تقرير أداء تيليجرام لعام 2025 مثير للاهتمام — حيث بلغ إجمالي الإيرادات في النصف الأول من العام 8.7 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 65%، مع هدف كامل للسنة يقترب من 20 مليار دولار. من الناحية المالية، فإن عملية تحقيق الأرباح لهذه الشركة العملاقة في مجال الاتصالات تتسارع بالفعل.

لكن هناك قوة دافعة أساسية تستحق الانتباه: نظام بيئة TON. وفقًا لبيانات التقرير المالي، حوالي 3 مليارات دولار من الإيرادات في النصف الأول جاءت من شراكات مرتبطة بـ TON — بما في ذلك أرباح الإعلانات، تكامل المحافظ، تطبيقات الدفع، وغيرها. بمعنى آخر، أصبح Toncoin محركًا هامًا لنمو إيرادات تيليجرام.

المشكلة أن أداء سعر TON خلال الأشهر القليلة الماضية كان محبطًا بعض الشيء. حيث انخفض بنسبة 69%، مما أعاد الشركة من الربحية إلى الخسارة. وهذا محرج — فالإيرادات تتزايد، لكن بسبب تقلبات الأصول، تظهر الأرقام على الورق بأنها سلبية.

الأمر الأكثر إزعاجًا هو أن تيليجرام الآن يواجه مشكلتين في آن واحد: سندات روسية بقيمة 5 مليارات دولار مجمدة بسبب العقوبات الغربية، مما يعيق تقدم عملية الطرح العام الأولي؛ بالإضافة إلى أن المدير التنفيذي لا يزال يخضع للتحقيق. هذه الضغوط الثلاثة تتراكم، مما يجعل مسار الطرح العام الأولي مليئًا بالتحديات.

بالنسبة لمن يراقبون نظام بيئة TON وتطور تيليجرام، فإن هذا الوضع يستحق المراقبة المستمرة. استدامة نمو الإيرادات، استقرار سعر العملة، والتقدم في مجالات التنظيم، كلها ستؤثر على التقييم المستقبلي وعمليات التمويل.