فك شفرة التمويل اللامركزي: من المفهوم إلى المخاطر

تُحدث التمويلات اللامركزية ثورة في الوصول إلى الخدمات المالية العالمية. على عكس النظام المصرفي التقليدي الذي يعتمد على وسطاء، تعمل التمويلات اللامركزية كنظام بيئي مباشر بين المستخدمين، مما يسمح لأي شخص في أي مكان في العالم بالمشاركة في المعاملات المالية بدون حدود.

لكن لماذا يهم هذا؟ لأن 1.7 مليار بالغ على كوكب الأرض لا يمتلكون بعد حسابًا مصرفيًا بسيطًا. وللذين لديهم حسابات، لا تزال التكاليف، والبيروقراطية، والقيود الجغرافية تقيّد إمكانياتهم. تأتي التمويلات اللامركزية لكسر هذه الحواجز.

لماذا يحتاج العالم إلى التمويلات اللامركزية؟

تاريخيًا، تواجه المؤسسات المالية المركزية مشكلتين أساسيتين: نقص الثقة وعدم الوصول.

على مر السنين، شهدنا أزمات مالية مدمرة، وأحداث تضخم مفرط، وانهيارات مصرفية أثرت على مليارات الناس. أظهرت هذه الأحداث أن تركيز القوة المالية في يد عدد قليل من الجهات المركزية محفوف بالمخاطر جدًا. مع التمويلات اللامركزية، يعود التحكم إلى أيدي الناس العاديين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عدم المساواة في الوصول إلى الأدوات المالية الأساسية مشكلة حقيقية. العديد من الناس لا يمكنهم الحصول على قروض، أو لا يملكون مكانًا آمنًا لتخزين مدخراتهم، أو لا يستطيعون إرسال المال إلى عائلاتهم دون خسارة ثروة صغيرة في الرسوم. تعزز التمويلات اللامركزية الديمقراطية المالية: وصول مفتوح ومتساوٍ للجميع.

مع المنتجات المبنية على التمويلات اللامركزية، يمكنك الحصول على قرض في أقل من 3 دقائق، وفتح حساب توفير على الفور، وتحويل الأموال بين الدول خلال دقائق، والاستثمار في مشاريع كانت سابقًا غير متاحة. كل ذلك بدون إثبات دخل، أو كفيل، أو بيروقراطية.

الركائز التقنية للتمويلات اللامركزية

لفهم كيفية عمل التمويلات اللامركزية، من الضروري فهم تقنية البلوكشين والعقود الذكية.

تخيل عقدًا تقليديًا: أنت وشخص آخر توقعان على وثيقة بشروط محددة. الآن تخيل نفس العقد، مكتوبًا بلغة برمجة، مخزنًا على حاسوب لا يسيطر عليه أحد بمفرده. هذا هو العقد الذكي. عندما تكتمل الشروط المسبقة، ينفذ العقد تلقائيًا، بدون وسيط. على سبيل المثال: بمجرد إيداع ضمان كافٍ، يُفرج عن القرض تلقائيًا إلى محفظتك.

كانت شبكة إيثريوم ثورية لأنها أدخلت آلة إيثريوم الافتراضية (EVM)، نظام يتيح كتابة هذه العقود الذكية بلغات مثل Solidity وVyper. حولت إيثريوم إلى ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بعد البيتكوين.

ومع ذلك، لم تعد إيثريوم وحدها في السوق. تدعم منصات أخرى مثل كاردانو، بولكادوت، ترون، إيوس، سولانا وكوزموس أيضًا العقود الذكية، كل منها يقدم مزايا مختلفة من حيث السرعة، والتكلفة، وقابلية التوسع. لكن عندما يتعلق الأمر تحديدًا بالتمويلات اللامركزية، تهيمن إيثريوم: وفقًا لـ DeFiPrime، من بين 202 مشروع DeFi مرقّم، يعمل 178 على إيثريوم.

التمويل اللامركزي مقابل التمويل التقليدي: مقارنة عملية

لفهم الفرق الحقيقي للتمويلات اللامركزية، نحتاج إلى مقارنتها جنبًا إلى جنب مع التمويل التقليدي (CeFi - التمويل المركزي).

الشفافية والثقة

في النظام التقليدي، تثق أن البنك يحمي أموالك. لا تعرف بالضبط كيف يستثمر أموالك، أو الرسوم المخفية التي قد يفرضها، أو كيف تُتخذ القرارات. كل شيء صندوق أسود تسيطر عليه جهة غير مرئية.

في التمويلات اللامركزية، كل شيء شفاف. جميع العمليات، والرسوم، والقرارات تتم بالتوافق، بمشاركة المستخدمين. وبما أنه لا يوجد وسيط، لا يوجد نقطة فشل واحدة عرضة للاختراق أو التلاعب. لا يمكن السيطرة على النظام بدون علم الجميع.

