أسواق النفط تتراجع قليلاً مع تصادم جني الأرباح مع قوة الدولار

بعد أن حقق سلسلة انتصارات لمدة ثلاثة أيام، واجه النفط الخام مقاومات يوم الجمعة، حيث كان المتداولون حريصين على تأمين الأرباح بينما ارتفع الدولار الأمريكي وظهرت إشارات دبلوماسية من المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران. تم تداول خام غرب تكساس الوسيط لشهر مارس منخفضًا بمقدار 0.22 دولار (0.34%) ليصل إلى 65.20 دولارًا للبرميل، مما يعكس تراجعًا تكتيكيًا في أسبوع كان متقلبًا جدًا لأسواق الطاقة. يوضح هذا التراجع توترًا حاسمًا: ففي حين أن المخاطر الجيوسياسية وقلق الإمدادات دعمت الأسعار، فإن التداولات اللحظية والزخم الاقتصادي الكلي يسحبون في اتجاهات متعاكسة.

التراجع: لماذا يأخذ المتداولون الأرباح

الانتعاش الذي استمر ثلاثة أيام قبل انخفاض يوم الجمعة قد ألهب معنويات الثيران، لكن جني الأرباح هو نمط طبيعي في أسواق السلع. المتداولون الذين جمعوا مراكز خلال مرحلة الصعود انتقلوا إلى تحقيق الأرباح، مما حد من الارتفاع المحتمل. هذا السلوك هو من آليات السوق الكلاسيكية — فالحركات القوية تدعو إلى التعب، ويقوم المشاركون بتثبيت الأرباح قبل أن يتغير المزاج المحتمل. حجم التصحيح (0.22 دولار) كان متواضعًا، مما يشير إلى أن الدعم الأساسي لا يزال قائمًا، لكنه يرسل إشارة حذر لأولئك الذين يخشون أن يكون هناك تراجع أكبر وشيك.

قوة الدولار: اليد الخفية التي تضغط للأسفل

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 96.75 (بنسبة زيادة 0.49%)، مما يخلق عائقًا مباشرًا أمام النفط: فالدولار الأقوى يجعل النفط أكثر تكلفة للمشترين الأجانب، مما يضعف الطلب. لقد كانت العلاقة العكسية واضحة في الجلسات الأخيرة. يعكس ارتفاع الدولار توقعات أوسع حول سياسة أسعار الفائدة الأمريكية وتوقعات الاقتصاد الأمريكي من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ترشيح كيفن وورش، المدافع المعروف عن رفع الفائدة، ليخلف جيروم باول كرئيس للفيدرالي، يضيف حالة من عدم اليقين الجديدة. على الرغم من تفضيل ترامب علنًا لأسعار فائدة منخفضة، فإن تعيين وورش يشير إلى احتمال تحول في السياسة قد يدعم الدولار أكثر — وهو تطور يضعه المتداولون بالفعل في حساباتهم في أسواق العملات، وبالتالي في تقييمات السلع.

الضغوط الجيوسياسية: ثلاث نقاط اشتعال متزامنة

السوق تتعامل مع ثلاثة مخاطر جيوسياسية مختلفة، لكل منها تداعيات على إمدادات النفط:

تحول فنزويلا: تخفيف العقوبات الأمريكية على النفط الفنزويلي مؤخرًا، إلى جانب إزالة نيكولاس مادورو من السلطة وتعيين قيادة جديدة، أعاد تحديد شروط التعامل. الحكومة الفنزويلية الجديدة أعادت صياغة قواعد الهيدروكربونات لمنح المشغلين الخاصين سيطرة أكبر على الإنتاج والمبيعات. هذا التحول يفيد الشركات الأمريكية التي تصل إلى احتياطيات فنزويلا، لكنه يخلق حالة من عدم اليقين حول تدفقات الإمدادات على المدى القريب مع استمرار التحولات المؤسساتية.

