أسواق السكر العالمية تتعرض لضغوط بسبب وفرة إمدادات السلع

وسعت أسواق السكر ضغطها الهبوطي في 17 مارس، حيث انخفض السكر العالمي في نيويورك رقم 11 (SBH26) بمقدار 0.02 سنت ليصل إلى -0.14%، بينما تراجع السكر الأبيض في لندن ICE رقم 5 (SWH26) بمقدار 1.60 سنت ليصل إلى -0.39%. يعكس هذا الانخفاض استمرار المشاعر السلبية المدفوعة بوفرة إمدادات السكر العالمية وتوقعات إنتاج قوية عبر المناطق الرئيسية المنتجة. لقد انخفض سعر السكر في نيويورك إلى أدنى مستوى له خلال 2.5 شهر، بينما وصل سعر السكر في لندن إلى أدنى مستوى له خلال 5 سنوات، مما يدل على شدة الضغوط من جانب العرض على التقييمات.

انخفاض الأسعار نتيجة توقعات الفائض وتوقعات الإنتاج الوفير

رفع العديد من خبراء السلع تقديراتهم للفائض العالمي، مما يعزز الزخم الهبوطي للأسعار. تتوقع شركة Green Pool للسلع فائضًا عالميًا قدره 2.74 مليون طن متري (MMT) من السكر لعام 2025/26 وفائضًا أصغر قدره 156,000 طن متري لعام 2026/27. بالمثل، تتوقع شركة StoneX فائضًا أكبر يبلغ 2.9 مليون طن متري في 2025/26، مما يشير إلى استمرار وجود مخزونات وفيرة خلال الموسم. تؤكد هذه التوقعات على وجود فائض هيكلي يضغط على الأسعار، حيث يعوض الإنتاج المرتفع النمو المستقر في الطلب.

أصبح التوقع الدولي أكثر سلبية مع ارتفاع تقديرات الفائض من قبل وكالات متعددة في الأشهر الأخيرة. رفعت شركة Covrig Analytics توقعاتها للفائض العالمي لعام 2025/26 إلى 4.7 مليون طن متري في ديسمبر، من 4.1 مليون طن متري في أكتوبر. تتوقع المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025-26، بعد سنة من العجز في 2024-25. في الوقت نفسه، زاد تاجر السكر Czarnikow تقديره للفائض في 2025/26 إلى 8.7 مليون طن متري، مما يشير إلى أن ظروف الإمداد الوفير قد تستمر لفترة أطول مما كان متوقعًا في البداية.

البرازيل والهند يقودان إنتاجًا قياسيًا عالميًا

لا تزال البرازيل أكبر منتج للسكر في العالم، ويعد نمو الإنتاج هناك محركًا رئيسيًا للإمدادات. أبلغت شركة Unica أن إنتاج السكر في وسط وجنوب البرازيل خلال عام 2025-26 حتى ديسمبر ارتفع بنسبة 0.9% على أساس سنوي ليصل إلى 40.222 مليون طن متري، مع زيادة سحق قصب السكر لإنتاج السكر إلى 50.82% في 2025/26 من 48.16% في 2024/25. رفعت وكالة Conab، هيئة التوقعات الزراعية في البرازيل، تقديرها لإنتاج السكر في البرازيل لعام 2025/26 إلى 45 مليون طن متري في نوفمبر، مما يشير إلى احتمال تسجيل رقم قياسي في الإنتاج. يتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يكون إنتاج البرازيل في 2025/26 عند 44.7 مليون طن متري، بزيادة قدرها 2.3% على أساس سنوي، وهو مستوى قياسي.

أما الهند، فهي ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، وتشهد زيادة درامية في الإنتاج. أبلغت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) في 19 يناير أن إنتاج السكر في الهند خلال الفترة من 1 أكتوبر إلى 15 يناير بلغ 15.9 مليون طن متري، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي. رفعت الجمعية تقديرها لإنتاج السكر في الهند للموسم الكامل 2025/26 إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر، بزيادة قدرها 18.8% عن التوقع السابق البالغ 30 مليون طن متري. تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يكون إنتاج الهند في 2025/26 عند 35.25 مليون طن متري، بزيادة قدرها 25% على أساس سنوي، مدفوعة بموسم أمطار موسمي مواتٍ وزيادة مساحة زراعة السكر. ومن الجدير بالذكر أن الهند خفضت تقديرها لاستخدام السكر في إنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من توقع سابق عند 5 ملايين طن، مما قد يتيح كميات إضافية للتصدير.

