أنا بصراحة أقول، المستثمرون الذين يفرحون تلقائيًا عند رؤية وعود مثل "الأرباح الحقيقية"، غالبًا ما يكونون من أكثر المتضررين. أكثر الحيل شيوعًا في هذا المجال هي — الكلام عن الاستدامة نظريًا، والسعي الحقيقي وراء APY عالي، وعندما تتغير ظروف السوق، تدرك أن تلك الأرباح مجرد إعادة تصنيف للتضخم وخدعة.

مؤخرًا أعادت التركيز على بروتوكول سيولة رائد، والسبب في ذلك بسيط جدًا. ليس لأنه رسم مخططًا بيئيًا بقيمة تريليونات الدولارات، بل لأنه يجرؤ على مناقشة مسألة يتفق الجميع على عدم التصريح بها أبدًا — من يدفع في النهاية ثمن الأرباح التي تحققها؟

في نظام DeFi، أخطر شيء ليس تقلبات الأسعار، وليس استراتيجيات معقدة، بل الحقيقة أن لا أحد يعرف الاتجاه النهائي للتمويل. بعض المشاريع تغلف استراتيجيات تداول متعددة في بركة أرباح واحدة، وتدعي أنها تقوم بـ"التحوط السوقي" أو "التحوط عبر السلاسل"، لكن عند التدقيق، تكون الإجابة دائمًا تلك العبارات النمطية — استراتيجياتنا متعددة، تنويعنا شامل، فريقنا محترف.

هذه العبارات أصبحت مملة جدًا. لكن عندما يأتي السوق الهابط، وتصل علاقات الأصول إلى 1، وتختفي فرص الأرباح، تظهر الحقيقة: ما هو الدعم الحقيقي لهذا العائد؟ من يضمن استقرار هذا الاستراتيجية؟ هل أرباحك تعتمد على تدفق أموال جديد، أم أن هناك مصدر ربح مستقل فعلاً؟

بعض المشاريع تتبع نهجًا خاصًا حاليًا — فهي تشرح سلسلة الدفع بالكامل. لا تركز فقط على مدى جاذبية عائداتها، بل تشرح بشكل واضح مصدر الأرباح وحقوق الملكية عليها. هذا الشفافية تسمح للمستثمرين برؤية من أين تتدفق الأموال، وهل يمكن لنموذج الأرباح أن يعمل بشكل متناسق خلال دورات السوق المختلفة. هذا هو المكان الذي أراه يستحق النظر مرة أخرى.