اختيار ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي يرسل الأسواق في هبوط وسط عدم اليقين في السياسات

ترشح الرئيس ترامب لكيفن وورش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم أدى إلى بيع واسع في السوق في 30 يناير، مع تزايد حذر المستثمرين من احتمال استمرار التشديد النقدي. أثارت الترشيحات مخاوف بين المشاركين في السوق الذين يرون أن وورش أكثر تركيزًا على التضخم من المرشحين المحتملين الآخرين، ومن المحتمل أن يقاوم تخفيضات أسعار الفائدة الحادة التي كان يتوقعها متداولو الأسهم. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.25%، وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.27%، وتراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.44%، في حين واصلت عقود مارس الآجلة خسائرها عبر كلا المؤشرين.

كان رد فعل السوق فوريًا وواضحًا. ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى ذروة أسبوع عند 4.277% مع إعادة تقييم المستثمرين لتوقعات خفض الفائدة في المستقبل، في حين تراجعت أسعار الذهب بأكثر من 4% لتصل إلى أدنى مستوياتها خلال أسبوع. قوة الدولار زادت على خلفية توقعات سياسة أقل تيسيرًا. تراجعت عقود مؤشر S&P 500 المصغرة لشهر مارس بنسبة 0.25%، وتراجعت عقود ناسداك المصغرة لشهر مارس بنسبة 0.40% في عمليات البيع.

ضعف السوق نتيجة السياسة المتشددة ومخاوف التضخم

تشير سجل وورش من فترته كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011 إلى أنه يحتفظ بموقف أكثر تشددًا بشأن مخاطر التضخم مقارنةً برئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق باول، الذي تنتهي ولايته في مايو. زاد هذا الموقف من المخاوف القائمة بشأن اتجاه السياسة النقدية، مما زاد الضغط على الأسهم الحساسة للنمو. بالإضافة إلى انتقال قيادة الاحتياطي الفيدرالي، زادت البيانات الاقتصادية من ضغط البيع، حيث ارتفعت أسعار المنتجين في ديسمبر بأكثر من المتوقع. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين للطلب النهائي بنسبة 0.5% شهريًا و3.0% سنويًا، متجاوزًا التوقعات التي كانت 0.2% و2.8% على التوالي. باستثناء الغذاء والطاقة، توسع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.7% شهريًا و3.3% سنويًا، متجاوزًا التوقعات التي كانت 0.2% و2.9%.

قراءات التضخم التي جاءت أقوى من المتوقع عززت مخاوف السوق من استمرار الاحتياطي الفيدرالي في سياسة رفع الفائدة لفترة أطول، مما خفّض المعنويات عبر أسواق الأسهم.

القطاعات الأكثر عرضة لانخفاض تقييمات الأسهم

تحمل مصنعو أشباه الموصلات العبء الأكبر من ضغط البيع، حيث هبطت شركة KLA أكثر من 7% لتقود خسائر مؤشر S&P 500، تليها شركة أدفانسد ميكرو ديڤيسز التي انخفضت بأكثر من 4%. كما انخفضت شركات معدات الرقائق وأشباه الموصلات الأخرى مثل Applied Materials وMicrochip Technology وNXP Semiconductors وAnalog Devices وTexas Instruments بأكثر من 1% مع تصاعد مخاوف النمو.

شهدت أسهم التعدين انخفاضات أشد وسط قوة الدولار وطلب الملاذ الآمن. هبطت شركة Coeur Mining بأكثر من 8%، بينما تراجعت كل من Hecla Mining وBarrick Mining بأكثر من 6%. كما انخفضت شركات المعادن الثمينة مثل Newmont وFreeport-McMoRan بأكثر من 5% مع استمرار ضعف الذهب بأكثر من 4% وانخفاض الفضة بنسبة 12%.

أبلغت عدة أسهم فردية عن نتائج أرباح مخيبة للآمال زادت من ضعف السوق بشكل أوسع. انهارت شركة PennyMac Financial Services بأكثر من 33% بعد أن جاءت إيرادات الربع الرابع البالغة 538 مليون دولار أقل بكثير من التوقعات التي كانت 626.8 مليون دولار. تراجعت شركة Schneider National بأكثر من 8% بعد أن كانت إيرادات الربع الرابع 1.40 مليار دولار أقل من التوقع البالغ 1.45 مليار دولار. تراجعت شركة Appfolio بأكثر من 6% على خلفية توجيه إيرادات للسنة كاملة بين 1.10 و1.12 مليار دولار، وهو أقل من التوقع البالغ 1.13 مليار دولار.