السرعة والتكلفة

تحويل دولي عبر النظام المصرفي يستغرق أيامًا. يعتمد على التواصل بين البنوك، واللوائح المحلية، وساعات العمل. عملية تحويل عبر الحدود باستخدام التمويلات اللامركزية؟ تستغرق دقائق. وتكلف جزءًا بسيطًا من السعر.

التوفر والسيولة

البنوك تعمل من الاثنين إلى الجمعة، خلال ساعات العمل. في عطلات نهاية الأسبوع أو الأعياد، يختفي الوصول إلى العديد من الخدمات. التمويلات اللامركزية تعمل 24/7/365، بدون استثناء. هذا يعني سيولة أكثر استقرارًا، حيث السوق لا يغلق أبدًا.

التحكم والملكية

في CeFi، المؤسسة المالية هي “الوصية” على أموالك. أنت لا تسيطر عليها فعليًا. في التمويلات اللامركزية، لديك الحضانة الكاملة على أصولك. لا أحد غيرك يمكنه الوصول إلى أموالك. هذا أيضًا يلغي خطر فقدان المؤسسة لأموالك أو تعرضها للاختراق.

الخصوصية

بينما تواجه المؤسسات التقليدية مخاطر مستمرة من هجمات داخلية (موظفون غير أمناء) أو خارجية، تستخدم التمويلات اللامركزية نموذج نظير إلى نظير حيث يمتلك الجميع رؤية كاملة، مما يقلل بشكل كبير من التلاعب.

الأدوات الرئيسية لنظام التمويلات اللامركزية

تعتمد التمويلات اللامركزية على ثلاثة ركائز أساسية: البورصات اللامركزية، العملات المستقرة، وخدمات الائتمان. عند دمجها، تخلق نظامًا ماليًا بديلًا متكاملًا.

البورصات اللامركزية (DEXs)

تمكنك DEX من تبادل أصل رقمي بآخر بدون الحاجة إلى وسيط وبدون تقديم بياناتك الشخصية (بدون KYC). لا توجد قيود جغرافية. تتداول بشكل كامل بدون ثقة.

هناك نموذجان رئيسيان: DEXs تعتمد على دفاتر الأوامر (وتعمل مثل معظم البورصات التقليدية) و DEXs تعتمد على تجمعات السيولة (أنظمة أكثر ابتكارًا تستخدم خوارزميات رياضية لتسهيل التبادلات). سوق DEXs شهد انفجارًا، مع أكثر من 26 مليار دولار قيمة مقفلة حاليًا.

العملات المستقرة: العمود الفقري للـDeFi

العملة المستقرة هي أصل رقمي بقيمة ثابتة، مرتبط بأصل حقيقي مثل الدولار الأمريكي، الذهب، أو سلة أصول. تحل مشكلة مهمة: تقلبات العملات المشفرة المفرطة.

هناك أربعة أنواع رئيسية:

• مرتبطة بعملة ورقية: USDT، USDC، PAX و BUSD مضمونة بالدولارات الحقيقية المحتفظ بها في حراسة
• مرتبطة بعملات مشفرة: DAI مدعومة بأصول مشفرة فائقة الضمان لحماية من التقلبات
• مرتبطة بالسلع: PAXG، XAUT وغيرها مضمونة بالذهب أو الفضة
• مرتبطة بخوارزميات: AMPL و ESD تعمل عبر خوارزميات تتحكم في السعر

خلال خمس سنوات فقط، تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة 146 مليار دولار. النمو أسي.

خدمات الائتمان والقروض

سوق القروض هو أكبر قطاع في التمويلات اللامركزية. في مايو 2023، كانت أكثر من 38 مليار دولار محجوزة في بروتوكولات DeFi للقروض، تمثل تقريبًا 50% من إجمالي القيمة المحجوزة في النظام.

الفرق الرئيسي: في DeFi، لا تحتاج إلى سجل ائتماني، أو وظيفة، أو وثائق معقدة. كل ما تحتاجه هو ضمان كافٍ ومحفظة. هذا يفتح الباب أمام أشخاص لم يكن من الممكن أن يُقبلوا في البنوك التقليدية.

استراتيجيات توليد الدخل في التمويلات اللامركزية

للمستثمرين الباحثين عن عوائد إضافية من أصولهم المشفرة، تقدم التمويلات اللامركزية العديد من الفرص.

Staking: التوفير في DeFi

الـStaking يشبه حساب التوفير، لكنه للعملات المشفرة التي تستخدم آلية إثبات الحصة (PoS). تقوم بتجميد أصولك في تجمع وتستلم مكافآت مع مرور الوقت. هو استثمار سلبي وآمن نسبيًا للمبتدئين.

