الطالع لعام 2026: كيف ترى المؤسسات الكبرى للعملات المشفرة السنة القادمة

مع تصفحنا لبداية عام 2026، يظهر نمط مثير للاهتمام عند فحص التوقعات من اثني عشر مؤسسة رئيسية في مجال العملات المشفرة، بما في ذلك Bitwise، Coinbase Institutional، Galaxy، Grayscale، CoinShares، وa16z. مثل الهكساغرام في كتاب الإي تشينغ—أداة لقراءة الأنماط في الفوضى الظاهرة—يكشف النظرة الجماعية للصناعة عن توافق مذهل واختلاف عميق حول اتجاه العملات المشفرة. من خلال تحليل هذا التباين، يمكننا رسم التوترات الأساسية التي تحدد مساحة الأصول الرقمية.

حيث تجد عالم العملات المشفرة إجماعًا: خمسة مجالات من الاتفاق الواسع

يوجد توافق ملحوظ عبر كبار مفكري الصناعة بشأن عدة اتجاهات تحويلية. تشير هذه التوقعات إلى تحولات جوهرية في كيفية دمج العملات المشفرة في التمويل السائد والحياة اليومية.

العملات المستقرة تصبح البنية التحتية الحقيقية للدفع

ربما أكثر التوقعات توحيدًا تتعلق بتطور العملات المستقرة من مجرد أدوات تقنية في العملات المشفرة إلى وسائل دفع حقيقية. يتفق تقريبًا كل مؤسسة كبرى على أن عام 2026 يمثل لحظة فاصلة—السنة التي قد تتجاوز فيها أحجام معاملات العملات المستقرة الأنظمة التقليدية مثل شبكة ACH. لقد نضجت البنية التحتية بما يكفي بحيث لا يحتاج المستخدمون لفهم الآليات الأساسية. عندما ترسل دولارات عبر محفظة من الجيل التالي، تعمل USDC أو USDT بصمت في الخلفية، تمامًا كما يُخفي Venmo تعقيد البنوك اليوم.

هذا التحول يحمل تبعات جيوسياسية. مع فرار المواطنين في الأسواق الناشئة من عملاتهم المحلية المتدهورة نحو العملات المستقرة المقومة بالدولار، ستبدأ البنوك المركزية في نسب عدم استقرار العملة مباشرة إلى منصات العملات المشفرة. لقد اعتاد الجمهور على استخدام العملات المستقرة؛ عام 2026 يسرع فقط من هذا المسار الموجود بالفعل.

تحويل الأصول إلى رموز من التجارب إلى النطاق الواسع

المحور الثاني من الإجماع يتعلق برمزنة الأصول الواقعية. أظهر صندوق BUIDL من BlackRock إثبات المفهوم؛ ويُعد عام 2026 انتقالًا من تجارب تجريبية إلى نشر إنتاجي. يتوقع محللو الصناعة أن يتوسع سوق الأصول المرمزة من 20 مليار دولار حاليًا إلى محتمل 400 مليار دولار—أي زيادة عشرين ضعفًا.

ومع ذلك، يواجه التكامل مع بروتوكولات DeFi مثل Aave تعقيدات قانونية. يتطلب ترميز الأمان طبقات حوكمة قابلة للعكس لتلبية مخاوف الجهات التنظيمية بشأن الأصول الحاملة غير القابلة للتغيير. من المحتمل أن يمتد هذا الإشراف إلى عام 2027، مما يجعل عام 2026 عامًا أساسياً لبناء البنية التحتية. من المتوقع أن يشهد العام التالي انفجار رموز الأمان التي تربط التمويل التقليدي بالتمويل اللامركزي.

التوسع الكبير في صناديق الاستثمار المتداولة ودمج المؤسسات

قد يتم إطلاق أكثر من 100 صندوق استثمار متداول مرتبط بالعملات المشفرة عبر الأسواق الأمريكية في 2026، بما في ذلك صناديق العملات البديلة ومحافظ استثمارية. والأهم من ذلك، من المرجح أن تندمج صناديق البيتكوين والإيثيريوم في أطر تخصيص الأصول السائدة—لتظهر في خطط التقاعد 401k إلى جانب الأسهم والسندات التقليدية.

