نظرًا لوجود مجموعة من المبتدئين في المجموعة يهللون مرة أخرى، "وقف التقلص في ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، عودة السيولة، لقد جاء سوق الثور!" سمعت تنهيدة من الاستغراب. في عام 2019، فكرت بنفس الطريقة، لكن النتيجة كانت أنني استثمرت بكثافة وتعرضت للخسارة، وخسرت 30% خلال شهر واحد. هذا الدرس علمني قاعدة مهمة — أن تعتبر وقف النزيف بمثابة ضخ الماء، وهو خطأ يرتكبه المبتدئون بسهولة.

**ما هو بالضبط وقف التقلص في الميزانية؟**

ببساطة، وقف التقلص هو أن الاحتياطي الفيدرالي يغلق مضخة السحب. التسهيل الكمي هو طباعة النقود بشكل مفرط لحقن السوق، والتقلص هو سحب المياه، ووقف التقلص هو مجرد توقف عن السحب، وليس بداية لضخ المياه. الفرق بينهما كبير، لكن الكثيرين يخلطون بينهما.

**لماذا اضطرت الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف؟**

في 1 ديسمبر، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن وقف التقلص، ويبدو كأنه تحول في السياسة، لكنه في الواقع نوع من "الإنقاذ الذاتي" الذي يُفرض على النظام. احتياطي البنوك قد انخفض إلى ما دون خط الأمان البالغ 3 تريليون دولار، ومعدل إعادة الشراء الليلي ارتفع إلى 6%، ولم يتبقَ تقريبًا أي تدفق نقدي في السوق. إذا استمروا في السحب، فإن النظام المالي كله سيكون في خطر. هذا يشبه تمامًا ليلة أزمة إعادة الشراء في 2019 — الاحتياطي الفيدرالي لا يريد إنقاذ السوق، بل يخشى من انهيار النظام.

**الهدف الحقيقي وراء السياسة**

باول يقول علنًا "الاقتصاد بحاجة إلى دعم"، لكنه في الواقع يسد ثغرات السيولة. والمفارقة أن وزارة الخزانة تصدر ديونًا بقيمة 400 مليار دولار في نفس الوقت، وكأنها توقف النزيف وتسبب النزيف في ذات الوقت. فهل هذا خبر جيد؟ إنه في الحقيقة تحوط من المخاطر.

فهم هذا المنطق، سيمكنك من إدراك أن مجرد خبر التحول في السياسة لا يكفي لبدء سوق الثور الحقيقي. السوق يحتاج إلى توفير سيولة حقيقية، وليس مجرد وقف سحب الدم كإجراء سلبي. لا تنخدع بالأخبار الظاهرية.