شهد السوق المالي مؤخرًا ظاهرة تباين مثيرة للاهتمام. من جهة، سجل سوق المعادن الثمينة ارتفاعات قياسية، ومن جهة أخرى، بدا سوق الأصول الرقمية هادئًا بعض الشيء. فماذا تعكس هذه الظاهرة بالضبط؟

لنبدأ بمراجعة الأرقام بشكل مفصل. ارتفعت أسعار الذهب من بداية العام حتى الآن بنسبة 120%، محققة أعلى مستوى تاريخي. والأكثر جنونًا هو الفضة، التي زادت بنسبة تقارب 150%. والأمر المثير هو أن هذا النمو لم يحدث في ظل ركود اقتصادي أو ضخ نقدي من قبل البنوك المركزية أو أزمة مالية، بل حدث في بيئة نسبياً مستقرة. وأشارت تقارير المؤسسات البحثية إلى أن هذه الارتفاعات تُعرف بـ"إشارة نقطة التحول في السيولة".

كيف تبدو الأرقام بالتحديد؟ بحلول نهاية عام 2025، يتوقع أن يكون سعر الذهب حوالي 4318 دولارًا للأونصة. أما البنوك المركزية، فهي أكثر مباشرة — فقد اشترت البنوك المركزية حول العالم أكثر من 600 طن من الذهب العام الماضي، ومن المتوقع أن تشتري 840 طنًا هذا العام. ما الذي تعكسه هذه القوة الشرائية؟ مدى قوة الطلب على المعادن الثمينة في مختلف الدول.

لكن هناك أمر غريب هنا. الذهب والفضة يشهدان ارتفاعات مذهلة، في حين أن بيئة عملة البيتكوين لم تواكب هذا الزخم. يعتقد بعض المحللين أن إعادة تقييم الذهب قد اكتملت، لكن هذه الرياح لم تصل بعد إلى سوق العملات المشفرة. بل على العكس، يواجه نظام البيتكوين ضغوطًا مزدوجة من قيود تقنية وتدفق أموال أقل.

لا شك أن سوق المعادن الثمينة يعكس رغبة المستثمرين العالمية الشديدة في الأصول الآمنة. كما أن حجم صناديق الثروة السيادية الذي تجاوز 15 تريليون دولار يُظهر أن الأموال الكبيرة تعيد توزيع أصولها. لكن السؤال الحقيقي هو: إلى أين تتجه هذه الأموال؟ هل تتجه إلى المعادن الثمينة أم إلى الأصول الرقمية؟ هذا هو السؤال الذي يستحق التفكير.

في ظل سماء واحدة، يسير سوقان في مسارات مختلفة تمامًا. فهل هذا التباين هو تصحيح قصير الأمد أم اتجاه طويل الأمد؟ لنواصل مراقبة تحركات السوق.