تثير أحدث ميزانية في اليابان جدلاً واسعًا في السوق. بعد الإعلان عن أعلى ميزانية في التاريخ بقيمة 122.3 تريليون ين، والتي تبدو في الظاهر كتعهد بـ"الحفاظ على الانضباط المالي"، إلا أن التنفيذ الفعلي يشير إلى توسع مالي كبير — هذا التباين أدى مباشرة إلى صدمة في سعر صرف الين، بينما سوق الأصول المشفرة شهدت فرصًا جديدة.

من المنطق الاقتصادي، اليابان تقع في مأزق يصعب حله: ضغوط التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي يجبران الحكومة على تنفيذ سياسات توسعية، لكن إصدار ديون حكومية بكميات كبيرة يثير مخاوف السوق بشأن استدامة المالية العامة، مما يؤدي إلى بيع الين. انخفاض قيمة الين بدوره يرفع تكاليف الواردات، مما يزيد من التضخم — هذا الدورة تبدو بلا حل.

لكن السوق عادةً ما تجد مخرجًا. عندما يضعف الين باستمرار، يبحث المستثمرون اليابانيون بشكل عاجل عن أصول للتحوط. الأمثلة التاريخية أوضحت ذلك تمامًا: خلال خطة التحفيز بقيمة 17 تريليون ين في عام 2021، تدفقت كميات كبيرة من الأموال إلى البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في حجم التداول في آسيا والمحيط الهادئ. الآن، حجم الميزانية يتجاوز سبعة أضعاف ذلك، مما يعني أن تدفقات الأموال المحتملة قد تتضاعف بشكل هندسي.

الأهم من ذلك، أن الحكومة اليابانية تتبنى موقفًا أكثر انفتاحًا تجاه الابتكار في مجال التشفير، مع احتمال إجراء تعديلات على النظام الضريبي لتقليل عوائق وتكاليف الاستثمار. هذا يسهّل تدفق الأموال الكبيرة إلى سوق التشفير.

باختصار، القوة الدافعة وراء هذا الاتجاه ليست مجرد فائض السيولة، بل هي "الطلب على التحوط الناتج عن انخفاض قيمة الين". فهم هذا المنطق الأساسي سيكون أكثر فائدة في فهم وتيرة السوق.