تتوقع Galaxy تدفقات صافية تزيد عن 50 مليار دولار في صناديق البيتكوين، بينما قد تسرع الوضوح التنظيمي من خلال التشريعات المعلقة هذا الاتجاه. وهذه هي المرة الأولى التي يتمكن فيها المستثمرون الأفراد من الوصول إلى تعرض للعملات المشفرة من خلال حسابات التقاعد المؤسسية—وهو تحول جوهري في منحنيات الاعتماد.

أسواق التنبؤ تدخل التيار السائد

من المتوقع أن تستقر أحجام التداول الأسبوعية على منصات مثل Polymarket وغيرها فوق 1 مليار دولار—وقد تصل إلى 1.5 مليار دولار. هذا يمثل استمرارية وليس جديدًا؛ فقد أثبتت دورة الانتخابات الأمريكية 2024 تفوق أسواق التنبؤ في دقة التوقعات مقارنة بالاستطلاعات التقليدية. مسار النضوج يمتد ببساطة من التنبؤات السياسية إلى التوقعات الأوسع للسوق.

الحوسبة الكمومية تنضم إلى النقاش

على الرغم من أنها ليست تهديدًا وجوديًا فوريًا، إلا أن الحوسبة الكمومية تدخل في الخطاب السائد حول العملات المشفرة خلال 2026. يطلق الباحثون الأمنيون إنذارات متزايدة حول صلابة بروتوكول البيتكوين—وتحديدًا مقاومته للترقيات الدفاعية رغم الثغرات طويلة الأمد المعروفة. ستسيطر هذه الجبال الجليدية التكنولوجية على المنتديات الصناعية والنقاشات التنظيمية، حتى وإن كانت لا تزال سنوات بعيدًا عن التحقق كخطر ملموس.

حيث يختلف المؤسسات: الخصوصية، نمو DEX، وTokenomics

إلى جانب مجالات الإجماع، تنقسم الصناعة إلى معسكرات متميزة بشأن ثلاثة اتجاهات تحويلية.

الخصوصية كحماية تنافسية

تتوقع Galaxy أن تتجاوز القيمة السوقية لرموز الخصوصية 100 مليار دولار بحلول 2026، ومع ذلك، توجد مشاريع قليلة تتجاوز Monero وZcash. يترك الاختلاف حول الهندسة المعمارية: هل الخصوصية مجرد ميزة، أم تتطلب سلاسل تطبيقات مخصصة؟

تقدم a16z رؤى هنا—تخلق رموز الخصوصية أقوى “تأثير قفل” في العملات المشفرة لأن الأسرار تنتقل بشكل سيء عبر السلاسل. قد يبدل المستخدم Solana بـ Zcash مؤقتًا، ثم يعود، لكن الالتزامات طويلة الأمد بالخصوصية تخلق التصاقًا حقيقيًا. من يحل مشكلة الخصوصية على نطاق واسع يبني خندقًا اقتصاديًا لا يمكن للمنافسين تكراره بسهولة.

الهجرة المتسارعة من CEX إلى DEX

تتوقع Galaxy أن تسيطر DEX على أكثر من 25% من حجم التداول الفوري بحلول نهاية 2026—نتيجة حتمية لعمليات التحكيم في الرسوم. تفرض البورصات اللامركزية رسومًا أقل بكثير من البدائل المركزية، وتقارب فجوات تجربة المستخدم بشكل كبير. حتى Coinbase، من خلال شبكتها Base، تدعم بشكل نشط تكامل DEX بدلاً من مقاومته.

يعكس هذا التحول الهيكلي تغيرات في بنية السوق. مع تحسن الأتمتة وتفضيل تأثيرات الشبكة للبنية التحتية للـ DEX، تكافح نماذج دفتر الأوامر التقليدية لتبرير رسومها المميزة.

