التنقل بين انقسام سوق الأسهم الصاعد والهابط: فرص الاستثمار في عام 2026

مع استمرار الأسواق في امتصاص الديناميكيات الاقتصادية المتغيرة، يواجه المستثمرون قرارًا حاسمًا: أي الأسهم تقدم إمكانات صعود حقيقية وأيها تمثل فخاخًا للقيمة؟ حددت أبحاث زاكز للأسهم تباينات مقنعة في المشهد الحالي، حيث تتخذ بعض الشركات وضعية مرشحين قويين للصعود بينما تستدعي أخرى الحذر. فهم هذه الفروقات يميز المستثمرين الذكيين عن أولئك المعرضين لأخطاء مكلفة.

تتصاعد تحديات اختيار الأسهم عند النظر إلى القطاعات التي تستفيد من الاتجاهات الكبرى المستدامة مقابل تلك التي تواجه رياحًا معاكسة هيكلية. حتى نهاية يناير 2026، تظهر صورة أوضح لمكان وجود الفرص والمخاطر الحقيقية.

الحالة الصاعدة: الذكاء الاصطناعي والدفاع يدفعان التقييمات المميزة

تقف بعض الشركات عند تقاطع اتجاهات النمو التي لا يمكن إيقافها، مما يجعلها سيناريوهات صاعدة كلاسيكية. أمفينول مثال مثالي على ذلك. تعمل الشركة في قلب أحد أكبر مشاريع البنية التحتية خلال العقود الأخيرة: السباق لنشر مراكز بيانات ضخمة قادرة على الذكاء الاصطناعي.

حجمها وحده يتحدى الخيال. تتطلب منشآت الحوسبة الفائقة الحديثة الآن من 300 إلى 500 ميغاواط لكل موقع—مستويات طاقة تعادل مناطق حضرية كبيرة. بعض المشغلين يتجهون نحو مراكز تصل قدرتها إلى 1-2 جيجاواط. كل ميغاواط إضافي يتطلب بنية تحتية للاتصال عالي السرعة، وأنظمة كابلات، وأجهزة ربط حيث تهيمن أمفينول بحصة سوقية تقارب 33% في قطاعات البيانات الحيوية للذكاء الاصطناعي.

إلى جانب هذا الزخم الفردي، هناك ميزة هيكلية ثانية: الإنفاق الدفاعي العالمي المستمر على الطيران والجيش. يخلق هذا التعرض المزدوج ما يسميه محللو الاستثمار “حالة صعود” مع عدة عوامل داعمة. يعكس تصنيف زاكز رقم 1 (شراء قوي) لأمفينول ما يقرب من عامين من ترقية الأرباح المستمرة—إشارة قوية أن وول ستريت قد قللت من تقدير مسار نمو الشركة.

الأرقام تبرر الحماسة. من المتوقع أن يرتفع الإيراد بنسبة 49.4% هذا العام قبل أن يستقر عند نمو بنسبة 12.4% في 2027. نمو الأرباح لكل سهم يبدو أكثر إقناعًا: ارتفاع بنسبة 75.1% هذا العام و27.4% في العام التالي. على الرغم من أن السهم يتداول عند 35.9 ضعف الأرباح المستقبلية، فإن نسبة PEG أقل من 1، مما يشير إلى أن التقييم لا يزال معقولًا عند النظر إليه من خلال عدسة النمو المعدلة.

تقنيًا، كسر السهم مناطق التوحيد ويبدو مستعدًا لمزيد من الزخم. دفع مستمر فوق 156 دولارًا قد يجذب اهتمام المؤسسات الجديدة، حتى أن التراجع إلى 150 دولارًا سيمثل دعمًا صحيًا لجمع الأسهم بصبر.

الفخ الهبوطي: أزمة القدرة على تحمل السكن تؤثر على LGI Homes

ليس كل الأسهم تتحرك بالتوافق مع قوة السوق. بينما ظل السوق الأوسع مرنًا، أصبحت بعض الشركات واضحة كصفقات هابطة—أسهم تدهور خلفيتها الأساسية بدلاً من تحسنها.

LGI Homes تمثل سيناريو هبوط نموذجي. على الرغم من بيئة الاقتصاد الكلي التيسيرية بشكل عام، إلا أن قطاع الإسكان تأخر بشكل كبير بسبب ارتفاع معدلات الرهن العقاري وضغوط القدرة على التحمل المستمرة الناتجة عن تصحيح طفرة ما بعد كوفيد. تزداد هشاشة LGI Homes في هذا السياق: تركز الشركة بشكل كبير على مشتري المنازل لأول مرة، وهم الأكثر حساسية لارتفاع معدلات الرهن وأسعار المنازل المتزايدة.