Yield Farming: عوائد محتملة أعلى

الـYield farming أكثر تعقيدًا. توفر السيولة لبروتوكولات DeFi (تقرض أصولك ليتمكن الآخرون من التداول) وتحصل على نسبة كمكافأة. العوائد يمكن أن تكون أعلى بكثير من الـStaking، لكن المخاطر تزداد أيضًا.

التنقيب عن السيولة (Liquidity Mining): أكثر من الـYield Farming

على الرغم من التشابه، التنقيب عن السيولة يختلف قليلاً. بينما يوفر الـYield farming مكافآت بنسبة مئوية ثابتة لفترة محددة، يمنح التنقيب عن السيولة رموز LP (مزود السيولة) أو رموز الحوكمة كمكافأة.

التمويل الجماعي اللامركزي

مع التمويلات اللامركزية، يمكنك تمويل مشاريع مباشرة، بدون وسطاء. استثمر في أصولك المشفرة مقابل حصة من الأرباح المستقبلية. هو تمويل جماعي نظير إلى نظير، شفاف تمامًا وبدون حاجة إلى إذن.

المخاطر الحقيقية للتمويلات اللامركزية

على الرغم من أنها واعدة، إلا أن التمويلات اللامركزية تنطوي على مخاطر كبيرة يجب على كل مشارك معرفتها.

ثغرات البرمجيات

قد تحتوي العقود الذكية على أخطاء قابلة للاستغلال. في 2022، وفقًا لتقديرات الأمان، استغل القراصنة هذه الثغرات وتسببوا في خسائر تزيد عن 4.75 مليار دولار في هجمات على بروتوكولات DeFi — ارتفاعًا من 3 مليارات دولار في 2021.

الاحتيالات والاحتيال

يُسهل الغموض وغياب KYC عمليات الاحتيال. سحب الأموال (عندما يختفي المطورون مع المال) وعمليات التضخيم وبيع الأصول بشكل مصطنع كانت من أبرز الحالات في 2020-2021. تستمر المشاريع الاحتيالية في سرقة أموال المستثمرين غير اليقظين.

الخسارة المؤقتة

عند توفير السيولة في DEXs، يمكن أن تتغير أسعار الزوج من الرموز بمعدلات مختلفة. إذا ارتفع أحدهما بينما بقي الآخر ثابتًا، قد تتأثر أرباحك سلبًا. الأمر متوقع وقابل للحساب، لكنه لا يمكن إزالته تمامًا بسبب تقلبات العملات المشفرة.

الرافعة المالية المفرطة

بعض بروتوكولات المشتقات تقدم رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف. في سوق متقلب، هذا شديد الخطورة. قد تفقد ضمانك بالكامل خلال دقائق. تقتصر المنصات الموثوقة على الرافعة المالية لحماية المستخدمين.

مخاطر الرموز

تظهر رموز جديدة يوميًا. معظم المستخدمين لا يجرون بحثًا كافيًا قبل الاستثمار. بدون مطورين معروفين أو دعم موثوق، غالبًا ما تنهار الرموز الجديدة، مسببة خسائر كاملة للمستثمرين.

عدم اليقين التنظيمي

على الرغم من أن التمويلات اللامركزية تتمتع بقيمة إجمالية مقفلة تقدر بمليارات الدولارات، إلا أن السلطات التنظيمية لم تضع بعد قواعد واضحة. إذا سرق أموالك في عملية احتيال DeFi، لا يوجد لديك وسيلة قانونية — أنت بلا حماية حكومية.

مستقبل التمويلات اللامركزية

تطورت التمويلات اللامركزية من تطبيقات تجريبية إلى بنية تحتية مالية حقيقية. الإمكانات حقيقية: جعل المنتجات المالية متاحة لمليارات الأشخاص الذين يُحرمون اليوم من النظام.

لا تزال إيثريوم تهيمن، لكن منصات بديلة مثل سولانا وكاردانو تكتسب أرضًا. التحديث القادم لإيثريوم (ETH 2.0) مع التقطيع وإثبات الحصة يعد بتحسينات كبيرة. نشهد منافسة شرسة بين المنصات على حصة من هذا السوق الناشئ.

داخل نظام التمويلات اللامركزية، تُبنى تطبيقات أكثر تطورًا: مشتقات معقدة، إدارة الأصول، منتجات التأمين، وأكثر من ذلك.

النقطة الأساسية: تقدم التمويلات اللامركزية حرية مالية، لكنها تتطلب مسؤولية فردية. أنت بنك نفسك — مع كل الأمان وكل المخاطر التي ينطوي عليها ذلك.

قبل المشاركة في أي مشروع DeFi، ابحث بعمق. افهم المخاطر، لا تستثمر أكثر مما يمكنك خسارته، وكن على علم أن المجال لا يزال قليل التنظيم. لكن إذا فهمت ما تفعله، يمكن أن تقدم التمويلات اللامركزية فرصًا مالية ثورية لم يوفرها النظام التقليدي أبدًا.