Tokenomics: من سلاسل سمينة إلى تطبيقات سمينة

لقد انعكس الإجماع في الصناعة على مفهوم tokenomics. كانت النظرية السابقة تقول إن القيمة تتدفق إلى الطبقة الأساسية (مثل سلاسل L1 كإيثيريوم). الآن، يُعتقد أن بروتوكولات الطبقة التطبيقية تلتقط القيمة، بينما تصبح السلاسل طبقات تسوية سلعية.

بالنسبة للمستثمرين، يخلق هذا إحباطًا. في الأسواق التقليدية، امتلاك Nvidia يتيح استحواذًا كاملًا على القيمة. في العملات المشفرة، تتجزأ القيمة عبر رموز على السلسلة، وأسهم الشركات خارج السلسلة، وطبقات بروتوكول متعددة—مما يتطلب شراءات متعددة لالتقاط مكاسب النظام البيئي بالكامل.

جدل DAT وسؤال دورة البيتكوين الأربع سنوات

هناك مجالان أساسيان يثيران خلافًا حادًا بين المؤسسات، ويكشفان عن عدم يقين جوهري حول هيكل 2026.

المستقبل غير المؤكد لشركات الأصول الرقمية

تتوقع Coinbase أن تتطور DATs (الثقات أو الشركات الرقمية) إلى كيانات “DAT 2.0”—من مجرد حائزين للأصول إلى متداولين محترفين يشتري ويبيعون “مساحة الكتل السيادية”. إذا كنت تتحكم في DAT إيثيريوم عبر الستاكينج، فأنت تخلق كتلًا وتبيع تلك القدرة للسوق.

تقدم Galaxy السيناريو المعاكس: تواجه على الأقل خمس شركات أصول رقمية رئيسية عمليات بيع قسرية، استحواذات، أو إغلاق بسبب سوء الإدارة.

تتبنى Grayscale موقفًا وسطًا—تعتبر DATs “مغالطات حمراء”، أدوات زخم نشطة فقط في الأسواق الصاعدة. خلال الانكماشات، تصبح ببساطة خاملة، مما يجعلها أقل جوهرية لبنية الصناعة على المدى الطويل مما تشير إليه الروايات المتفائلة أو المتشائمة.

دورة البيتكوين الأربع سنوات: كسر أم استمرار؟

يتوقع Bitwise وGrayscale أن يكسر البيتكوين دورته التاريخية ذات الأربع سنوات، ويصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في بداية 2026. بالمقابل، تتوقع Galaxy وCoinbase أن تكون تقلبات 2026 مدفوعة بشكل رئيسي بالظروف الاقتصادية الكلية—مع احتمالية أن تتراوح الأسعار بين 110,000 و140,000 دولار.

عند فحص مخطط الشموع السنوي للبيتكوين كالهكساغرام، يظهر نمطًا مثيرًا: عادةً 2-3 شموع خضراء تليها شمعة حمراء واحدة. أُنتجت بداية 2025 شمعة حمراء صغيرة بشكل غير معتاد، مما يوحي إما أن التصحيح لا يزال غير مكتمل (شمعة حمراء أخرى قادمة) أو أن هذا الانخفاض المعتدل أكمل النمط، مما يمهد الطريق لصعود جديد.

يبدو أن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو معتدل—لا نمو أخضر متفجر، ولا هبوط حاد. من المتوقع أن يكون هناك على الأرجح شمعة خضراء صغيرة أو شمعة حمراء سطحية، مع تقلبات محدودة تتراوح بين -15% و+50% خلال 2026.

أزمة تقييم إيثيريوم: من 39 دولارًا إلى 9400 دولار

بعيدًا عن التوقعات السعرية، ربما يكون النقاش الأكثر إثارة فكريًا هو قيمة إيثيريوم الأساسية. أظهر عام 2025 أداءً دون المتوقع رغم تراكم المؤسسات مثل Tom Lee، الذي اشترى حوالي 3.5% من المعروض المتداول خلال خمسة أشهر.

