#JapanBondMarketSell-Off

حتى 23 يناير 2026، لا تزال الأسواق المالية العالمية تتعاطى مع صدمة تاريخية لسندات الحكومة اليابانية (JGB) التي أثرت على الأسهم والعملات والملاذات الآمنة والعملات المشفرة. ما بدأ كخطوة سياسية محلية في طوكيو سرعان ما أصبح حدث عدوى ماكرو اقتصادي، يختبر أصول المخاطر في جميع أنحاء العالم. بالنسبة لبيتكوين (BTC) وغيرها من العملات المشفرة، زادت هذه الحلقة من التقلبات الموجودة أصلاً نتيجة دراما تعريفات ترامب في غرينلاند (#TariffTensionsHitCryptoMarket)، مما خلق “صدمة مزدوجة للماكرو” لأسواق المخاطر.
هذه دراسة متعمقة كاملة، تتضمن الجدول الزمني، وتحليل التأثير، والتوقعات.
1. جدول زمني لانهيار سوق السندات اليابانية (Jan 2026)
خلفية التصعيد
اليابان لطالما كانت دولة مديونية عالية جدًا:
ديون عامة إلى الناتج المحلي الإجمالي > 250%، الأعلى بين الدول المتقدمة.
تعتمد على تحكم بنك اليابان (BoJ) في منحنى العائد (YCC) وأسعار فائدة منخفضة جدًا للحفاظ على الاستدامة المالية.
عاد التضخم بعد عقود من الانكماش تدريجيًا وأضعف جاذبية سندات JGB ذات الفائدة الثابتة، وكانت العوائد تتصاعد حتى قبل الصدمة.
الحدث المحفز (19–20 يناير)
رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي تعلن عن انتخابات مبكرة في 8 فبراير 2026، وتخوض الحملة على:
إجراءات تحفيزية قوية
خفض ضريبة مبيعات الطعام لتخفيف تكاليف الأسر
وعد إنفاق كبير عبر الأحزاب
أسواق المال تسعّرت على الفور عجزًا ماليًا أعلى في بيئة مديونية عالية.
الثلاثاء، 20 يناير — ذروة الذعر
هرب المستثمرون من ديون اليابان، مما أدى إلى بيع جماعي هائل.
قفز عائد سندات الـ40 سنة لأكثر من 4% لأول مرة على الإطلاق (من ~3.94% يوم الإثنين → 4.213–4.215%)
قفز العائد لمدة 30 سنة بمقدار 25–31 نقطة أساس إلى ~3.91%، أكبر حركة يومية منذ 2003
ارتفع العائد لمدة 20 سنة +22–25 نقطة أساس إلى ~3.47%
العائد لمدة 10 سنوات +10–19 نقطة أساس إلى ~2.38%، أعلى مستوى منذ 1999
المقياس: $41B تم محوها عبر المنحنى من خلال حجم تداول السندات طويلة الأمد — السيولة الضعيفة زادت من حدة الانهيار.
فشل المزاد: لم يتم الاكتتاب بشكل كافٍ في مزاد سندات الـ20 سنة، مما يشير إلى تدهور الثقة.
21–22 يناير — محاولة انتعاش
وزير المالية ساتسوكي كاتاياما دعا إلى الهدوء؛ تراجع العوائد جزئيًا:
30 سنة −16.5 نقطة أساس إلى 3.71%
40 سنة إلى ~4.04%
لا تزال مرتفعة ومتقلبة قبل الانتخابات.
التأثيرات العالمية
عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 سنة +9 نقاط أساس $280M تجاوز 4.9%(
عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات +6 نقاط أساس إلى ~4.285%
زيادات أصغر في العوائد في المملكة المتحدة، ألمانيا، كندا
دخلت الأسهم والأصول ذات المخاطر العالية وضعية دفاعية عالميًا
2. الأسباب الأساسية — لماذا البيع المفاجئ؟
مخاوف مالية و“تجارة تاكايتشي”
وعدت بخفض الضرائب وزيادة الإنفاق = عجز أكبر
توقعت الأسواق حاجة أكبر للاقتراض → تلاشى الطلب على سندات JGB
واقع التضخم
بعد عقود من الانكماش، تفقد السندات ذات العائد المنخفض جاذبيتها
باع المستثمرون سندات JGB لتجنب العوائد الحقيقية السلبية
عودة حراس السندات
ديناميكية “الحراس” الكلاسيكية: الأسواق تعاقب السياسات المالية غير المسؤولة المتصورة
تشابهات: أزمة سندات المملكة المتحدة 2022، دول مديونة بشكل كبير أخرى
سيولة ضعيفة + ارتفاع التقلبات
قليل من التداول في سندات JGB طويلة الأمد → محفزات بيع صغيرة تؤدي إلى حركة بأكثر من 6 انحرافات معيارية
توقيت الانتخابات
استطلاع سريع يعزز الوعود التنافسية، ويزيد من عدم اليقين
خطر إلغاء تجارة الحمل
