجيوسياسية في نيجيريا واليمن، مما يجعل هالة الملاذ الآمن للمعادن الثمينة أكثر إشراقًا.

وفي الوقت نفسه، تزداد الإنذارات في اليابان حدة. حيث قفز عائد سندات الحكومة الجديدة ذات العشر سنوات إلى 2.070%، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 1999. المشكلة تكمن في أن البنك المركزي الياباني والحكومة يلعبان لعبة "الشد والجذب": حيث يصر البنك على رفع سعر الفائدة إلى 0.75% (وهو أعلى مستوى منذ عام 1995)، ويشير إلى أنه سيواصل الرفع؛ بينما تضع الحكومة خطة لتحفيز مالي واسع النطاق. ومع تباين القوى، ارتفعت عوائد السندات بشكل طبيعي.

في ظل هذا السياق من إعادة توزيع الأصول العالمية، أصبح سوق العملات المشفرة مؤقتًا مجرد مراقب. حيث يوازن المستثمرون بين الأصول الآمنة التقليدية والأصول الناشئة، ويظهر السوق موقفًا حذرًا وواضحًا من الانتظار.