فهم أسواق النيكل: إلى أين تتجه توقعات أسعار النيكل لعام 2026

تُقدم توقعات أسعار النيكل في عام 2026 لغزًا معقدًا للمستثمرين والمنتجين على حد سواء. بعد أن قضى معظم عام 2025 يتداول بين 14,000 و15,000 دولار أمريكي للطن المتري، يواجه المعدن الثمين عامًا صعبًا مستقبلًا يتشكل من خلال اختلالات هيكلية وتحولات في ديناميات السوق.

التحدي المستمر في العرض: لماذا لا تزال إنتاجية إندونيسيا ورقة رابحة غير محسومة

يواصل هيمنة إندونيسيا على إنتاج النيكل العالمي إعادة تشكيل أساسيات السوق. تسيطر البلاد على حوالي 30% من إنتاج النيكل في العالم، وهو موقع تعزز خلال السنوات الأخيرة. تروي الأرقام قصة ذلك: ففي عام 2019، أنتجت إندونيسيا فقط 800,000 طن متري، لكن الإنتاج قفز إلى 2.2 مليون طن بحلول عام 2024 — توسع ملحوظ غمر الأسواق العالمية.

مثال على ذلك هو تعديل الحصص في فبراير 2025. عندما زادت الحكومة الإندونيسية من حد استخراج خام النيكل إلى 298.5 مليون طن رطب (مقابل 271 مليون طن في 2024)، أرسلت إشارة إلى استمرار الالتزام بزيادة الإنتاج رغم المخاوف المتزايدة من تشبع السوق. أدى هذا التغيير في السياسات إلى ارتفاع مخزونات البورصة على مدار العام. في بورصة لندن للمعادن، ارتفعت المخزونات إلى 254,364 طن متري بنهاية عام 2025، مقارنة بـ 164,028 طن في بداية العام — بزيادة قدرها 55%، مما يؤكد وجود فائض متزايد.

ومع ذلك، أدت ضعف الأسعار الأخيرة إلى إدخال عدم اليقين في هذا السيناريو. عندما انخفض سعر النيكل إلى 14,295 دولار في أواخر 2025، اقترب من عتبة الربحية لعمليات التعدين ذات التكاليف المنخفضة في إندونيسيا. ومع مواجهة هذا الضغط، ظهرت مناقشات حول كبح الإنتاج. وفقًا لتقارير سوق المعادن في شنغهاي، اقترح المسؤولون الإندونيسيون تقليل إنتاج الخام إلى حوالي 250 مليون طن في 2026، وهو انخفاض كبير عن الهدف المتمثل في 379 مليون طن المحدد لعام 2025.

لكن مثل هذه التخفيضات لا تزال غير مؤكدة. تقول إوا مانثي، استراتيجي السلع في ING، إن إندونيسيا قد تؤجل خفض الإنتاج في الوقت الحالي، مفضلة مراقبة كيفية تأثير السياسات التي تم تنفيذها مؤخرًا على السوق. هناك تحولان في السياسات يستحقان الانتباه. أولاً، في أبريل 2025، حولت الحكومة من هيكل رسوم ملكية ثابت بنسبة 10% إلى مقياس متغير يتراوح بين 14-18% مرتبط بأسعار النيكل — مما يمنح الدولة إيرادات أعلى عند ارتفاع الأسعار. ثانيًا، تم تقليل مدة صلاحية تراخيص التعدين من ثلاث سنوات إلى سنة واحدة في أكتوبر، مما يعزز سيطرة الحكومة على قرارات الإنتاج.

قالت مانثي: “لا يزال من المتوقع أن يظل السوق العالمي في فائض — حوالي 261,000 طن في 2026 — لذلك فإن التخفيضات الإضافية يجب أن تكون كبيرة لتغيير الأساسيات.” هذا يعني أن استعادة الأسعار بشكل ملموس ستتطلب تحركًا دوليًا منسقًا، وليس تقييدًا أحاديًا من إندونيسيا.

ضغوط الطلب: ركود الصلب غير القابل للتحقيق وتحول بطاريات السيارات الكهربائية

بينما يمثل وفرة العرض تحديًا، فإن ضعف الطلب يزيد من الضغط على أسعار النيكل. التطبيق الرئيسي للمعدن هو إنتاج الصلب غير القابل للصدأ، وهنا الصورة قاتمة بشكل خاص. جزء كبير من الطلب العالمي على الصلب غير القابل للصدأ يأتي من قطاع البناء في الصين، حيث لم يتعاف سوق الإسكان بعد من انهياره الهيكلي في 2020.

على الرغم من جهود الحكومة لتحقيق الاستقرار طوال 2024 وأوائل 2025، إلا أن الاتجاه تدهور بدلاً من أن يتحسن. انخفضت مبيعات نوفمبر في الصين بنسبة 36% على أساس سنوي، مع تراجعات تراكمية بنسبة 19% خلال أول أحد عشر شهرًا من 2025. وبما أن استهلاك الصلب غير القابل للصدأ يمثل أكثر من 60% من الطلب العالمي على النيكل، فإن هذا الركود له تداعيات عميقة على أسعار المعدن.

