دفع زخم SMCI بواسطة توسع الذكاء الاصطناعي-وحدة معالجة الرسومات واكتساب DCBBS في الربع الثاني

أظهرت شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (SMCI) زخماً قوياً في السوق مع تجاوزها لنطاق تقرير الربع المالي الثاني لعام 2026، مع زخم ملحوظ في منصات الذكاء الاصطناعي-GPU وحلول بناء مكونات مراكز البيانات (DCBBS). يعكس توسع عمليات الشركة ديناميكيات طلب قوية في سوق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، مما يضع SMCI كمستفيد رئيسي من موجة الحوسبة الذكية المستمرة.

استغلال النمو الناتج عن الطلب المتزايد على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي

يقع أساس زخم SMCI في الطلب المتزايد على حلول الحوسبة المحسنة للذكاء الاصطناعي. قامت الشركة بتوسيع بنيتها التحتية للطاقة بشكل كبير، حيث وصلت قدرتها إلى 52 ميغاواط في السنة المالية 2026، مما يبرز التزامها بتوسيع عملياتها. تتضمن خطة الشركة الاستراتيجية زيادة سعة الرفوف إلى 6000 رف شهرياً، مع وجود 3000 منها مزودة بتقنية التبريد السائل المباشر — وهو ميزة حاسمة في مجال الحوسبة الذكية.

يهدف هذا التوسع في البنية التحتية إلى تلبية متطلبات عبء العمل المتزايدة عبر تدريب الذكاء الاصطناعي، وعمليات الاستنتاج، والتصور، وتطبيقات الحوسبة على الحافة. لقد ثبت أن دمج GPU من نوع NVIDIA Blackwell/B300 في بنية الرفوف الخاصة بـ SMCI جذاب بشكل خاص للعملاء ذوي السعة العالية الذين يبحثون عن حلول عالية الأداء وموفرة للطاقة على نطاق واسع.

انتعاش أعمال الخوادم مدفوعاً بانتعاش الطلب

أظهرت وحدة الخوادم والتخزين في SMCI مرونة بعد بداية صعبة للربع الأول من السنة المالية 2026. كان تباطؤ الإيرادات في الربع السابق ناتجاً عن ظروف مؤقتة — مثل تعديلات تكوين العملاء وتأخيرات جاهزية مراكز البيانات، مما خفض زخم الطلب، في حين أن استراتيجيات التسعير التنافسية للدفاع عن الحصة السوقية ضغطت على متوسط أسعار البيع.

ومع ذلك، أثبتت هذه التحديات أنها غير متكررة إلى حد كبير. شهد الربع الثاني عودة إلى طبيعة أداء أعمال الخوادم حيث تحولت الطلبات المؤجلة من الربع الأول إلى إيرادات معترف بها في الفترة الحالية. تؤكد هذه الديناميكية الانتعاشية أن أعمال الخوادم الأساسية في SMCI لا تزال قوية من الناحية الهيكلية، مدعومة بموقع الشركة التنافسي في بنية تحتية معززة بالذكاء الاصطناعي.

قيادة التبريد السائل المباشر وزخم DCBBS في التركيز

تمثل مبادرة DCBBS نقطة تحول استراتيجية للشركة. تكنولوجيا التبريد السائل المباشر المدمجة في هذه الحلول المعيارية تعالج أحد أهم التحديات في نشر مراكز البيانات ذات السعة العالية — إدارة الحرارة وكفاءة الطاقة. أصبح هذا الزخم في حلول التبريد من الجيل القادم ميزة تنافسية مهمة.

تكمن جاذبية منصة DCBBS في قدرتها على تبسيط تعقيد النشر للعملاء الكبار. من خلال توفير وحدات بناء مدمجة ومجهزة مسبقاً، تقلل SMCI من وقت النشر مع توحيد خصائص الأداء. لقد لاقى هذا الابتكار في نموذج الأعمال صدى قوياً مع عملاء المؤسسات الذين يسعون إلى تسريع بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

التوسع في أسواق العملاء، الحافة، والمستهلكين

إلى جانب نجاح مراكز البيانات ذات السعة العالية، أعلنت SMCI عن استراتيجية توسع طموحة في الأسواق. كشفت الشركة عن دخولها إلى قطاعات العملاء، الحوسبة على الحافة، وأجهزة المستهلك، مستفيدة من خبرتها في خوادم الذكاء الاصطناعي لتطوير حلول مدمجة وموفرة للطاقة للحوسبة الشخصية والتطبيقات المدمجة.

