Bitcoin ينخفض بينما الذهب يصل إلى أعلى المستويات: الجدل حول عوائد العملات المشفرة

يبدو أن التباين بين المعادن الثمينة وبيتكوين لم يكن أكثر وضوحًا في هذه اللحظة. بينما يواصل الذهب ارتفاعه الذي لا يتوقف، يستمر بيتكوين في الانخفاض في السوق، مما يعمق النقاش بين المحللين حول آفاق أهم عملة مشفرة في العالم. هذا التباين يثير تساؤلات أساسية حول السرديات التي دفعت سوق العملات الرقمية تاريخيًا.

الذهب في ارتفاع، بيتكوين في انخفاض: تباين السوق

خلال جلسة السوق الأمريكية الصباحية، شهدت المعادن الثمينة ارتفاعًا ملحوظًا. وصل الذهب إلى $96 4,930@E5@ دولار للأونصة، مقتربًا من أعلى مستوياته التاريخية، بينما ارتفعت الفضة بنسبة 3.7% لتصل إلى $9 96@E5@ دولار للأونصة. وعلى النقيض، يستمر بيتكوين في الانخفاض ويقارب 87,83K@E5@، مما يعكس تراجعًا يقارب 30% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,08K@E5@ سجل في أكتوبر.

الاتجاه واضح في الـ14 شهرًا الماضية: منذ نوفمبر 2024، انخفض بيتكوين بنسبة 2.6%، بينما ارتفعت الفضة بنسبة 205%، والذهب بنسبة 83%، وناسداك بنسبة 24%، وS&P 500 بنسبة 17.6%. هذا التباين في العوائد يثير تساؤلات حول ما الذي يدفع سوق الأصول فعليًا.

هل انتهت سردية الاعتماد؟ المحللون يناقشون أداء بيتكوين

يقترح جيم بيكو، مدير أبحاث بيكو، أن سردية الاعتماد الجماعي على بيتكوين فقدت قوتها الإقناعية في السوق. “إعلانات الاعتماد لم تعد تعمل. هناك حاجة إلى موضوع جديد وهذا لا يزال غير واضح،” قال بيكو على وسائل التواصل الاجتماعي. وفقًا لوجهة نظره، يفقد بيتكوين أرضيته أمام جميع الأصول ذات الصلة تقريبًا في السياق الاقتصادي الكلي الحالي.

ومع ذلك، يقدم إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق ETF في بلومبرج، تفسيرًا مختلفًا. يشير بالتشوناس إلى أن بيتكوين في مرحلة من التوطيد بعد أداء استثنائي: فقد ربحت العملة المشفرة حوالي 300% خلال الـ20 شهرًا الماضية، مرتفعة من أقل من 16,000@E5@ في قاع الشتاء الرقمي لعام 2022. “ماذا تتوقع؟ أرباح سنوية بنسبة 200% بدون انقطاع؟” يتساءل بشكل استهزائي.

“العملية العامة الصامتة”: لماذا لا تزال بيتكوين تتراجع

وفقًا لبالتشوناس، أحد العوامل الحاسمة وراء ضعف أداء بيتكوين في الأشهر الأخيرة هو نشاط البيع من قبل المستثمرين الأوائل. يمتلك الحائزون التاريخيون، بعد الاحتفاظ بمراكزهم لسنوات أو عقود، عمليات بيع لتحقيق الأرباح. يطلق بالتشوناس على هذا الظاهرة اسم “العملية العامة الصامتة” لبيتكوين. وكان من أبرز الأمثلة على ذلك بيع أكثر من 9 مليار دولار من بيتكوين في يوليو من قبل مستثمر احتفظ بممتلكاته لأكثر من عقد.

هذه عملية جني الأرباح، رغم أنها تشير إلى نضوج السوق، تساهم في الضغط الهبوطي الذي يفسر لماذا لا تزال بيتكوين تتراجع بينما ترتفع الأصول الأخرى. كما يواجه سوق العملات الرقمية تحولًا نحو النفور من المخاطر، مما دفع رأس المال نحو أصول الملاذ الآمن مثل الذهب، مما يزيد من تباين العوائد.

مشتقات العملات الرقمية وعدم اليقين في السوق

في قطاع المشتقات، يُلاحظ انخفاض في الاهتمام المفتوح مصحوبًا بتقلب معتدل. يظهر المتداولون توجهًا متزايدًا نحو مراكز دفاعية، بما في ذلك خيارات البيع الوقائية والمراكز القصيرة. يعكس هذا الموقف الدفاعي عدم اليقين المحيط بآفاق بيتكوين على المدى القصير.

بينما يستمر بيتكوين في الانخفاض، يسجل مؤشر CoinDesk 20 أيضًا تراجعات كبيرة، مما يؤكد أن النفور من المخاطر يمتد إلى ما هو أبعد من بيتكوين ليشمل سوق العملات الرقمية ككل. في هذا السياق، يبدو أن ارتفاع المعادن الثمينة كملاذ للمستثمرين الباحثين عن حماية القيمة في بيئة من عدم اليقين.