لماذا لا تزال هذه الأسهم النمو في الذكاء الاصطناعي تبدو رخيصة عند التقييمات الحالية

ت commands Nvidia الانتباه في مشهد الاستثمار اليوم، وليس فقط بسبب هيمنتها على الذكاء الاصطناعي. مع نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 24 مرة ونسبة PEG المستقبلية البالغة 0.65، تقدم هذه الأسهم ذات النمو المثير للتساؤل تناقضًا مثيرًا—شركة تنمو بشكل هائل وتُتداول بمقاييس تشير إلى أنها قد تكون مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية. لفهم السبب، عليك أن تتجاوز العناوين الرئيسية وتفحص ما الذي يدفع الأعمال التجارية فعليًا.

الحساب وراء القيمة: فهم لماذا يرى المستثمرون فرصة

المفتاح لتقييم أي سهم نمو هو النظر إلى نسبة PEG (السعر إلى الأرباح إلى النمو). عندما تنخفض هذه النسبة عن 1.0، فإن ذلك يشير إلى أن السوق قد لا يكون قد قدر بالكامل آفاق نمو الشركة. عند 0.65، تشير نسبة PEG الخاصة بـ Nvidia إلى شيء ملحوظ: شركة تشهد توسعًا استثنائيًا ومع ذلك تُقدر كما لو أن أفضل أيامها قد ولت—وهذا بعيد تمامًا عن الحقيقة.

الأرقام تتحدث عن نفسها. في الربع الأخير، زادت Nvidia إيراداتها بنسبة 62% لتصل إلى 57 مليار دولار. لكن هذه النقطة الوحيدة لا تلتقط الصورة الكاملة: ذلك الربع نفسه يمثل زيادة تقارب عشرة أضعاف عن خمسة أرباع سابقة، حين حققت الشركة إيرادات بقيمة 5.9 مليار دولار. بالنسبة لسهم نمو بهذا الحجم، فإن مثل هذا التسارع غير معتاد. إنه يشير إلى طلب هيكلي وليس اتجاهات مؤقتة.

بناء الأساس: كيف تدعم Nvidia ثورة الذكاء الاصطناعي

موقع Nvidia في بناء بنية الذكاء الاصطناعي حولها إلى مكون أساسي في تحول صناعة التكنولوجيا. تقريبًا كل شركة تكنولوجيا كبرى تتسابق لتطوير نماذج لغوية متقدمة—باستثناء Alphabet—تعتمد على وحدات معالجة الرسومات (GPU) الخاصة بـ Nvidia لتدريب هذه الأنظمة. في الوقت نفسه، تستثمر مزودات الحوسبة السحابية مبالغ غير مسبوقة لبناء مراكز بيانات قادرة على التعامل مع الطلبات الحاسوبية لخدمات الذكاء الاصطناعي الحديثة.

مزايا الشركة التنافسية عميقة. بينما يطور المنافسون شرائح ASIC (دوائر متكاملة مخصصة للتطبيقات) مصممة لمهام معينة، تفتقر هذه الشرائح إلى المرونة والتكيف الذي توفره وحدات معالجة الرسومات في بيئة تكنولوجية تتطور بسرعة. بالإضافة إلى ذلك، تم كتابة الغالبية العظمى من الكود الأساسي للذكاء الاصطناعي على منصة CUDA الخاصة بـ Nvidia، مما يخلق تأثيرات شبكة يصعب على المنافسين التغلب عليها. نظام الاتصال الحصري NVLink الخاص بالشركة يعزز هذا الحصن من خلال تمكين معالجاتها من التواصل بسرعات تسمح لها بالعمل كنظم متكاملة بدلاً من وحدات مستقلة.

التوسع خارج السيليكون: التحول من صانع شرائح إلى مزود حلول

ما يغفله العديد من المستثمرين هو تحول Nvidia إلى ما هو أبعد من كونها موردًا حصريًا لوحدات معالجة الرسومات. الآن، تقدم الشركة حلول ذكاء اصطناعي شاملة تجمع بين معالجاتها ومكونات الشبكات التكميلية والأجهزة ذات الصلة. لقد ثبت أن هذا التحول مربح بشكل ملحوظ: حيث حقق قطاع الشبكات نموًا في الإيرادات بنسبة 162% في الربع الأخير، ليصل إلى 8.2 مليار دولار، وأصبح أسرع قسم نموًا في الشركة.

هذا التنويع مهم للمستثمرين في أسهم النمو على المدى الطويل. إنه يشير إلى أن فرصة Nvidia تتجاوز مجرد بيع الشرائح الفردية. الشركة تتجه بشكل متزايد كشريك للبنية التحتية لنظام الذكاء الاصطناعي بأكمله—من تدريب النماذج الأساسية إلى نشرها على نطاق واسع.

هل يمكن لهذا الزخم أن يستمر؟ تقييم التحول الهيكلي

على الرغم من تصاعد المنافسة، تحافظ Nvidia على مزايا تقنية واقتصادية واضحة تضعها في موقع يمكنها من الاستفادة من ما يبدو أنه تحول هيكلي وليس طفرة دورية في بنية الحوسبة التحتية. مزيج من مزايا القاعدة المثبتة (CUDA)، والريادة التقنية (NVLink)، وتأثيرات النظام البيئي يخلق حواجز معنوية أمام المنافسين.

بالنسبة لمستثمري أسهم النمو، السؤال المهم ليس ما إذا كانت Nvidia ستواجه منافسة—فمن المؤكد أنها ستفعل—ولكن ما إذا كانت تلك المنافسة ستظهر بسرعة كافية لإبطاء اعتماد بنية الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات القادمة. استنادًا إلى الأدلة الحالية، يقترح خبراء الصناعة عبر مزودي السحابة، ومصممي الشرائح، وشركات الذكاء الاصطناعي أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سيتسارع بشكل كبير في المستقبل. الدول نفسها الآن تضع رهانات استراتيجية ضخمة على تطوير الذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى أن الطلب قد يكون أكثر استدامة مما تشير إليه دورات التكنولوجيا التقليدية.

مزيج Nvidia من مسار نمو مثبت، وموقع قيادي في السوق، ومزايا تقنية، وتقييم معقول، يخلق نوعية الفرص التي تُصمم محافظ أسهم النمو لاقتناصها. مع استمرار الشركة في تحقيق أرباح من بناء بنية الذكاء الاصطناعي من خلال توسيع عروض منتجاتها والحفاظ على مزاياها التنافسية، من الجدير مراقبة هذا السهم كمكون أساسي في استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.