سيطرة سوق التنبؤ على تحديد الأسعار، وول ستريت التي تتقاضى راتبًا سنويًا قدره 100 مليون

أخيرًا، جاءت نقطة التحول. كانت أسواق التنبؤ التي كانت تقودها في السابق مؤيدو السياسة، والمستثمرون الصغار المضاربون، وصائدوا عمليات الإسقاط المجاني، تستقبل الآن بشكل مخيف من قبل مؤسسات محترفة جديدة في صمت. وفقًا لتقرير صحيفة فايننشال تايمز البريطانية، فإن شركات تداول عملاقة مثل DRW وSusquehanna وTyr Capital بدأت بشكل جدي في تشكيل فرق متخصصة في أسواق التنبؤ.

ويؤيد ذلك الزيادة الهائلة في حجم التداول الشهري. حيث ارتفع حجم التداول الشهري من أقل من 100 مليون دولار في بداية عام 2024 إلى أكثر من 8 مليارات دولار في ديسمبر 2025، وفي 12 يناير الأخيرة تجاوز حجم التداول اليومي 700 مليون دولار. ومع النمو السريع لحجم السوق، أصبح دخول وول ستريت بشكل رسمي أمرًا لا مفر منه.

استراتيجيات التحكيم بين المؤسسات التجارية واستخدام الاحتمالات الشرطية

في أسواق التنبؤ، يلعب المتداولون الأفراد والمؤسسات أدوارًا مختلفة تمامًا. فالأفراد يعتمدون على معلومات جزئية للتنبؤ بحدث واحد، بينما تستغل المؤسسات فرص التحكيم عبر المنصات والهياكل السوقية.

في أكتوبر 2025، شرح مؤسس شركة Saba Capital Management، بوعاز فاينشتاين، بشكل مفصل القيمة التي تقدمها أسواق التنبؤ لمديري المحافظ. لننظر إلى حالته. على منصة Polymarket، يُقدر احتمال الركود الاقتصادي بنسبة 50%، بينما يُقيم في سوق الائتمان فقط بنسبة 2%.

هنا، تستخدم المؤسسات تحليل الاحتمالات الشرطية المتقدمة. فهي تحسب “احتمال انهيار السندات إذا حدث الركود” مقابل “احتمال عدم حدوث الركود”، وتشتري عقد “عدم حدوث الركود” على Polymarket، وتقترض بيع السندات في سوق الائتمان. وتحقق أرباحًا من الفرق في الأسعار بين السوقين، بغض النظر عن حدوث الركود أو عدمه.

وهذا ليس مجرد مقامرة، بل استراتيجية تعتمد على الدقة الرياضية. حتى الرئيس التنفيذي لـPolymarket، شين كوبلان، اعترف بهذا التغيير، وقيّم أن دخول المؤسسات جعل أسواق التنبؤ تعمل كآلية اكتشاف سعر جديدة تمامًا في التمويل التقليدي.

امتيازات منشئي السوق وتغيرات الهيكل الصناعي

الامتيازات على مستوى القواعد تزيد من تفوق اللعبة. فشركة Susquehanna، بصفتها منشئ السوق الأول في Kalshi، تستفيد من مزايا خاصة، مثل رسوم أقل، حدود تداول خاصة، وقنوات تداول مريحة.

دخول منشئي السوق يغير بيئة التداول بشكل جذري. سابقًا، بسبب قلة السيولة، كان بإمكان المتداولين الأفراد استغلال فرص التحكيم الأساسية. على سبيل المثال، كان يمكن استغلال الفرق بين احتمالية فوز ترامب بنسبة 60% على Polymarket و55% على Kalshi.

لكن مع استثمار خبراء يحملون شهادات دكتوراه ورواتب تتجاوز 100 مليون، تتلاشى هذه الاختلالات السعرية الواضحة بسرعة. السوق يصبح أكثر كفاءة، لكن حواجز دخول المتداولين الأفراد تزداد بشكل حاد.

مستقبل أسواق التنبؤ، عصر المنتجات المشتقة عالية الأبعاد

دخول المؤسسات لن يقتصر على عقود الاختيار الثنائية، بل سيمهد الطريق لنظام بيئي أكثر تعقيدًا من المنتجات المشتقة.

1. عقود الجمع بين أحداث متعددة: احتمالية تلبية عدة شروط في آن واحد، مثل الرهانات الرياضية المتسلسلة (parlay)
2. عقود الشرط الزمني: حساب احتمالية وقوع حدث معين خلال فترة زمنية محددة
3. منتجات مشتقة تعتمد على الاحتمالات الشرطية: مثل “إذا حدث A، فما هو احتمال حدوث B؟” بنية رياضية عالية المستوى

عند النظر إلى أنماط تطور المؤسسات المالية، نرى أن جميع الأسواق الناشئة، من العملات الأجنبية إلى العقود الآجلة والعملات المشفرة، تتبع نفس المسار. فالأفراد يبدؤون الشرارة، وفي النهاية تتولى المؤسسات قيادة النظام البيئي بأكمله.

عندما تتحد الميزة التكنولوجية، وحجم رأس المال، والامتيازات التنظيمية، يبدو أن الفائز النهائي في لعبة الاحتمالات قد حُدد بالفعل. قد يبقى بعض الفرص للمتداولين الأفراد في الأسواق المتخصصة أو التنبؤات طويلة الأمد، لكن من الضروري أن نواجه الواقع. فبمجرد أن تبدأ آلة وول ستريت الدقيقة في العمل بأقصى سرعة، لن تعود تلك الحقبة السعيدة التي كانت تعتمد على فجوات المعلومات لتحقيق أرباح سهلة.