الخروج بقيمة ملايين الدولارات من صندوق الأسهم الكبيرة من MercadoLibre بقيمة 13.18 مليون دولار يُشير إلى إعادة تقييم استراتيجية

ظهرت تحولات كبيرة في المحفظة من خلال التقارير الأخيرة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ففي 4 فبراير 2026، أعلنت شركة أوبرى كابيتال مانجمنت المحدودة — وهي شركة استثمار مقرها لندن — عن خروجها الكامل من شركة MercadoLibre، حيث قامت بتصفية مركز بقيمة تقارب 13.18 مليون دولار. قامت الصندوق ببيع 5638 سهمًا خلال الربع الرابع من عام 2025، مما أنهى حيازة كانت تمثل في السابق 4.15% من أصوله المدارة.

قيمة الصفقة التي بلغت 13.18 مليون دولار تعكس إعادة هيكلة مهمة للمحفظة

يمثل إلغاء الحصة أكثر من مجرد إعادة توازن روتينية. وفقًا لتقرير 13F المؤرخ في 4 فبراير 2026، فإن الصفقة — التي تم تقييمها باستخدام متوسط الأسعار الفصلية حتى 31 ديسمبر 2025 — أدت إلى تقليل تعرض الصندوق لـ MercadoLibre إلى الصفر. كانت الحيازة قد حققت قيمة كبيرة للصندوق، لكنها في النهاية لم تعد تتماشى مع استراتيجية المحفظة المعدلة لشركة الاستثمار. جاءت عملية التصفية كجزء من انكماش أوسع، حيث انخفضت الأصول القابلة للإبلاغ عنها بنسبة 20% من ربع لآخر، لتصل إلى 254.07 مليون دولار عبر 53 حيازة.

إعادة تخصيص الصندوق تشير إلى ثقة في أماكن أخرى

مع استبعاد MercadoLibre من ممتلكاته، قام أوبرى كابيتال بضبط تركيز محفظته. تظهر أكبر مراكز الصندوق حتى تاريخ التقرير نهجًا متنوعًا: حيث يسيطر سهم NASDAQ:FUTU على 20.20 مليون دولار (8.0% من الأصول المدارة)، وNYSE:EMBJ يمتلك 20.02 مليون دولار (7.9% من الأصول)، وNYSE:NU يمثل 18.81 مليون دولار (7.4% من الأصول)، وNYSE:LTM يشكل 18.51 مليون دولار (7.3% من الأصول)، وNYSE:BABA يضم 15.58 مليون دولار (6.1% من الأصول). يشير هذا التحول إلى أن الصندوق وجد عوائد مخاطر محسنة في أسواق ناشئة أخرى.

ربحية MercadoLibre تحت ضغط رغم توسع الإيرادات

يثير توقيت الخروج تساؤلات حول المسار الأساسي لـ MercadoLibre. فبالرغم من أن منصة التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية أظهرت نموًا ملحوظًا في الإيرادات — حيث ارتفعت من 22.4 مليار دولار إلى 26.2 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية — إلا أن الربحية واجهت تحديات. تقلص هامش التشغيل من حوالي 13% إلى أقل من 10%، مما يعكس توسعًا عدوانيًا في شبكة اللوجستيات وضغوطًا تنافسية متزايدة. تستثمر الشركة بشكل كبير في بنية سلسلة التوريد لتعزيز حصتها التنافسية، لكن من غير المتوقع أن يتحقق توسع في الهوامش على المدى القريب.

أداء السهم لا يزال متقلبًا وسط قصة النمو

حتى 3 فبراير 2026، كان سهم MercadoLibre يتداول عند 2099.90 دولار، مما يعكس سرد تقييم معقد. لقد ارتفع السهم بنسبة 77% منذ عام 2023، مما يعادل معدل نمو سنوي مركب قدره 20.9% — متفوقًا قليلاً على معدل النمو السنوي المركب لمؤشر S&P 500 البالغ 20.4%. ومع ذلك، فقد توقف الزخم مؤخرًا. تراجع السهم بنسبة 11% خلال الأشهر الستة الماضية مع تصارع المستثمرين بين ربحية النمو. على مدى العام الماضي، حقق السهم زيادة بنسبة 10%، لكنه أداؤه دون أداء السوق الأوسع بمقدار 5.4 نقطة مئوية، مما يشير إلى تحديات قطاعية أو إعادة تقييم في التقييم.

الحالة الصعودية: استثمارات اللوجستيات قد تحقق عوائد بعد

رغم ضغط الهوامش على المدى القصير، لا تزال هناك فرضية صعودية معقولة. يظل توسع MercadoLibre في اللوجستيات أساسًا لموقعها التنافسي على المدى الطويل عبر أمريكا اللاتينية. يخلق النظام البيئي المتكامل للشركة — الذي يجمع بين سوق التجارة الإلكترونية، والمدفوعات الرقمية عبر Mercado Pago، والعروض الائتمانية، وخدمات الإعلان — فرصًا طبيعية للبيع المتبادل. يشير نمو الإيرادات بنسبة 18% على أساس سنوي، إلى جانب زيادة مقاييس تفاعل المستخدمين، إلى طلب مستمر على خدمات المنصة. إذا تمكنت استثمارات اللوجستيات من تحقيق leverage تشغيلي، فقد تشهد الشركة استردادًا هامشيًا كبيرًا خلال 12-24 شهرًا.

قرار الاستثمار: فرصة أم إشارة تحذير؟

لا يمكن تجاهل أهمية خروج أوبرى كابيتال. عندما يقوم مدير أموال محترف بتصفية مركز بقيمة تزيد عن 13 مليون دولار من صندوق بقيمة 254 مليون دولار — مما يمثل وزنًا مهمًا في المحفظة — فإن ذلك يستدعي اهتمام المستثمرين. من المحتمل أن يعكس القرار مخاوف بشأن مسار الربحية على المدى القريب وكفاءة تخصيص رأس المال، بدلاً من اعتقاد أساسي في استدامة الأعمال على المدى الطويل.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن النمو، فإن التصحيح الأخير لـ MercadoLibre يمثل فرصة محتملة للدخول، خاصة لأولئك الذين يرحبون بضغوط الهوامش ومخاطر التنفيذ. إن قيادة الشركة في سوق التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية، إلى جانب تنوع مصادر إيراداتها، يوفر حماية من الانخفاض. ومع ذلك، ينبغي على المستثمرين أن يدركوا التحديات قصيرة الأمد في الربحية واحتمالية أن يستغرق استرداد الهوامش وقتًا أطول من المتوقع.

لقد حدد فريق المحللين في Motley Fool فرص استثمارية بديلة يعتقدون أنها تقدم عوائد مخاطر محسنة للسنوات القادمة. تؤكد أبحاثهم أن اختيار الأسهم بشكل منضبط، كما يتضح من أدائهم التاريخي مع مراكز مثل Netflix (موصى به في ديسمبر 2004) وNvidia (موصى به في أبريل 2005)، يمكن أن يحقق نتائج ثروة استثنائية. معدل العائد المتوسط لمستشاري الأسهم البالغ 906% — متجاوزًا بشكل كبير عائد مؤشر S&P 500 البالغ 195% — يبرز قيمة التوجيه الاستثماري المهني.

قبل الالتزام برأس مال في MercadoLibre أو أي تعرض لأسواق ناشئة، فكر في جدول استثمارك، وتحمل المخاطر، وتوقعات العائد. يشير خروج الصندوق المتعمد إلى أن الحذر المهني هو الأمر المطلوب.