في منصات DeFi المختلفة ودروس المجتمع، يمكنك دائمًا رؤية أشخاص ينشرون لقطات شاشة لعوائد مبالغ فيها: "من خلال اقتراض وتكرار الإقراض بمضاعف 5، رفع عائدات رهن BNB إلى أكثر من 50%!" هذه الأرقام تبدو لا تصدق في عالم الواقع حيث الفائدة البنكية فقط 3%. الكثير من الناس بعد رؤية هذه البيانات ينجرون وراءها، ويتبعون بشكل آلي دورة "رهن-اقتراض-شراء-إعادة الرهن"، معتقدين براءة أن بإمكانهم خلق الثروة من لا شيء.

لكن وراء هذا المعادلة المثالية، هناك فخ يمكن أن يلتهم رأس مالك في لحظة. جوهر الاقتراض الدوري هو تكبير تعرضك للمخاطر بشكل أسي. عندما تفتح رافعة مالية بمضاعف 3، كل انخفاض بنسبة 10% في سعر BNB يعني أن صافي أصولك سينقص بنسبة 30%. العلاقة الرياضية قاسية — مضاعف الرافعة وخسارة القيمة يتضاعفان بشكل خطي.

والأسوأ من ذلك هو آلية التصفية. بمجرد أن ينخفض السعر إلى خط التصفية، سيقوم النظام بالمزاد على الضمان الخاص بك وفرض غرامة عالية. في لحظات انهيار السوق، غالبًا ما يكون الشبكة مشحونة جدًا، وتزداد رسوم الغاز بشكل كبير، وغالبًا ما يكون من المتأخر جدًا إلغاء الدورة يدويًا وسداد الدين — تتوقف المعاملة عند حالة Pending، حتى تصل إشعارات التصفية. وعندما تدرك ذلك، لا يوجد طريق للعودة.

أنا شخصيًا أستخدم الاقتراض الدوري في سيناريو واحد فقط: عندما يكون السوق في فترة استقرار ذات تقلب منخفض جدًا، وأراقب السوق بشكل مباشر أو أستخدم أدوات مراقبة وتنبيه. والأهم من ذلك، أنني لا أطمح إلى الحد الأقصى. إذا سمحت البروتوكولات بنسبة LTV تصل إلى 70%، فأنا عادة لا أستخدم أكثر من 40%. المخاطرة بفقدان رأس المال من أجل كسب 10% إضافية من العائد السنوي هو أسوأ خيار بين جميع المقامرات من حيث نسبة الربح والخسارة.

في هذا السوق المليء بالإغراءات، معرفة متى تتوقف غالبًا تكون أكثر قيمة من معرفة كيفية التشغيل.