نقاط مضيئة في سوق هابط بشكل عام

على الرغم من الانخفاض الواسع في السوق، استفادت بعض الشركات من مفاجآت الأرباح. قفزت شركة SanDisk بأكثر من 20% بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 3.03 مليار دولار، متجاوزة بشكل كبير التوقعات التي كانت 2.67 مليار دولار. ارتفعت شركة Lumentum بأكثر من 14% بعد رفع هدف السعر من قبل Morgan Stanley إلى 350 دولارًا من 304 دولارات. تقدمت شركة Deckers Outdoor بأكثر من 11% بعد أن حققت مبيعات صافية للربع الثالث بقيمة 1.96 مليار دولار، متجاوزة التوقعات التي كانت 1.87 مليار دولار، مع تعديل تصاعدي لتوقعات المبيعات السنوية الكاملة بين 5.40 و5.43 مليار دولار مقابل التوجيه السابق البالغ 5.35 مليار دولار.

ارتفعت شركة Charter Communications بأكثر من 7% بعد أن أعلنت عن إضافة 29.61 مليون عميل سكني في الربع الرابع، متجاوزة التوقعات التي كانت 28.70 مليون. كما ارتفعت شركة Verizon Communications بأكثر من 6% بعد أن أضافت 616,000 مشترك جديد في الربع الرابع ووافقت على برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 25 مليار دولار. زادت شركة Air Products and Chemicals بأكثر من 5% على خلفية مبيعات الربع الأول التي بلغت 3.10 مليار دولار، متجاوزة التوقعات التي كانت 3.05 مليار دولار.

موسم الأرباح يوفر قوة معاكسة

استمر موسم أرباح الربع الرابع لعام 2026 مع إعلان 102 شركة من S&P 500 عن نتائجها خلال الأسبوع. من بين 143 شركة أبلغت عن أرباح حتى الآن، تجاوزت 77% توقعات المحللين، مما قدم دعمًا بسيطًا ضد تراجع المعنويات. توقعت Bloomberg Intelligence نمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% للربع الرابع بشكل عام، لكن باستثناء شركات التكنولوجيا الكبرى المعروفة بـ Magnificent Seven، تراجعت توقعات النمو إلى 4.6%.

الأسواق العالمية مختلطة وسط تباين السياسات

عرضت الأسواق العالمية أداءً متباينًا. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 في أوروبا بنسبة 0.89%، مدعومًا بمرونة الاقتصاد في منطقة اليورو. انخفض مؤشر Shanghai Composite في الصين بنسبة 0.96% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 3.5 أسابيع، بينما تراجع مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 0.10%.

عكس سوق السندات توقعات متباينة بشأن مسارات السياسة النقدية. ارتفع عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 0.6 نقطة أساس ليصل إلى 2.846%، بينما تراجع عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 0.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.509%. انخفض معدل البطالة في منطقة اليورو بشكل غير متوقع بمقدار 0.1 نقطة مئوية ليصل إلى أدنى مستوى قياسي عند 6.2%، مما يشير إلى قوة سوق العمل رغم التوقعات بعدم تغيره عند 6.3%.

توقعات التضخم في منطقة اليورو كانت أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا. ظلت توقعات التضخم لمدة سنة عند 2.8% مقابل تراجع متوقع إلى 2.7%، بينما ارتفعت توقعات التضخم لمدة ثلاث سنوات بشكل غير متوقع بمقدار 0.1 إلى أعلى مستوى خلال عام عند 2.6%، متجاوزة التوقعات التي كانت بانخفاض إلى 2.4%.

التوقعات والتداعيات السياسية

وسط تراجع السوق وترشيح ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، يُقدر سوق أسعار الفائدة المستقبلية حاليًا احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 16% فقط في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المقرر في 17-18 مارس. تفرض مبادلات أسعار الفائدة الأوروبية احتمالية 0% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في قرار السياسة في 5 فبراير، مما يشير إلى استمرار تباين السياسات بين البنوك المركزية.

الاتفاق المؤقت الذي توصلت إليه الإدارة مع الديمقراطيين في مجلس الشيوخ لتجنب الإغلاق الحكومي—والذي سيمول وزارة الأمن الداخلي لمدة أسبوعين ويوفر تمويلًا كاملًا لبعض الوكالات—يقدم بعض الراحة المحدودة من عدم اليقين المالي على المدى القصير، رغم أن رئيس مجلس النواب جونسون أشار إلى أن التصويت قد يتطلب 72 ساعة، مما قد يسمح باضطرابات قصيرة.