في الأيام القليلة الماضية، أثناء مراقبة السوق، رأيت ظاهرة مثيرة للاهتمام، وفهمت بشكل أعمق موضوعًا قديمًا يتكرر دائمًا — لماذا يصعب على المستثمرين الأفراد تجاوز هويتهم كمستثمرين أفراد. كثيرون يقولون إن السبب هو نقص المعرفة والمهارات، لكني أعتقد أن المشكلة الأساسية تكمن في مكان آخر: عدم القدرة على الصمود أمام تكرار دورة السوق.

غالبًا ما ترى هذا المشهد: توقعات الجميع لعملة معينة قد تكون ارتفاعها إلى 10 دولارات، لكن بعد ثلاثة أيام من التماسك، تتراجع توقعاتهم مباشرة إلى 2 دولار. لا يحدث أخبار سلبية، ولا أخبار سيئة، فقط لأن السوق لم يتحرك — لم تتغير أساسيات العملة، ولم تتغير المنطقية التقنية، الشيء الوحيد الذي تغير هو نفسية الناس. هذه هي اللعبة النفسية التي يلعبها السوق بأكثر الطرق ذكاءً.

يعتقد الكثيرون أن أكبر قاتل في سوق الثور هو الانهيار المفاجئ. لكن الأمر ليس كذلك. الانهيار المفاجئ يسبب لك الألم لبضعة أيام فقط، لكن التماسك هو الحقيقي آلة التقطيع — يمكنه خلال عدة أشهر أن يستهلك كل إيمانك باستثمار معين قطعة قطعة. عندما ينخفض حسابك من 100 دولار إلى 1 دولار، لا تزال قادرًا على التحمل؛ لكن عندما ينخفض من 1 دولار إلى 0.6 دولار، يبدأ معظم الناس في الاستهزاء بهذه العملة واعتقادها بأنها "لا مستقبل لها". رغم قولهم إنهم يعتقدون على المدى الطويل، إلا أنهم يتحولون فجأة إلى مضاربين قصيري الأجل.

إذا كنت تعتقد أن خوفك الحقيقي هو الخسارة، فربما تكون تبسط الأمور كثيرًا. لكن التدقيق يظهر أن خوف المستثمرين الأفراد الحقيقي هو "التمسك" — التمسك بالأرباح على الورق، وبدلاً من ذلك يبدأون في القلق. نفس العملة، عندما ترتفع عشرة أضعاف، لا يجرؤون على البيع، وعندما ترتفع ثلاثة أضعاف، يبدأون في الهروب، وكلما زادت الأرباح، زاد شعورهم بعدم الأمان. لذلك، في النهاية، الكثير من المستثمرين الأفراد لا يخافون من الخسارة، بل يخافون من جني الأرباح.

وهذا هو السبب في أن اللاعبين الكبار يعرفون كيف يلعبون جيدًا. استراتيجيتهم واضحة جدًا: باستخدام دورة طويلة تمتد لأربع سنوات ونصف، يبددون إيمان المستثمرين الأفراد تدريجيًا — يحولون توقعات "عشرة أضعاف" إلى "مضاعف اثنين يكفي"، ويحولون موجة السوق الصاعدة التي يمكن أن تبتلعها بسهولة إلى وضع "يكفي أن تعض، وتشكرك السماء". عندما يفقد الجميع الرغبة في العوائد المستقبلية، ويهتمون فقط بالمكاسب الصغيرة الحالية، يكون ذلك هو الوقت الحقيقي لرفع السوق.

هذه السنوات الأربع والنصف من الانخفاض أو التماسك، من الخارج تبدو وكأن السوق "لا ينمو"، لكن في الجوهر، هي في الواقع سرقت عوائد المستقبل التي كانت من المفترض أن تكون للمستثمرين الأفراد، خطوة خطوة. سوق الثور لم يأتِ من ارتفاع الأسعار فقط — بل هو نتاج الصمود خلال الانخفاضات، والتماسك خلال التذبذبات، والصبر على التضحيات.

ما هو الأمر الأكثر قسوة؟ ليس اللحظة التي ينخفض فيها السعر لدرجة لا يجرؤ أحد على الشراء، بل اللحظة التي يرتفع فيها السعر لدرجة لا يجرؤ أحد على البيع. خلال هذه السنوات، رأينا الكثير من الفرص التي دمرتها العواطف، ورأينا الكثير من الأذكياء الذين تم تدميرهم بسبب دورة السوق. وأخيرًا، الأشخاص الذين ينجون غالبًا ليسوا الأذكى أو الأكثر قدرة على التنبؤ بالاتجاهات، بل هم أولئك الذين يعرفون تمامًا ما يفعلونه، والذين يستطيعون الصمود أمام ضغط الدورة.