فهم شراء لفتح وشراء لإغلاق: إطار عمل كامل لتداول الخيارات

في سوق الخيارات، تعتبر القدرة على بدء والخروج من المراكز بكفاءة أمرًا أساسيًا لأي استراتيجية تداول. تمثل عملية الشراء لفتح مركز والشراء لإغلاقه نهجين متباينين لإدارة عقود الخيارات—واحد يركز على دخول السوق بمركز جديد، والآخر يركز على الخروج من التزام قائم. هذان المفهومان هما الركيزتان الأساسيتان لنجاح تداول الخيارات، وفهم آلياتهما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على نتائج استثمارك.

ما هي عقود الخيارات وكيف تعمل؟

قبل الغوص في استراتيجيات الشراء لفتح أو الشراء لإغلاق، من الضروري فهم الأساس: ما هي عقود الخيارات ولماذا تهم.

عقد الخيار هو أداة مشتقة—أداة مالية تستمد قيمتها من أصل أساسي مثل الأسهم أو السلع أو أوراق مالية أخرى. عندما تمتلك عقد خيار، فإنك تحصل على حق (وليس التزامًا) في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا، يُسمى سعر التنفيذ، في أو قبل تاريخ معين يُعرف بتاريخ الانتهاء.

كل عقد خيار ينطوي على طرفين بدورين مميزين. المالك هو الشخص الذي اشترى العقد ويمتلك الحق في ممارسة شروطه إذا كانت الظروف مواتية. الكاتب، بالمقابل، هو الطرف الذي باع العقد ويتحمل الالتزام بتنفيذ شروطه إذا قرر المالك ممارسة حقه. هذا الديناميك—حقوق المالك، والتزامات الكاتب—هو الأساس الذي تقوم عليه جميع أنشطة تداول الخيارات.

هناك نوعان أساسيان من عقود الخيارات: الشراء (النداء) والبيع (البيع على المكشوف). يمنح خيار الشراء مالكه الحق في شراء أصل من الكاتب بسعر التنفيذ. الملاك الذين يشترون خيارات الشراء يتوقعون ارتفاع سعر الأصل، ويعتبرون ذلك مراهنة صعودية. بالمقابل، يمنح خيار البيع مالكه الحق في بيع أصل للكاتب بسعر التنفيذ، ويعبر ذلك عن توقع هبوط السوق. في كلا الحالتين، يستفيد المالك عندما يتحرك السوق في الاتجاه المتوقع.

الشراء لفتح مركز: بدء مركز الخيارات الخاص بك

الشراء لفتح مركز يحدث عندما تشتري عقد خيار جديد مباشرة من السوق، مما يخلق مركزًا جديدًا لم يكن موجودًا سابقًا. عند تنفيذ عملية شراء لفتح مركز، أنت تدخل كمالك للعقد. الكاتب—الذي يخلق ويبيع العقد لك—يتلقى دفعة مقدمة تسمى العلاوة مقابل تحمل الالتزامات التعاقدية.

دخول مركز نداء (شراء لفتح) عبر شراء نداء

عندما تشتري لفتح عقد نداء، فقد اشتريت خيار نداء جديد من بائع. تشير هذه العملية إلى السوق أنك تتوقع ارتفاع سعر الأصل الأساسي. الآن تمتلك الحق في شراء الأصل بسعر التنفيذ عند وصول العقد إلى تاريخ الانتهاء. إذا ارتفع سعر الأصل فوق سعر التنفيذ عند الانتهاء، يمكنك ممارسة حقك وشراء بسعر أقل، وتحقيق ربح من فرق السعر.

دخول مركز بيع (شراء لفتح) عبر شراء خيار بيع

بدلاً من ذلك، عندما تشتري لفتح عقد خيار بيع، فإنك تكتسب خيار بيع جديد. تعبر هذه العملية عن اعتقادك أن سعر الأصل الأساسي سينخفض. تضمن لنفسك الحق في بيع الأصل بسعر التنفيذ عند الانتهاء. إذا انخفض سعر الأصل عن سعر التنفيذ، يمكنك ممارسة خيار البيع وبيع بسعر أعلى، وتحقيق أرباح من حركة السعر المواتية.

