الوضع السوقي الأخير في السوق المالية العالمية كان غريبا جدا. ارتفع الرنمينبي إلى أعلى مستوى له خلال عامين ونصف، وارتفع سعر الذهب إلى 4,500 دولار للأونصة (بزيادة سنوية 71٪)، وتضاعف الفضة بنسبة 160٪، متجاوزا آبل ليصبح ثالث أكبر أصل في العالم، وحتى مؤشر S&P 500 وصل إلى مستوى قياسي جديد. لكن ماذا عن البيتكوين؟ كان السعر في نطاق 85,000-90,000 دولار، بانخفاض حوالي 13٪ على أساس سنوي، وكان أداء الربع الرابع ضعيفا إلى أدنى مستوى له خلال سبع سنوات.

هذا هو المكان الأكثر إيلاما.

وفقا للمنطق التقليدي، يجب أن يكون ضعف الدولار إيجابيا للبيتكوين، كما أن الطلب القوي على الملاذات الآمن يجب أن يدفع الأصول الرقمية للارتفاع. النتيجة معكوسة تماما. لماذا؟ ابحث للبحث عن ثلاثة أسباب أساسية.

**الأول هو مشكلة السيولة**。 تقلصت الأموال المؤسسية بشكل كبير في نهاية العام، مع تدفق صافي خارج أكثر من 825 مليون دولار لصندوق البيتكوين الفوري الأمريكي لخمسة أيام متتالية. اللاعبون الكبار ينفدون من المخزون، والسيولة هكذا.

**الثانية هي تأثير بنك اليابان**。 هذه هي أول زيادة في سعر الفائدة خلال 30 عاما، وقد امتلأ فجأة حالة عدم اليقين في السوق، وبدأت الأموال تتجمع على "الأصول الحتمية" مثل الذهب والفضة. عندما يسعى الجميع لتحقيق عوائد حتمية، يتم تجاهل البيتكوين بطبيعة الحال كنوع عالي التقلب.

**النقطة الثالثة ربما هي الأكثر قسوة**- أصبح رأس المال الآن يثق في قدرة المعادن الثمينة على البقاء ملاذا آمنا ويعتقد أن أسهم الشركات المدرجة تحظى بدعم ربحي حقيقي، لكن إيمانهم بالإمكانات المستقبلية للبيتكوين يتزعزع. بدأ سرد "الذهب الرقمي" في الفشل.

حاليا، ينقسم السوق إلى فصيلين. يقول المتفائلون لا تقلقوا، فبمجرد تعافي السيولة في عام 2026، ستعوض البيتكوين ذلك بالتأكيد. من ناحية أخرى، تحذر أصوات مثل كيوساكي من خطر انهيار نظام العملات الورقية، وتقترح تخصيص البيتكوين والمعادن الثمينة للتحوط في الوقت نفسه.

السؤال معلق هنا - هل موجة البيتكوين خاملة مؤقتا أم أن منطق التحوط انهار تماما؟ هل سيكون هناك فعلا انتعاش عنيف في عام 2026؟