سعر الذهب تحت الضغط: الإشارات الفنية تشير إلى ضعف محتمل في المستقبل

تشير العديد من المؤشرات الفنية والاقتصادية الكلية إلى أن سعر الذهب قد يواجه ضغطًا هبوطيًا كبيرًا في الأشهر القادمة. بينما لا تزال النظرة طويلة الأمد إيجابية، يبدو أن الضعف على المدى القصير مرجح استنادًا إلى أنماط الرسوم البيانية، ديناميات العائد، والعقبات الاقتصادية الناشئة.

مخاطر الركود قد تؤدي إلى بيع الأصول الآمنة

يمثل الإضراب المنسق الأخير للاتحاد الأمريكي للعمال (UAW) الذي شمل جنرال موتورز وفورد وستيلانتيس نقطة تحول حاسمة للاقتصاد الأمريكي. إذا استمرت النزاعات العمالية خلال الأشهر القادمة، قد يتقلص الإنتاج التصنيعي بشكل كبير، مما قد يدفع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى المنطقة السلبية ويؤدي إلى ركود كامل.

يعود هذا التناقض—حيث أن مخاوف الركود تضغط في البداية على سعر الذهب نزولاً—إلى عدة عوامل. غالبًا ما يحول عدم اليقين في السوق واحتمالية إغلاق الحكومة المزاج من توقعات “الهبوط الناعم” إلى الخوف والذعر. خلال مثل هذه التحولات، يبيع المستثمرون غالبًا ممتلكاتهم من الذهب لتلبية طلبات الهامش أو لزيادة السيولة، قبل أن يبدأ الشراء الآمن في الظهور مرة أخرى.

أنماط تاريخية تظهر ضعف موسمي متوقع

لقد أظهر سبتمبر ضعفًا ثابتًا في أسواق الأسهم عبر التاريخ. وفقًا لبيانات S&P Global، انخفض مؤشر S&P 500 خلال سبتمبر في 55% من الحالات منذ عام 1928. غالبًا ما يعكس هذا التدهور الموسمي إعادة تقييم المستثمرين لوضعهم المالي بعد عطلات الصيف—مراجعة أرصدة بطاقات الائتمان، التزامات الرهن العقاري، وأهداف الادخار للعطلات.

يشير النمط إلى أنه مع تدهور السوق الأوسع، قد يتعرض سعر الذهب لضغوط تصفية بدلاً من الطلب الفوري، على عكس الافتراضات التقليدية حول الملاذ الآمن.

إشارات الانهيار الفني تشير إلى مخاطر هبوطية

يبدو أن صندوق iShares للرقاقات الإلكترونية (SOXX) يشكل نمط قمة مزدوجة هائل. إذا أغلقت الأسعار دون أدنى مستوى في أكتوبر 2022 عند 285 دولارًا، فإن النمط سيتفكك ويشير إلى هدف قياسي بين 150 و170 دولارًا. من المستويات الحالية حول 462 دولارًا، يمثل ذلك انخفاضًا محتملًا بنسبة 65%—وهو حركة ستعيد اختبار أدنى مستويات كورونا في 2020.

مثل هذا الضعف الكبير في الأسهم يسبق عادة انخفاض سعر الذهب، حيث تتقدم عمليات البيع القسري وتصفية الهامش على المراكز الدفاعية.

الذهب نفسه يظهر بنية فنية مقلقة. بعد تكوين قمة تقلب عند الحد الأعلى للمثلث، قد يواجه سعر الذهب ضغط بيع نحو منطقة الدعم بين 1920 و1900 دولار. كسر دون 1900 دولار سيدعم مزيدًا من التراجع نحو 1840-1860 دولار. ولعكس الاتجاه الهابط، يجب أن يغلق سعر الذهب فوق 1960 دولار في جلسات التداول القادمة.

إشارات منحنى العائد تبرز ضغطًا اقتصاديًا متزايدًا

عندما يظل منحنى عائد سندات الخزانة لمدة عامين مقابل عشرة أعوام مقلوبًا لأكثر من ربعين، جنبًا إلى جنب مع ارتفاع قراءات MACD EMA لمدة عشرة أسابيع فوق الصفر، فإن السجل التاريخي يشير إلى سوق هابطة ركودية. حاليًا، يقف MACD EMA لمدة عشرة أسابيع عند -0.05 ويصعد—وقد يتحول إلى إيجابي بحلول نهاية العام، مما يؤكد إشارات هبوطية.