في كلا السيناريوهين—سواء اشتريت لفتح نداء أو لفتح خيار بيع—أنت المالك لعقد جديد، ودفعك علاوة على ذلك. تمثل هذه العلاوة تكلفة الدخول، وهي الحد الأقصى لخسارتك المحتملة إذا تحرك السوق ضدك وقررت عدم ممارسة العقد.

الشراء لإغلاق المركز: إدارة والخروج من مراكز الخيارات

الشراء لإغلاق المركز يعمل على أساس مختلف تمامًا. تُستخدم هذه الاستراتيجية من قبل كتّاب الخيارات الراغبين في الخروج من مركز أنشأوه وبيعوه سابقًا. عندما تكتب وتبيع عقد خيار لتحصيل دخل العلاوة، فإنك تتحمل التزامات كبيرة. تصبح مسؤولاً عن تنفيذ شروط العقد إذا قرر المالك ممارسة حقه.

فهم مخاطر الكاتب

بصفتك كاتبًا للعقد، يكون ملف المخاطر الخاص بك معكوسًا مقارنة بالمستفيد. عند بيع عقد نداء، يجب أن تكون مستعدًا لبيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ إذا قرر المالك ممارسة حقه. إذا ارتفع سعر السوق للأصل بشكل كبير فوق سعر التنفيذ، ستُجبر على البيع بخسارة كبيرة. بالمثل، إذا كتبت عقد بيع، وانخفض سعر الأصل، قد تكون ملزمًا بشراء الأسهم بسعر تنفيذ مرتفع غير ملائم.

تخيل أنك بعت عقد نداء ل100 سهم من أسهم TechCorp بسعر تنفيذ 50 دولارًا للسهم، مع انتهاء في أغسطس. إذا ارتفع سعر السهم إلى 70 دولارًا بحلول أغسطس، فمن المحتمل أن يمارس المالك حقه. ستُجبر على بيع 100 سهم بقيمة 7000 دولار بسعر 50 دولارًا، مما يسبب خسارة قدرها 2000 دولار. التزامك حقيقي وقد يكون مكلفًا.

استخدام الشراء لإغلاق المركز لتقليل المخاطر

لخروج من هذا المركز الحرج وإلغاء التزامك المستمر، يمكنك الشراء لإغلاق المركز بشراء عقد خيار مطابق—في هذه الحالة، خيار نداء آخر لTechCorp بسعر تنفيذ 50 دولارًا وبتاريخ انتهاء في أغسطس. بمجرد أن تمتلك هذا العقد المعاكس إلى جانب عقدك الأصلي المبيع، يتم تعادل المركزين حسابيًا. مقابل كل دولار قد تدين به للمالك، سيدفع لك عقدك الجديد دولارًا. يصبح مركزك صافياً، وتخرج بنجاح من التزامك الأصلي.

الصفقة تتطلب عادة دفع علاوة أعلى من العلاوة التي جمعتها عند البيع، لأن سعر السوق للعقد غالبًا ما يكون قد ارتفع بسبب ظروف مواتية للمستفيد، مما يجعل الخروج أكثر تكلفة. ومع ذلك، غالبًا ما يكون هذا الإنفاق مبررًا لتقليل المخاطر الكبيرة.

كيف يسهل صانعو السوق عمليات الشراء لفتح وإغلاق المراكز

فهم كيفية عمل عمليات الشراء لفتح وإغلاق المركز يتطلب فهم الدور الحيوي الذي يلعبه صانعو السوق وآليات التسوية. كل سوق مالي رئيسي يعمل من خلال مركز تسوية مركزي، طرف ثالث مستقل مسؤول عن معالجة جميع المعاملات، وتسوية المراكز، وإدارة تدفق المدفوعات والائتمانات.