تعمل تايلاند، ثالث أكبر منتج وأكبر مصدر للسكر، على زيادة الإنتاج أيضًا. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية أن يزيد محصول عام 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية زيادة أقل بنسبة 2% على أساس سنوي ليصل إلى 10.25 مليون طن متري. معًا، تقود هذه الدول الثلاث ظروف الإمداد الوفير التي تضغط على الأسعار العالمية.

ديناميكيات التصدير تساهم في ضغوط الإمدادات

تؤدي التغيرات في السياسات المتعلقة بصادرات السكر إلى زيادة الضغوط على الإمدادات. أشارت الحكومة الهندية في نوفمبر إلى أنها قد تسمح بمزيد من صادرات السكر لمعالجة فائض الإمدادات المحلي، حيث وافقت وزارة الغذاء على تصدير 1.5 مليون طن متري من السكر في موسم 2025/26. أدخلت الهند نظام حصة للتصدير في 2022/23 بعد أن أدت الأمطار المتأخرة إلى تقييد الإمدادات المحلية. الآن، مع وفرة الإنتاج، يتم تخفيف قيود التصدير، مما يضيف كميات إضافية إلى الأسواق العالمية.

يعكس هذا التحول في السياسات نية الهند إدارة فائض الإنتاج من خلال توجيهه إلى قنوات التصدير بدلاً من تراكم المخزونات المحلية. يضيف احتمال زيادة الصادرات من الهند — أكبر مصدر للسكر في العالم من حيث الحجم في السنوات الأخيرة — إلى النظرة السلبية، حيث تتعامل الأسواق العالمية مع هذه الكميات.

توقعات طويلة الأمد قد تخفف من نمو الإمدادات

على الرغم من أن الضغوط على الإمدادات في المدى القريب لا تزال قوية، إلا أن بعض التوقعات تشير إلى احتمال حدوث تراجع في المواسم القادمة. تتوقع شركة الاستشارات Safras & Mercado في 23 ديسمبر أن ينخفض إنتاج السكر في البرازيل في 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري، من المتوقع أن يكون في 43.5 مليون طن متري في 2025/26. من المتوقع أيضًا أن تنخفض صادرات السكر البرازيلية بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن متري في 2026/27، مما يوفر بعض التخفيف المحتمل من ظروف الفائض العالمي.

تتوقع شركة Covrig Analytics أن يتراجع فائض السكر العالمي في 2026/27 إلى 1.4 مليون طن متري من 4.7 مليون طن متري في 2025/26، مما يشير إلى أن الأسعار الضعيفة قد تثبط التوسع في الإنتاج الجديد. ومع ذلك، فإن هذا التخفيف يعتمد على استمرار حوافز الإنتاج خلال الموسم الحالي.

نظرة مستقبلية للسوق: التعامل مع ديناميكيات الإمدادات الوفيرة

توقع تقرير USDA نصف السنوي الصادر في 16 ديسمبر أن يرتفع إنتاج السكر العالمي في 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، مع ارتفاع استهلاك الإنسان بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. من المتوقع أن تنخفض مخزونات السكر النهائية العالمية بنسبة 2.9% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن متري، مما يدل على أن الإنتاج الوفير يتم استهلاكه ولكن ظروف الفائض لا تزال قائمة.

يخلق التفاوت الهيكلي بين النمو القوي في الإنتاج والتوسع الأبطأ في الاستهلاك بيئة صعبة للأسعار. تشير التوقعات إلى استمرار وفرة الإمدادات عبر مناطق متعددة — بالإضافة إلى زيادة الصادرات الناتجة عن السياسات من قبل كبار المنتجين مثل الهند — مما يرجح استمرار الضغوط النزولية على الأسعار خلال موسم 2025/26. على المشاركين في السوق مراقبة أي تغييرات في نوايا الإنتاج أو أنماط الطلب التي قد تغير التوازن الحالي بين وفرة الإمدادات وطلب محدود.