تراجع XAG/USD بالقرب من 72.50 دولارًا وسط تشديد الهامش وإعادة توازن السوق

الوجه الأبيض للمعادن يواجه تحديات تقنية مع تشديد CME لضوابط الرافعة المالية

شهدت عقود الفضة الآجلة ضعفًا ملحوظًا خلال التداول الآسيوي يوم الأربعاء، حيث انخفضت دون مستوى 72.50 دولار بعد أن أعلنت CME عن زيادة متطلبات الهامش على عقود الفضة. أدى هذا التحرك إلى تأثير متسلسل عبر المراكز ذات الرافعة المالية، حيث قام المتداولون بإلغاء إعدادات تقنية ممتدة. وصف المحللون الانخفاض بأنه تصحيح طبيعي للموقف بدلاً من تدهور في الطلب الأساسي. على الرغم من هذا الانتكاس على المدى القصير، لا تزال السردية الأوسع بناءة — إذ تواصل الفضة تتبع أدائها السنوي الأكثر إثارة للإعجاب منذ سنوات.

أداء استثنائي لعام 2025 مدفوع بعدة عوامل داعمة

يُعد المعدن الأبيض في وضعية لتحقيق مكاسب تتجاوز 150% حتى عام 2025، مما يعكس أحد أقوى أدائهات السنة الميلادية على الإطلاق. زاد التسارع بعد إعلان دونالد ترامب عن تعريفات جمركية عدوانية، أعادت تشكيل توقعات التجارة العالمية. زادت حالة عدم اليقين الجيوسياسية — التي تشمل تطورات روسيا-أوكرانيا، والنقاط الساخنة في الشرق الأوسط، والتوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا — من الطلب على الملاذ الآمن. في الوقت نفسه، يظل الاستهلاك الصناعي قويًا عبر قطاعات تصنيع الطاقة الشمسية، والإلكترونيات، والبنية التحتية لمراكز البيانات حيث يلعب الفضة دورًا أساسيًا.

لقد أدت النشاطات المضاربة في الصين إلى ضخ زخم إضافي في السوق. وصلت علاوات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى مستويات تاريخية، مما يشير إلى طلب داخلي مكثف ويؤدي إلى تشديد سلاسل التوريد العالمية، مماثلًا للضغوط السابقة التي لوحظت في مرافق التخزين في لندن ونيويورك. تؤكد هذه الديناميكية على جاذبية الفضة المزدوجة عبر الاستثمارات والتطبيقات الصناعية في لغات وأسواق أخرى حول العالم.

إشارات سياسة الفيدرالي المحتملة لوقف رفع الفائدة مع تباطؤ التضخم

كشفت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر أن معظم صانعي السياسات يفضلون التوقف عن خفض الفائدة إذا استمر انخفاض قراءات التضخم. دعا العديد من المسؤولين إلى الحفاظ على المستويات الحالية بعد ثلاثة تخفيضات هذا العام بهدف دعم سوق العمل. لقد دعم هذا الميل المتشدد في سياسة الفائدة المعادن الثمينة تاريخيًا من خلال ضعف العملة وضغط المعدلات الحقيقية، مما يوفر طبقة دعم هيكلية أخرى لتقييمات الفضة.

تجمع عوامل عدم اليقين في التعريفات الجمركية، والمخاطر الجيوسياسية، وقوة الطلب الصناعي، وإعادة ضبط سياسة الفيدرالي، يضع الفضة عند نقطة انعطاف — حيث تمثل التعديلات الحدية الأخيرة عائقًا تقنيًا مؤقتًا بدلاً من عكس الإطار الصعودي الأساسي.