التدهور التشغيلي واضح. تصنيف زاكز للشركة هو #5 (بيع قوي)، ويعكس ما يقرب من عامين من التعديلات السلبية المستمرة للأرباح. انخفضت المبيعات لأربعة أعوام متتالية دون أي مؤشرات على التعافي. يتوقع المحللون أن ينخفض الإيراد بنسبة 21% أخرى في العام القادم—استمرارًا لانكماش حاد بدأ بالفعل. من المتوقع أن ينخفض الإيراد السنوي من حوالي 3 مليارات دولار إلى حوالي 1.74 مليار دولار.

على الصعيد الفني، يعزز السيناريو الهبوطي نفسه. شكل السهم ما بدا أنه قاع محتمل في أواخر 2025 لكنه فشل في الحفاظ على هذا الارتفاع حتى 2026. توقفت قوة بداية يناير عند نفس مستوى المقاومة التي واجهها في ديسمبر—فشل فني متكرر يشير إلى ضعف أساسي. الدعم قرب 43 دولارًا لا يزال غير مؤكد مع استمرار مواجهة الأسهم المرتبطة بالإسكان لرياح معاكسة.

حتى تتراجع ضغوط القدرة على التحمل بشكل ملموس أو تظهر إشارات حقيقية على تعافي طلب المشتري لأول مرة، تظل LGI Homes محاصرة في ملف مخاطر-عائد غير مواتٍ. هذا هو الخيار الذي يجب تجنبه بوضوح.

البديل: استثمارات البنية التحتية الدفاعية في تحول الطاقة

للمستثمرين الباحثين عن مسار وسط بين الطموح الصاعد والتجنب الهبوطي، تقدم البنية التحتية للطاقة في المرحلة الوسيطة فرصًا جذابة. شركات مثل كيندر مورغان، إنك، شركاء منتجات المؤسسات ل.ب.، وإنبريدج إنك تعمل في نقطة توازن هيكلية غالبًا ما يغفلها المتداولون المهووسون بتقلبات أسعار السلع.

الميزة الأساسية: هذه الشركات الوسيطة تولد تدفقات نقدية مستقرة ومتوقعة معزولة عن تقلبات أسعار النفط. على عكس المنتجين في المرحلة الأولى الذين تتغير أرباحهم مباشرة مع سعر النفط، تعمل شركات المرحلة الوسيطة بعقود طويلة الأمد تعتمد على الدفع مقابل الاستخدام. يكتتب الشاحنون على سعة خطوط الأنابيب والتخزين بعقود، مما يخلق استقرارًا في الإيرادات بغض النظر عن استخدام المساحات المحجوزة. هذا النموذج القائم على الرسوم يلغي دورات الازدهار والانكماش التي تؤرق استثمارات الطاقة التقليدية.

تدير كيندر مورغان أكبر شبكة لنقل المنتجات البترولية في أمريكا الشمالية—تقريبًا 79,000 ميل من خطوط الأنابيب بالإضافة إلى أكثر من 700 مليار قدم مكعب من تخزين الغاز الطبيعي و139 محطة. تمتلك شركة إنبريدج أكثر من 50,000 ميل من خطوط الأنابيب و300 مليون برميل من مخزون السوائل، وتحقق إيرادات مستقرة معزولة عن مخاطر أسعار السلع. تنقل إنبريدج حوالي 30% من إنتاج النفط في أمريكا الشمالية عبر شبكات أنابيب النفط الخام، وتعمل أيضًا في بنية تحتية للغاز الطبيعي مكملة.

هذه الوضعية الدفاعية تجذب المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت يرغبون في التعرض لقطاع الطاقة دون التقلبات التي تصاحب عادة استثمارات النفط والغاز التقليدية.

اتخاذ قرار الاستثمار: صاعد، هابط، أم متوازن؟

يقدم السوق الحالي وضوحًا نادرًا للفرص والمخاطر. المرشحين الصاعدين مثل أمفينول يستفيدون من عوامل ديموغرافية طويلة الأمد قد تستمر لسنوات. أما الأسهم الهابطة الواضحة مثل LGI Homes فتواجه رياحًا معاكسة هيكلية مع قلة محفزات قريبة للانتعاش. وتوفر البدائل الدفاعية استقرارًا وسط المخاطر للمستثمرين الحذرين.

يعد إطار العمل الصاعد والهابط نموذجًا ذهنيًا مفيدًا لبناء المحافظ. بدلاً من معاملة جميع الأسهم على قدم المساواة، فإن المستثمرين الذين يدركون مساراتها الأساسية المختلفة يضعون أنفسهم في موقع لتحقيق أداء متفوق وتجنب تدمير القيمة. من أجل 2026 وما بعدها، قد يكون هذا النهج المنضبط في فصل الفرص الصاعدة عن الفخاخ الهابطة أكثر قيمة من مجرد متابعة زخم السوق.