يعكس هذا التنويع ثقة SMCI في قدراتها الهندسية وموقعها السوقي. تتضمن توجيهات الإيرادات للسنة المالية 2026 مبلغ 36 مليار دولار — بزيادة سنوية قدرها 64% — مع مساهمات من هذه القطاعات السوقية الجديدة إلى جانب إيرادات السعة العالية التقليدية. تشير هذه التوقعات إلى اقتناع الإدارة بوجود زخم عبر قطاعات العملاء وفئات المنتجات المتعددة.

تحديات رأس المال العامل والمخزون لا تزال قائمة

على الرغم من الزخم التشغيلي، تواجه SMCI تحديات على مستوى الميزانية العمومية. بلغ المخزون النهائي 5.7 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، مرتفعاً من 4.7 مليار دولار في الربع السابق، مما يعكس التوسع الطموح في القدرة الإنتاجية للشركة. أدى هذا التراكم في المخزون إلى تمديد دورة تحويل النقدية من 96 يوماً إلى 123 يوماً — وهو تمديد كبير يقيد كفاءة رأس المال العامل.

لقد أدى التوسع التشغيلي المطلوب لمواجهة الطلب غير المسبوق على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي إلى عبء على رأس المال العامل. العقود الكبرى مع العملاء الرئيسيين، رغم أنها تؤكد مكانة SMCI في السوق، ضغطت على الهوامش الإجمالية وأطالت دورات تحصيل المستحقات. النتيجة كانت تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 950 مليون دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026. من المحتمل أن تستمر هذه الديناميكيات خلال الربع الثاني مع استمرار الشركة في زيادة طاقتها الإنتاجية.

يمثل تركيز العملاء مصدر قلق هيكلي آخر. تعتمد SMCI على عدد محدود من العملاء ذوي السعة العالية، مما يخلق مخاطر تركيز الإيرادات، على الرغم من أن فوائد الحجم تدعم تعافي الهوامش على المدى الطويل.

المشهد التنافسي: SMCI مقابل المنافسين

في منظومة معدات وبنية تحتية أشباه الموصلات الأوسع، تنافس SMCI إلى جانب وتكمل العديد من الشركات المتخصصة. أظهرت شركة Amkor Technology (AMKR)، الرائدة في تغليف الرقائق، ارتفاعاً قوياً في سعر السهم — حيث زاد بنسبة 116.2% خلال الأشهر الستة الماضية. وتحمل تصنيف Zacks Rank #1 (شراء قوي)، مما يعكس الثقة في تعرضها لطلب أشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

أما شركة Arista Networks (ANET)، المتخصصة في شبكات مراكز البيانات، فقد زادت بنسبة 17.8% خلال ستة أشهر وتحمل تصنيف Zacks Rank #2 (شراء). كما أن شركة Advanced Energy Industries (AEIS)، التي تركز على حلول الطاقة لمراكز البيانات، ارتفعت بنسبة 81.7% وتحمل أيضاً تصنيف Zacks Rank #2 (شراء).

حاليًا، تحمل SMCI تصنيف Zacks Rank #3 (احتفاظ)، مما يعكس تقييمًا أكثر توازناً وسط تحديات الميزانية العمومية وضغوط رأس المال العامل التي تعوق الصورة الإيجابية لأداء العمليات.

زخم في الأسواق، لكن مخاطر التنفيذ لا تزال قائمة

يعكس زخم SMCI في منصات الذكاء الاصطناعي-GPU، و DCBBS، وأسواق العملاء والحافة طلباً حقيقياً على حلول الشركة. ومع ذلك، فإن تحديات رأس المال العامل ومخاطر تركيز العملاء تشير إلى ضرورة مراقبة التنفيذ عن كثب مع توسع الشركة. يبقى التوازن بين استغلال فرصة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي الهائلة وإدارة التعقيدات التشغيلية هو العامل الحاسم في مسار الشركة المستقبلي.