في سوق الخيارات، لا تتم المعاملات مباشرة بين المالك الأصلي والكاتب. بدلاً من ذلك، تتدفق جميع المعاملات عبر السوق ومركز التسوية الخاص به. عندما تشتري لفتح عقد نداء، أنت لا تشتري مباشرة من كاتب معين—بل من السوق بشكل جماعي. وعندما يبيع الكاتب عقدًا، فهو لا يبيعه مباشرة لك—بل للسوق. يحتفظ مركز التسوية بسجل لجميع المراكز والالتزامات ضد السوق ككل.

هذه البنية التحتية تجعل من السهل عمل عمليات الشراء لإغلاق المركز. عندما بعت عقد نداء في البداية، تم تسجيل التزامك ضد السوق بشكل عام، وليس ضد طرف معين. وعندما تشتري لاحقًا لإغلاق مركز معادل، تتعامل مرة أخرى مع السوق. يعترف مركز التسوية بأن مركزك الطويل الجديد يعادل تمامًا التزامك القصير الأصلي. مقابل كل دولار تدين به للسوق من خلال عقدك المبيع، السوق مدين لك بدولار من خلال عقدك المشتري. النتيجة هي التزام مالي صافٍ يساوي صفرًا.

خذ مثالاً عمليًا: سارة تكتب عقد بيع خيار بيع يلتزمها بشراء 100 سهم من أسهم TechCorp بسعر 40 دولارًا للسهم. تدين السوق بمبلغ 4000 دولار كالتزام محتمل. لاحقًا، تشتري سارة لإغلاق المركز بشراء عقد بيع مطابق. الآن، السوق مدين لسارة بمبلغ 4000 دولار من خلال مركزها الجديد، وفي الوقت نفسه، سارة مدين للسوق بنفس المبلغ من خلال مركزها الأصلي. تلغي هذه الالتزامات بعضها البعض تمامًا. بغض النظر عن من يملك عقدها الأصلي أو من كتب عقدها الجديد، يضمن مركز التسوية أن جميع الديون والائتمانات تُحل دون تدفق صافي بين سارة وأي طرف آخر.

النقاط الرئيسية واعتبارات الاستثمار

الفرق بين الشراء لفتح المركز والشراء لإغلاقه يمثل خطًا فاصلًا حاسمًا في استراتيجية تداول الخيارات. الشراء لفتح المركز هو عملية شراء عقد خيارات جديد وتولي مركز جديد، مما يشير إلى توقعك باتجاه معين على الأصل. الشراء لإغلاق المركز هو عملية شراء عقد معادل للخروج من التزام كاتب سابق، مما يسمح لك بتقليل المخاطر والتراجع عن مركزك.

كلتا الاستراتيجيتين تحملان مخاطر وتداعيات ضريبية مختلفة. عند الشراء لفتح المركز، يكون الحد الأقصى لخسارتك محدودًا بالعلاوة التي دفعتها، مما يجعل مخاطرتك محددة وقابلة للقياس. عند كتابة العقود (المرحلة السابقة للشراء لإغلاق المركز)، فإن خسائرك المحتملة قد تكون غير محدودة، خاصة مع العقود المكتوبة نداء. لهذا السبب، يمثل الشراء لإغلاق المركز أداة مهمة لإدارة المخاطر لكتّاب العقود.

كما أنه من المهم أن تدرك أن التداول المربح في الخيارات غالبًا ما يؤدي إلى مكاسب رأسمالية قصيرة الأجل من منظور ضريبي، مما يؤثر على التزامك الضريبي العام. استشارة مستشار مالي أو متخصص ضرائب قبل الانخراط في تداول كبير للخيارات يمكن أن يساعدك على فهم الآثار المالية والضريبية الكاملة لاستراتيجيتك.