اقتراح Aave Labs بنسبة 100% من الإيرادات لل DAO: V4 يصبح جوهر الاستراتيجية، وقد يتغير شكل حوكمة DeFi

في 13 فبراير 2026، شهد بروتوكول الإقراض اللامركزي الرائد Aave معركة تاريخية على مستوى الحوكمة. في 12 فبراير، قدمت مختبرات Aave رسميًا اقتراح فحص إطار “Aave Will Win”، الذي يقترح نقل 100% من إيرادات البروتوكول الناتجة عن جميع منتجات علامة Aave التجارية إلى خزينة DAO، وتخصيص حقوق الملكية الفكرية والعلامة التجارية لصندوق Aave الجديد، مقابل التزام مستمر من DAO بتمويل عملياتها.

هذا الاقتراح، الذي وصفه بعض أعضاء المجتمع الأساسيين بأنه “تجربة حوكمة من نوع البيع السريع”، أعاد تعريف حدود المسؤولية بين فرق التطوير الربحية والمنظمات اللامركزية، ورفع من مستوى Aave V4 ليكون محور تطور البروتوكول. ستتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا من حيث تفاصيل الاقتراح، الجدل المجتمعي، القيمة الاستراتيجية لـ Aave V4، وأداء سوق AAVE الثانوي.

جوهر الاقتراح: تحويل الإيرادات بالكامل واهتمام بحجم الطلب على التمويل

وفقًا لنص الاقتراح، فإن مصادر إيرادات مختبرات Aave تشمل نطاقًا واسعًا: من رسوم التفاعل على واجهة المستخدم الأمامية لمشروع Aave V3، الذي يحقق تدفقات نقدية إيجابية، إلى مشاريع مستقبلية مثل Aave V4، وAave Card، وAAVE ETF. وكنتيجة، قدمت المختبرات طلبًا واضحًا للتمويل من DAO:

• تمويل التشغيل: 25 مليون دولار من عملة مستقرة (يشمل 5 ملايين دولار دفعة مقدمة، و20 مليون دولار تُطلق بشكل خطي على مدى سنة)؛
• حوافز الرموز: 75,000 رمز AAVE، يتم فك قفلها بشكل شهري خلال 24 شهرًا؛
• منح تطوير خاصة: إجمالي 17.5 مليون دولار، موجهة لتطوير وتسويق تطبيق Aave، وAave Pro، وAave Card، وAave Kit.

هذا يعني أنه إذا تم تمرير الاقتراح، فإن مختبرات Aave ستتحول تمامًا إلى “مقدم خدمات تقنية خالصة”، ولن تحتفظ بأي حقوق في حجز أرباح البروتوكول، وسيتم تحويل جميع التدفقات النقدية مباشرة إلى خزينة DAO، حيث يديرها حاملو الرموز بشكل موحد.

Aave V4: الأساس التكنولوجي المبتكر لنموذج الإيرادات

حدد الاقتراح بوضوح أن Aave V4 سيكون “الأساس التكنولوجي الرئيسي لتطوير البروتوكول في المستقبل”. وأكدت مختبرات Aave في الاقتراح أن الهيكل الجديد “Hub and Spoke” في V4 يمكن من فتح أنماط إيرادات لم تكن ممكنة في الإصدارات السابقة: حيث يمكن لكل سلسلة تطبيقات مستقلة أو سوق عمودي نشر معلمات مخاطر مخصصة ونماذج إيرادات مستقلة.

يعني هذا التصميم أن Aave V4 لن يقتصر على كونه طبقة السيولة لسوق الإقراض، بل سيتطور ليصبح بنية تحتية قابلة للتكوين في التمويل اللامركزي. حيث حقق الإصدار V3 إيرادات سنوية تزيد عن 100 مليون دولار، ومن المتوقع أن ترفع V4، من خلال تقسيم متعدد السلاسل، وبرمجيات وحدات، ومواءمة معايير الامتثال للمؤسسات، سقف الإيرادات إلى مستوى جديد.

كما وضع الاقتراح خطة لتطوير الإصدار: بعد إطلاق Aave V4 على الشبكة الرئيسية، خلال 8-12 شهرًا، ستقوم البروتوكولات تدريجيًا بضبط معلمات V3 وتقليل تطوير ميزات جديدة، لإتمام انتقال النظام البيئي.

