ارتفاع إمدادات قصب السكر العالمية يدفع السوق إلى أدنى مستوياته خلال سنوات عديدة

كشفت جلسات التداول الأخيرة عن تزايد الضغوط على أسواق السكر حيث انخفض سعر السكر في نيويورك لشهر مارس إلى أدنى مستوى له خلال شهرين ونصف، بينما انخفض سعر السكر الأبيض في لندن لشهر مارس إلى أدنى مستوى له خلال خمس سنوات. يعكس البيع الجماعي وجود خلل أساسي في العرض والطلب يتوقع كبار محللي السلع أن يستمر عبر عدة مواسم زراعية. ومع وصول إنتاج قصب السكر إلى مستويات قياسية في مناطق الإنتاج الرئيسية حول العالم، تواجه الأسعار ضغطًا مستمرًا من ديناميكيات فائض العرض التي تعيد تشكيل أساسيات السوق العالمية.

إنتاج قياسي للقصب يضاعف المخزون العالمي

بلغت الزيادة في مبيعات قصب السكر عبر الدول الكبرى المنتجة مستويات غير مسبوقة. أبلغت البرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، عن إنتاج إجمالي للسكر في مركز-الجنوب خلال عام 2025-26 حتى ديسمبر، ارتفع بنسبة 0.9% على أساس سنوي ليصل إلى 40.222 مليون طن متري، في حين ارتفعت نسبة القصب المطحون لإنتاج السكر إلى 50.82% في عام 2025/26 من 48.16% في 2024/25. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل إنتاج السكر في البرازيل إلى 44.7 مليون طن متري في موسم 2025/26، بزيادة قدرها 2.3% عن العام السابق، مسجلاً مستوى قياسيًا من الإنتاج.

الهند، ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، زادت بشكل كبير من طحن قصب السكر. من 1 أكتوبر إلى 15 يناير، ارتفع إنتاج السكر في الهند لموسم 2025-26 بنسبة 22% على أساس سنوي ليصل إلى 15.9 مليون طن متري. كما رفعت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) تقديرها لإنتاج العام الكامل 2025/26 إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر، بزيادة قدرها 18.8% عن التوقعات السابقة البالغة 30 مليون طن متري. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل إنتاج الهند من السكر في موسم 2025/26 إلى 35.25 مليون طن متري، بزيادة قدرها 25% عن العام السابق، مدفوعة بظروف موسمية مواتية وزيادة مساحة زراعة قصب السكر.

تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم، ترفع أيضًا من إنتاجها. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية أن يزيد محصول السكر في موسم 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، في حين تقدر وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل إلى 10.25 مليون طن متري مع ارتفاع بنسبة 2% عن العام السابق. أدى تزامن الإنتاج القياسي في هذه المناطق الثلاثة إلى خلق فائض عالمي من العرض لا يستطيع المتداولون استيعابه.

المصدرون الرئيسيون يسارعون لبيع فائض قصب السكر

دفعت زيادة الإنتاج من قصب السكر الدول المصدرة الكبرى إلى تسريع شحناتها لتفريغ الفوائض المحلية. بعد أن أدخلت الهند أنظمة حصة التصدير في موسم 2022/23 بعد قيود الإنتاج، غيرت الآن مسارها. وافقت وزارة الغذاء الهندية على تصدير المصانع 1.5 مليون طن متري من السكر في موسم 2025/26، وأشار وزير الغذاء إلى أن الحكومة قد تسمح بشحنات إضافية لتقليل الفائض المحلي. في الوقت نفسه، خفضت جمعية مصانع السكر الهندية تقديرها لاستخدام السكر في إنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من توقعات يوليو البالغة 5 ملايين طن، موجهة السكر المستخلص من القصب نحو أسواق التصدير بدلاً من الاستخدام المحلي كوقود.

تواجه البرازيل ضغوطًا مماثلة، لكنها تتوقع مسارًا مختلفًا. رغم أن الإنتاج الحالي لا يزال قويًا، توقعت شركة “سافراس & ماركيز” في 23 ديسمبر أن ينخفض إنتاج السكر في البرازيل بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري في موسم 2026/27 من 43.5 مليون طن متري المتوقع في 2025/26. وتتوقع الشركة أن تتراجع صادرات السكر البرازيلية بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن متري في 2026/27، مما يشير إلى أن الزيادة في الصادرات مؤقتة وتعد مخرجًا مؤقتًا للفائض الحالي بدلاً من تحول هيكلي.

توقعات السوق تشير إلى استمرار ضغط الفائض

تواجه السوق العالمية دورة فائض تمتد لعدة سنوات وفقًا لتوقعات متنافسة من شركات معلومات السلع الرائدة. توقعت المنظمة الدولية للسكر (ISO) في 17 نوفمبر أن يكون هناك فائض قدره 1.625 مليون طن متري من السكر في عام 2025-26، بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في 2024-25، مدفوعًا بزيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. وتتوقع ISO أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26.

ومع ذلك، ظهرت تقديرات أكثر حدة للفائض. توقع تاجر السكر Czarnikow أن يكون هناك فائض عالمي من السكر في موسم 2025/26 يبلغ 8.3 مليون طن متري، مع توقعات بارتفاعه إلى 3.4 مليون طن متري في 2026/27. وتوقع خبراء “جرين بول” للسلع أن يكون هناك فائض عالمي قدره 2.74 مليون طن متري في 2025/26 وفائض قدره 156,000 طن متري في 2026/27، في حين قدر “ستون إكس” فائضًا عالميًا قدره 2.9 مليون طن متري في 2025/26. في ديسمبر، رفعت شركة “كوفريج أناليتكس” تقديرها للفائض العالمي في 2025/26 إلى 4.7 مليون طن متري قبل أن تتوقع انخفاضه إلى 1.4 مليون طن متري في 2026/27، مع تراجع الأسعار الضعيفة التي تثبط الإنتاج المستقبلي.

يؤكد توقع وزارة الزراعة الأمريكية في 16 ديسمبر على حجم تحدي العرض. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر في 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما ستزيد الاستهلاك البشري العالمي بنسبة 1.4% فقط إلى 177.921 مليون طن متري. يضمن هذا الفارق بين الإنتاج والاستهلاك أن تظل مخزونات السكر النهائية العالمية مرتفعة عند 41.188 مليون طن متري، بانخفاض قدره 2.9% عن العام السابق، ولكنها لا تزال كافية لضغط الأسعار نحو الانخفاض. يترك استمرار عدم التوازن بين وفرة قصب السكر المعروضة للسوق ونمو الاستهلاك البطيء آفاقًا ضيقة لتحقيق أي انتعاش ملحوظ في الأسعار في المدى القريب، مما يعزز النظرة السلبية لأسواق السكر خلال عام 2025 وما بعده إلى 2026.