موقف إيران الصلب: على الرغم من تصعيد الخطاب الأمريكي الذي يهدد بـ"هجمات شديدة" إذا رفضت إيران التفاوض بشأن برنامجها النووي، إلا أن طهران لم تتغير. والأكثر استفزازًا، أعلنت إيران عن تدريبات حية في مضيق هرمز — وهو نقطة اختناق نفطية عالمية يمر عبرها حوالي ثلث النفط البحري. احتمال تعطيل الإمدادات أزعج مشغلي الشحن التجاري والمتداولين على حد سواء. أسطول من السفن البحرية الأمريكية المتمركز بالقرب من المياه الإيرانية يضيف توترًا حركيًا إلى المواجهة، رغم أن تركيا عرضت الوساطة، مما يوفر مخرجًا محتملًا إذا تراجع أحد الطرفين.

التوترات الروسية-الأوكرانية المجمدة: وافقت موسكو على وقف العمليات العسكرية حتى 1 فبراير بناءً على طلب ترامب، لكن المفاوضات لا تزال متعثرة حول “تنازلات إقليمية”. كلا البلدين يحتفظ بمواقف صارمة، مما يجعل وقف إطلاق النار هشًا. قد يؤدي استئناف الصراع إلى تعطيل تدفقات الطاقة من المنطقة وإعادة إشعال علاوات المخاطر في عقود النفط الآجلة.

واقع الإمدادات: المخزونات وتحولات الطلب

على جانب العرض، انخفضت مخزونات النفط التجاري الأمريكية بمقدار 2.3 مليون برميل للأسبوع المنتهي في 23 يناير، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية. الانخفاض معتدل ويستثني مخزونات الاحتياطي الاستراتيجي، مما يشير إلى استقرار أساسي في المخزونات المحلية. على الصعيد الدولي، بلغ طلب الصين على استيراد النفط أعلى مستوى له على الإطلاق العام الماضي، حيث اقترب من 11.55 مليون برميل يوميًا. جاءت واردات ديسمبر عند 2.67 مليون برميل يوميًا، وهو ارتفاع ملحوظ من 1.88 مليون برميل في نوفمبر — مما يدل على مرونة الطلب الصيني رغم التحديات الاقتصادية العالمية. هذا الخلفية الطلبية توفر حدًا أدنى للأسعار، حتى مع تحوّل المزاج التجاري الغربي إلى الحذر.

ما تم تسعيره وما لم يتم تسعيره

استوعبت السوق معظم تدفقات الأخبار لهذا الأسبوع، لكن لا تزال هناك أسئلة غير محسومة. هل ستغير سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل جوهري تحت قيادة وورش، مما يعزز الدولار أكثر؟ هل يمكن لجهود تركيا الوساطة أن تخفف من التوترات بين الولايات المتحدة وإيران قبل أن يتحول مضيق هرمز إلى نقطة اشتعال نشطة؟ هل ستصمد وقف إطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا، أم سينهار إلى صراع متجدد؟ كل سيناريو يحمل تبعات مختلفة على أسعار النفط. في الوقت الحالي، يوازن المتداولون بين مواقف حذرة — وهو ما يظهر في جني الأرباح يوم الجمعة — وبين دعم هيكلي حقيقي من المخاطر الجيوسياسية والطلب العالمي المستقر. قد يعتمد التحرك التالي الكبير للنفط أقل على تغيرات المزاج اليومي وأكثر على تحركات حاسمة في هذه المناطق الثلاثة الحاسمة.

الانخفاضات اليوم لا ينبغي أن تشتت الانتباه عن الصراع الأساسي الذي يشكل أسواق الطاقة: الرياح المعاكسة الكلية التي تدفع الأسعار نحو الانخفاض، مقابل الرياح الداعمة من المخاطر الجيوسياسية والطلب الهيكلي المستمر. كيف يتم حل هذا التوتر هو الذي سيحدد ما إذا كان تراجع الجمعة علامة على توقف في الانتعاش أو بداية تصحيح أعمق.