الاختلاف ليس حول الأساسيات—فقد أثبتت تقنية إيثيريوم تقدمًا، مع تسريع تطبيقات ZK، وتوضيح خارطة الطريق، وظهور مزايا مقاومة الكم مقارنة بالبيتكوين. المشكلة تكمن تمامًا في منهجية التقييم.

باستخدام نسب السعر إلى المبيعات (P/S)—تقييم ETH كشبكة برمجيات مدفوعة، يدعم الإيرادات على السلسلة الحالية فقط سعرًا قدره 39 دولارًا لكل رمز. لكن هذا الإطار يتعادل مع البيتكوين، الذي يولد “إيرادات” تتدفق إلى المعدنين بدلاً من البروتوكول نفسه.

إطارات بديلة تشير إلى أسعار مختلفة تمامًا. قانون ميتكالف، الذي يقيم الشبكات بناءً على عدد العناوين النشطة وحجم التسوية، ينتج تقييمات ETH حوالي 9400 دولار. الفارق بين 39 و9400 دولار—أي حوالي 240 ضعفًا—يشير إلى أن السوق فعليًا لا يعرف كيف يقيم إيثيريوم.

هذا الغموض في التقييم ينبع من الثالوث الفريد لإيثيريوم: فهو يعمل في الوقت ذاته كمنصة عقود ذكية، وطبقة تسوية، ومنافس على مكانة العملة الاحتياطية التي كانت مخصصة تقليديًا للبيتكوين. يصر بعض المتشائمين على أن البيتكوين هو الوحيد الذي يحق له أن يُعتبر “عملة”، بينما يراه آخرون منصة تطبيقات تُقيم وفقًا لمقاييس الشركات.

يعتمد مستقبل إيثيريوم جزئيًا على التنفيذ التكنولوجي—خصوصًا ما إذا كانت ترقية ZK وتوقيت الكتل المحسن (ربما 3 ثوانٍ للكتلة) ستسمح لإيثيريوم بالتفوق على سولانا والحفاظ على حصتها السوقية. إذا استعاد إيثيريوم السيطرة على 90% من سيطرة العقود الذكية التي كانت لديه في 2021، فإن تقييمات الأصول النقدية (9400+ دولار) تصبح مبررة. وإذا استمر تراجع الحصة السوقية، فإن تقييمات شركات البرمجيات (39 دولارًا) ستسود.

جبل الجليد الخاص بالحوسبة الكمومية على البيتكوين

حقق سرد البيتكوين نجاحًا هائلًا في 2025، مع وصول ثقة المؤسسات إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك، يختبئ جبل جليدي أمامنا—تحديدًا، تهديدات الحوسبة الكمومية للأمان التشفيري.

تتحول قوة البيتكوين المتصورة—بروتوكوله الصلب وغير القابل للتغيير—إلى نقطة ضعف عند مواجهة أزمات تكنولوجية. يقاوم البروتوكول التعديلات بشكل عنيف لدرجة أن دمج ترقية مقاومة الكم يصبح شبه مستحيل بمجرد ظهور التهديد.

إذا بدأت الأسواق في تسعير احتمالية مخاطر الكم بشكل ملموس، فإن البيتكوين يواجه هبوطًا غير متماثل. في المقابل، تتيح مرونة إيثيريوم التقنية تنفيذ الحماية الكمومية. في سيناريوهات حيث يكسر الكم تشفير البيتكوين ويطلق إيثيريوم دفاعاته، فإن “المال الذكي” سينتقل بشكل منطقي نحو المنصة الأكثر أمانًا. ومن المثير أن مثل هذا السيناريو لن يدمر صناعة العملات المشفرة بأكملها—بل سيؤدي ببساطة إلى إعادة توازن كبيرة في القيمة بعيدًا عن البيتكوين نحو سلاسل أكثر مرونة.