عائد السندات لمدة عشرة أعوام يتجه نحو الارتفاع وقد يتجاوز قريبًا 4.5%—وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2007، مباشرة قبل الأزمة المالية. عادةً ما يضغط ارتفاع العوائد على سعر الذهب من خلال زيادة تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير ذات العائد.

الدولار الأمريكي أظهر فجوة ارتفاع نادرة، مما يشير إلى احتمال استنفاد الزخم عند القمة. مع اقتراب الدولار من مقاومة مهمة عند حوالي 106، فإن أي انهيار قد يضغط على سعر الذهب أكثر عبر آليات العملة.

المعادن الثمينة الأخرى تواجه ضغوطًا مماثلة

انعكس الفضة معظم خسائر الخميس، على الرغم من أن الحفاظ على خط الاتجاه لا يزال حاسمًا. كسر دون 22.00 دولار قد يطلق ضعفًا سريعًا نحو 20.00 دولار، مما يعكس ضغط هبوطي على سعر الذهب عبر قطاع المعادن الثمينة.

البلاتين شكل قمة تقلب خاصة به، ويتطلب أن تبقى الأسعار فوق 900 دولار للحفاظ على احتمالية نمط قاع متموج للتعافي.

صندوق GDX لأسهم مناجم الذهب وصل إلى خط الاتجاه الهابط قبل أن يعكس مساره بعد إعلانات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة. ومع ذلك، فإن استمرار الهبوط دون 28.50 دولار سيعرض المنطقة عند 27.00 دولار للخطر. يجب أن يغلق GDX فوق 29.50 دولار لعكس حركة السعر الهابطة بعد الفيدرالي وإظهار إمكانيات التعافي.

أسواق النفط تمثل مخاطرة غير متوقعة

يجادل بعض المشاركين في السوق بأن النفط الخام أصبح الأصل الحقيقي الذي لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي السيطرة عليه مباشرة من خلال السياسة النقدية. تكتسب هذه النظرية مصداقية عند فحص الأنماط التاريخية: حيث شهدت ثلاث من آخر أربع فترات ركود تضاعف أسعار النفط قبل بدايتها. هل يمكن أن يصل سعر النفط إلى 130 دولارًا أو أكثر في مثل هذه السيناريوهات؟ إذا حدث ذلك، فمن المرجح أن يضغط التضخم الركودي على سعر الذهب مع تقلص العوائد الحقيقية.

تدهور ظروف الائتمان يضيف ضغطًا

ارتفعت معدلات التخلف عن السداد إلى أكثر من 2.77%—وهو مستوى لم يُشاهد منذ عام 2012. ومع ذلك، تختلف الظروف بشكل كبير اليوم. في 2012، كانت نسبة البطالة 7.7% مع معدلات رهن عقاري عند 3.50% ومعدلات بطاقات ائتمان حوالي 12%. أما الآن، فالبطالة عند 3.8%، لكن معدلات الرهن العقاري ارتفعت إلى 7.5%، ومعدلات بطاقات الائتمان تتجاوز 21%. إذا زادت البطالة، فمن المحتمل أن تتسبب موجات التخلف عن السداد في تصفية أصول قسرية، مما يضغط على سعر الذهب في البداية رغم قيمته كملاذ آمن على المدى الطويل.

التوقعات الاستثمارية: ضغط على المدى القصير، قوة على المدى الطويل

يواجه سعر الذهب عوائق فنية ومالية كلية حقيقية تشير إلى أن الضعف نحو 1840-1860 دولار لا يزال ممكنًا. ومع ذلك، فإن النظرة العامة الإيجابية للذهب لا تزال قائمة. استهداف 2800 دولار خلال السنوات القادمة لا يزال ممكنًا مع استمرار تطور ديناميات الديون النظامية عالميًا.

بالنسبة للمتداولين، يبقى المراقبة الأساسية هي ما إذا كان سعر الذهب يحافظ فوق 1960 دولار أو ينهار عبر 1900 دولار—كل نتيجة تحمل تداعيات مختلفة بشكل كبير على الاتجاه المتوسط الأمد. الاتجاه النهائي سيعتمد على ما إذا كانت عمليات التصفية الناتجة عن الخوف أو تراكم الأصول الآمنة ستسيطر في الأشهر القادمة.