بصفتي شخصًا خبيرًا في سوق العملات المشفرة وWeb3 والمالية، لقد رأيت العديد من تقلبات الأصول. لكن اتجاه السوق في عام 2025 تجاوز تمامًا كل توقعاتي.

ظاهرة لافتة بشكل خاص — ارتفع الفضة، وهو أصل تقليدي، بنسبة 140% هذا العام. لم تكن مخطئًا، فهذا الشيء الذي كان يُسخر منه سابقًا باسم "ذهب الفقراء"، لم يتفوق فقط على ارتفاع الذهب بنسبة 70%، بل أصبح أحد الأصول الأكثر قوة هذا العام. والأكثر جنونًا، أن مخزون الفضة في سوق لندن للذهب والفضة انخفض من 31023 طنًا في يونيو 2022 إلى 22126 طنًا في مارس 2025 — أي تقلص بمقدار الثلث خلال ثلاث سنوات.

ما هو الدافع وراء كل هذا؟ أعتقد أن هناك ثلاثة عوامل رئيسية تلعب دورًا.

**أولًا، تحول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي**

يقول الاحتياطي الفيدرالي إنه "يدير السيولة"، لكن في الواقع، أطلق خطة "شراء إدارة الاحتياطيات" (RMP)، والتي هي في الحقيقة نوع من التسهيل الكمي بشكل غير مباشر. جميع الاقتصادات الكبرى حول العالم تخفض أسعار الفائدة، ومؤشر الدولار الأمريكي انخفض دون 100، مما يعني أن تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير ذات الفائدة انخفضت بشكل مباشر. بعبارة أخرى، في ظل هذا البيئة، يزداد جاذبية الأصول المادية مثل الفضة بشكل كبير.

**ثانيًا، انفجار الطلب الصناعي**

في عام 2025، بلغ استهلاك الفضة في صناعة الخلايا الشمسية العالمية 7560 طنًا، وهو أكثر من ضعف ما كان عليه في 2022. نسبة الفضة المستخدمة في الخلايا الشمسية من إجمالي الطلب على الفضة العالمية ارتفعت من 20% في 2022 إلى 55%. الطلب الصناعي الناتج عن التحول إلى مصادر الطاقة الجديدة أصبح قوة دافعة قوية لارتفاع سعر الفضة.

**ثالثًا، قيود العرض**

استمرار انخفاض المخزون يوضح المشكلة — الفضة تُستهلك تدريجيًا. هذا ليس فقط من جانب الطلب الاستثماري، بل هو طلب حقيقي من القطاع الصناعي.

كل هذه الأمور تشير إلى حقيقة واحدة: عندما تبدأ الأصول التقليدية في التحول والارتفاع، وعندما تعود الأصول المادية والأصول الآمنة إلى الاهتمام، فإن الأصول الرقمية، كوسيلة مهمة أخرى لتخزين القيمة، تتغير بشكل هادئ على المدى الطويل.

قصة الفضة تعلمنا أن تخصيص الأصول في عام 2025 يشهد إعادة هيكلة عميقة، وفي ظل هذه إعادة الهيكلة، هل يمكن للأصول الرقمية أن تستفيد من هذا الاتجاه، هو سؤال يستحق من جميع المشاركين في السوق التفكير فيه بجدية.