قالت مانثي: “ضعف قطاع العقارات في الصين أثقل على طلب الصلب غير القابل للصدأ، الذي يمثل أكثر من 60% من استهلاك النيكل العالمي. حتى مع النمو الاقتصادي الأوسع، فإن هذا الركود أبقى أسعار النيكل منخفضة.” ستوفر انتعاشة حقيقية في سوق العقارات الصينية دعمًا، لكن ديناميات الفائض من المحتمل أن تحد من أي ارتفاع مستدام.

إضافة إلى ذلك، يزداد تعقيدًا التحول المستمر في كيمياء بطاريات السيارات الكهربائية. توسع إنتاج النيكل خلال السنوات الخمس الماضية استنادًا إلى زيادة الطلب على البطاريات للسيارات الكهربائية. ومع ذلك، فإن الشركات الرائدة مثل تكنولوجيا أندروميركس (Contemporary Amperex Technology) تتجه بشكل متزايد نحو كيمياء الليثيوم-فوسفات الحديد (LFP).

تاريخيًا، كانت بطاريات النيكل-منغنيز-كوبالت تعتبر فنيًا متفوقة بسبب كثافة الطاقة العالية والمدى الممتد. لكن الاختراقات الحديثة قلصت هذا التفوق بشكل كبير. الآن، تحقق بطاريات LFP مدى يتجاوز 750 كيلومترًا، مع تقليل التكاليف وتحسين السلامة. تظهر بيانات سبتمبر أن الطلب على بطاريات النيكل زاد بنسبة 1% على أساس سنوي، بينما زاد الطلب على بطاريات LFP بنسبة 7% خلال نفس الفترة.

زاد من تعقيد الأمر إلغاء الاعفاء الضريبي على السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة في سبتمبر، مما أدى إلى تراجع الطلب الأمريكي بعد أن سارع المستهلكون للاستفادة من الحافز البالغ 7500 دولار قبل انتهائه. تظهر بيانات كوكس أوتوموتيف أن مبيعات السيارات الكهربائية في الربع الرابع من 2025 انخفضت بنسبة 46% عن الربع الثالث، و37% عن نفس الربع في 2024 — وهو انعكاس مذهل بعد أن وصلت إلى 1.2 مليون وحدة خلال التسعة أشهر الأولى من العام. في الوقت نفسه، قرار فورد بتقليص طموحاتها في السيارات الكهربائية، مع خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار، يشير إلى تراجع ثقة المصنعين. كما أن انسحاب الاتحاد الأوروبي من خطته لإيقاف محركات الاحتراق الداخلي بحلول 2035 في منتصف ديسمبر زاد من التشاؤم تجاه معادن البطاريات بشكل عام.

توقعات سعر النيكل 2026: التنقل بين الرياح المعاكسة بدون ارتياح

يتطلب وضع توقعات لأسعار النيكل حتى عام 2026 التوفيق بين هذه القوى المتضاربة. وفقًا لتحليل ING، من المرجح أن تظل الأسعار مقيدة طوال العام. السيناريو الأساسي يشير إلى أن الأسعار ستواجه صعوبة في الحفاظ على مستويات فوق 16,000 دولار للطن نظرًا للفائض الهيكلي.

قالت مانثي: “نتوقع أن تكافح الأسعار للحفاظ على مستوى فوق 16,000 دولار نظرًا للفائض. المخاطر الصعودية تعتمد على اضطرابات غير متوقعة في العرض أو طلب أقوى من المتوقع على الصلب والبطاريات، لكن من غير المحتمل أن تتجاوز المستويات المستدامة 19,000 دولار، ونتوقع أن تتوسط الأسعار عند 15,250 دولار في 2026.” يتوافق هذا التوقع بشكل كبير مع توقعات البنك الدولي، التي تتوقع أن تصل إلى 15,500 دولار في 2026، مع احتمال ارتفاعها بشكل معتدل إلى 16,000 دولار في 2027. كما توقعت شركة نورنيكييل الروسية، أحد أكبر المنتجين، فائضًا من النيكل المكرر بمقدار 275,000 طن في 2026، مما يعزز النغمة المتشائمة. لتحقيق انتعاش في الأسعار فوق 19,000 دولار — وهو النطاق الذي يبرر استثمار المنتجين الغربيين — ستكون هناك حاجة إلى تخفيضات بمئات الآلاف من الأطنان. حتى التخفيضات الكبيرة في العرض، على الأرجح، ستتطلب انضباطًا سعريًا واضحًا، وهو أمر يبدو غير مرجح في الوقت الحالي.

يبدو أن التحدي الذي يواجه سوق النيكل هو هيكلي وليس دوريًا. حتى تستقر سوق العقارات في الصين، وتستقر سياسات الطلب على السيارات الكهربائية، ويقلل العرض الإندونيسي بشكل حقيقي، من المرجح أن تظل أسعار النيكل ضمن نطاق 14,000 إلى 16,000 دولار. قد يحتاج المستثمرون الذين يأملون في انتعاش قوي إلى تمديد إطار زمني طويل، حيث تشير تجمعات عوامل العرض والطلب والسياسات إلى فترة طويلة من ضغط الأسعار في المستقبل القريب.