ارتفاع عوائد سندات JGB يهدد تجارة الين )اقتراض الين رخيص، والاستثمار في الخارج(
قد يؤدي إلى تشديد السيولة العالمية
3. التأثيرات الماكرو اقتصادية العالمية
أسواق السندات حول العالم: العدوى → ارتفاع العوائد طويلة الأمد )الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، أوروبا، كندا(
الأسهم: نيكاي −2.5%; عقود S&P الآجلة −1.5–2%; وضعية الحذر العالمي
العملات: الين تراجع بشكل غريب رغم ارتفاع عوائد BoJ → إشارات هروب رأس المال
الأصول الآمنة: الذهب والفضة قفزت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق )~$4,689–$4,920 للذهب(
تعليق الخبراء:
كين غريفين )Citadel(: تحذير صريح للسياسيين الأمريكيين — الانضباط المالي إلزامي
TD Economics: “الأسواق يمكن أن تتغير بسرعة إذا تدهورت مصداقية السياسات”
آرثر هيس )crypto macro(: وصف ارتفاع سندات JGB بأنه “الشرارة” لوضع الحذر العالمي
4. التأثير المباشر على العملات المشفرة وبيتكوين
لماذا شعرت العملات المشفرة بالصدمة
عوائد أعلى → سيولة أكثر ضيقًا → بيع الأصول ذات الرافعة المالية
الاضطراب في سندات اليابان → تفكيك مصادر التمويل الرخيصة )تجارة الحمل(
بالاقتران مع تعريفات ترامب في غرينلاند )#TariffTensionsHitCryptoMarket( → صدمة ماكرو مزدوجة
تحركات سعر بيتكوين )Gate.io Context(
ذروات أوائل 2026 ~95 ألف دولار+
هبوط إلى 87 ألف دولار–)أدنى مستوى
انخفاض 3–7%+ في الجلسات
تصفية: ~183 ألف+ مركز تم محوها
مؤقتًا، محو مكاسب بداية العام رغم تفاؤل ترامب بسياسات العملات المشفرة في دافوس
العملات البديلة
ETH، SOL، XRP انخفضت بشكل حاد
مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة دخل “منطقة الخوف”
السرد
لا تزال بيتكوين تتصرف كأصل عالي المخاطر، وترتبط بنسبة 0.6–0.7 مع الأسهم خلال الصدمات الماكرو
الذهب وغيرها من الملاذات الآمنة تتفوق على العملات المشفرة خلال هذه الأزمات
5. الحالة الحالية والتوقعات $88K 23 يناير 2026(
استقرت العوائد إلى حد ما بعد تدخلات الحكومة
لا تزال التقلبات قائمة قبل انتخابات 8 فبراير
إذا فازت تاكايتشي بشكل حاسم → مزيد من التحفيز → قد تعود العوائد للارتفاع
قد يكون هناك تخفيف إذا تم إدراك أو تحقق الانضباط المالي أو شراء الأموال الحقيقية بعد السنة المالية )أبريل(
المستثمرون العالميون يراقبون بيانات الولايات المتحدة، سياسات ترامب — اليابان الآن “الكناري في منجم الفحم” للدول المديونة بشكل كبير
زاوية العملات المشفرة:
الانتكاسة تتضخم بسبب الصدمات الماكرو المجمعة، لكن إذا تراجعت مخاطر السياسات، يبقى احتمال انتعاش بيتكوين إلى أكثر من 100 ألف دولار قائمًا
6. النقاط الرئيسية والنصائح
أسواق السندات تفرض الانضباط
ديون عالية → الأسواق تعاقب التجاوز المالي على الفور
المعطيات الماكرو أكثر أهمية من أي وقت مضى للعملات المشفرة
التقلبات الناتجة عن الصراعات الجيوسياسية/الصدمات المالية يمكن أن تتجاوز الأساسيات على المدى القصير
لا تذعر
السابق التاريخي: تعافي سريع بعد مثل هذه الصدمات الماكرو
بيتكوين والعملات البديلة تتعافى بعد عمليات تصفية مدفوعة بالأخبار
راقب
نتائج الانتخابات، تدخلات عوائد BoJ، السيولة العالمية، تفكيك تجارة الحمل
الفرصة
الظروف المفرطة البيع يمكن أن تكون تصفية صحية للتراكم
) كانت صدمة سيولة تسببت بها الذعر المالي في أكثر الدول مديونية في العالم:
ارتفاعات قياسية في عوائد سندات JGB
العدوى العالمية في الأصول ذات المخاطر العالية عبر السندات والأسهم والعملات
انخفض سعر بيتكوين إلى ~87 ألف دولار+
لا تزال التقلبات قائمة قبل الانتخابات
درس للمستثمرين: ألعاب الديون دائمًا تلحق بالركب — والصدمات الماكرو الآن تؤثر على العملات المشفرة بقدر ما تؤثر على الأسهم. التعافي السريع ممكن، لكن اليقظة ضرورية.