الانقسام المجتمعي: هل هو “تجربة تنظيمية بنية” أم “تصفية مصالح متطرفة”؟

على الرغم من أن المختبرات وصفت هذا الإجراء بأنه “تسليم السلطة طواعية إلى DAO”، إلا أن أحد المدافعين الرئيسيين عن نظام Aave، مؤسس ACI مارك زيلر، عارض ذلك علنًا خلال ساعات من إصدار الاقتراح.

وأشار زيلر إلى أن الأمر يمثل استراتيجية “نقطة مرجعية للتفاوض”: حيث يبدأ الطرف المقدم للاقتراح بشروط متطرفة جدًا، ثم بعد رد فعل المجتمع، يتم تقديم “حل وسط” يهدف إلى تأمين تمويل يفوق المعقول بكثير. قدر أن المطالب الفعلية للمختبرات (بما يشمل قيمة الرموز والعديد من المنح) تقترب من 50 مليون دولار، وقال بصراحة: “إذا رأى حاملو الرموز أنه يمكنهم قبول أن يتم فرض نتائج كهذه على عملية الحوكمة، فهذه خياراتهم، لكنني لا أعتقد أن ذلك صحي للحوكمة.”

وراء الجدل، يكمن نزاع قديم حول ملكية بروتوكول Aave: هل المجتمع الذي يقوده DAO هو المالك الحقيقي للبروتوكول، أم أن فريق التطوير الممثل بالمختبرات هو من يسيطر فعليًا؟ وكان الحدث الذي حول إيرادات واجهة aave.com من خزينة DAO إلى محفظة الشركة هو الشرارة التي أشعلت هذا الاقتراح.

أداء سوق AAVE الثانوي: الحوكمة تعكس في السعر

حتى 13 فبراير 2026، وفقًا لبيانات Gate، كان سعر AAVE الفوري 112.36 دولار، مع حجم تداول خلال 24 ساعة بقيمة 4.16 مليون دولار، وقيمة سوقية 1.69 مليار دولار، وحصة سوقية 0.074%. خلال الـ24 ساعة الماضية، ارتفع سعر AAVE بنسبة 2.30%، وخلال الـ7 أيام الماضية، زاد بنسبة 7.24%، متفوقًا على أداء البيتكوين (-1.19%) والإيثيريوم (-0.61%).

من منظور المدى الأطول، سجل أعلى سعر لـ AAVE في عام 2021 عند 661.69 دولار، وأدنى سعر عند 26.02 دولار. السعر الحالي أقل بنحو 83% من الذروة التاريخية، ويقع في منطقة منخفضة نسبياً منذ يناير 2024.

من ناحية التوقعات السعرية، وفقًا لنموذج Gate، من المتوقع أن يكون سعر AAVE الوسيط لعام 2026 حوالي 112.21 دولار، مع نطاق تقلب بين 58.34 دولار و145.87 دولار. بحلول عام 2031، يشير النموذج إلى نطاق سعر محتمل بين 165.51 و305.22 دولار، وهو ما يعكس تغيرًا نظريًا محتملًا بين +47% و+172% مقارنة بالسعر الحالي. على المدى القصير، تحسن مؤشر المزاج السوقي من حالة خوف مفرط (نقطة 7 في بداية فبراير) إلى حيادي يميل إلى التفاؤل، لكن البيئة النقدية الكلية واتجاه السوق العام لا تزال تشكل قيودًا رئيسية.

وجهة نظر Gate: الشفافية في الحوكمة هي مقياس القيمة على المدى الطويل

بالنسبة للمنصات المركزية، فإن تجربة الحوكمة الحالية لـ Aave لها أهمية مرجعية كبيرة. هل تمتلك DAO القدرة على إدارة أصول بقيمة مئات المليارات من العلامات التجارية والتدفقات النقدية؟ هل ينبغي أن تعتمد على “حجز الأرباح” أم على “ميزانية رسوم الخدمة” لتحقيق استدامة التشغيل؟ لا توجد إجابات موحدة، ولكن يجب أن يتم ذلك من خلال تصويت علني على السلسلة يضمن توافق الآراء ويقاوم الضغوط.

ستواصل Gate متابعة تقدم تطوير Aave V4 وتطور إطار Aave Will Win في الحوكمة. في ظل تزايد المنافسة بين بروتوكولات التمويل اللامركزي، فإن البروتوكول الذي يستطيع إدارة توازن “حوافز المطورين” و"سيادة المجتمع" بشكل جيد، هو الذي يمتلك القدرة على الصمود خلال الدورات الاقتصادية.