أخبار سوق الكاكاو: انخفاض الأسعار العالمية مع ارتفاع العرض وتراجع المشترين

سوق الكاكاو يواجه ضغطًا هبوطيًا شديدًا، حيث انخفضت عقود مايو في بورصة نيويورك بأكثر من 5%، وتراجعت عقود مارس في بورصة لندن بأكثر من 5%، مما يمثل بيعًا استمر لمدة سبعة أسابيع. سجلت عقود مايو في نيويورك مستوى منخفضًا جديدًا للعقد، بينما وصلت عقود مارس في لندن إلى أدنى مستوى لها منذ 2.75 سنة للعقود الأقرب. يعكس هذا التصحيح الحاد تحولًا أساسيًا في ديناميات سوق الكاكاو، حيث تتصادم وفرة الإمدادات العالمية مع تراجع الطلب من مصنعي الشوكولاتة حول العالم.

أزمة إمدادات الكاكاو: فائض كبير جدًا

السوق العالمية للكاكاو تغرق في المخزون. تشير التوقعات الأخيرة إلى وجود فائض حاد يهدد بالاستمرار لسنوات. توقعت شركة StoneX فائضًا عالميًا من الكاكاو يبلغ 287,000 طن متري لموسم 2025/26، مع فائض إضافي مقداره 267,000 طن متري لموسم 2026/27. وعلى المدى الأقرب، أفادت المنظمة الدولية للكاكاو أن مخزونات الكاكاو العالمية زادت بنسبة 4.2% على أساس سنوي لتصل إلى 1.1 مليون طن متري، مما زاد من التشاؤم في سوق الكاكاو.

يتضح تراكم المخزون بشكل خاص في مخازن ICE، حيث ارتفعت مخزونات الكاكاو مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها خلال 5.75 أشهر، مسجلة 2,155,913 كيسًا. يعكس هذا الارتفاع تردد المشترين الدوليين في استيعاب الكاكاو بأسعار المزرعة الرسمية التي تحددها كوت ديفوار وغانا — وهي أسعار لا تزال مرتفعة بشكل كبير مقارنة بأسعار السوق العالمية الحالية. وعجز المنتجون في غرب أفريقيا عن بيع المخزون بأسعار مرغوبة، مما يضعهم تحت ضغط هامش ربح شديد.

ردًا على تدهور ظروف السوق، اضطرت الدول الكبرى المنتجة للكاكاو إلى خفض الأسعار بشكل كبير. خفضت غانا تقريبًا 30% من سعر الدفع الرسمي لمزارعي الكاكاو لموسم 2025/26، بينما أشارت كوت ديفوار إلى احتمال خفض السعر بنسبة 35% لمحصولها المتوسط الذي يبدأ في أبريل. وتؤكد هذه التخفيضات على شدة الضغوط على جانب العرض في سوق الكاكاو.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ظروف النمو الملائمة في غرب أفريقيا تعزز توقعات الإنتاج على المدى القريب. حيث جاءت أعداد القرون في المناطق المنتجة للكاكاو مؤخرًا أعلى بنسبة 7% من متوسط السنوات الخمس، ويذكر المزارعون أن القرون أكبر وأكثر صحة مقارنة بالعام السابق. من المتوقع أن يحقق محصول كوت ديفوار المتوسط، الذي يمثل حوالي 25% من الإنتاج السنوي، بين 400,000 و450,000 طن هذا الموسم. وفي الوقت نفسه، شهدت نيجيريا — خامس أكبر منتج للكاكاو في العالم — ارتفاعًا في صادرات ديسمبر بنسبة 17% على أساس سنوي لتصل إلى 54,799 طن، مما يزيد من ضغط المعروض العالمي على أسعار الكاكاو.

أخبار سوق الكاكاو من جانب الطلب: المستهلكون يختارون ببطاقتهم

بينما تهيمن مخاوف العرض على العناوين، يروي جانب الطلب في سوق الكاكاو قصة مقلقة أيضًا. أصبح المستهلكون أكثر حساسية للأسعار، ويمتنعون عن دفع الأسعار المرتفعة التي فرضها المصنعون على الشوكولاتة خلال العامين الماضيين. ويترجم هذا المقاومة إلى انخفاض ملموس في الحجم عبر القطاع.

أبلغت شركة Barry Callebaut، أكبر منتج للشوكولاتة بالجملة في العالم، عن انخفاض بنسبة 22% في حجم المبيعات في قسم الكاكاو خلال الربع المنتهي في 30 نوفمبر. وأرجعت الشركة هذا الانخفاض إلى “الطلب السلبي في السوق وتركيز الحجم على قطاعات ذات عائد أعلى داخل الكاكاو”، مما يشير إلى أن حتى المصنعين الكبار للشوكولاتة بالجملة يواجهون صعوبة في الحفاظ على المبيعات عند مستويات الأسعار الحالية.

يمتد الضعف عبر المناطق الكبرى المستهلكة للكاكاو. انخفضت عمليات طحن الكاكاو في أوروبا بنسبة 8.3% على أساس سنوي إلى 304,470 طن، وهو أسوأ بكثير من التوقعات التي كانت تشير إلى انخفاض بنسبة 2.9%، وهو أدنى مستوى في الربع الرابع منذ اثني عشر عامًا. كما انخفضت عمليات طحن الكاكاو في آسيا بنسبة 4.8% على أساس سنوي إلى 197,022 طن. وحتى أمريكا الشمالية، التي عادة ما تكون أكثر مرونة، شهدت زيادة طفيفة بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 103,117 طن — وهو تقريبًا ثابت وأقل بكثير من معدلات النمو التاريخية. تكشف هذه الأرقام عن سوق للكاكاو يواجه تدميرًا حقيقيًا للطلب، وليس مجرد ضعف دوري.

توقعات سوق الكاكاو: مراقبة نقاط التحول

على الرغم من الخلفية الهبوطية السائدة، هناك بعض العوامل الداعمة التي يجب أخذها في الاعتبار. تتوقع كوت ديفوار أن ينخفض الإنتاج بنسبة 10.8% على أساس سنوي ليصل إلى 1.65 مليون طن لموسم 2025/26، مقارنة بـ 1.85 مليون طن في العام السابق، ويعزى ذلك جزئيًا إلى الدورات الطبيعية وضغوط الآفات. كما تشير بيانات تسليم الموانئ إلى بعض التضييق: حيث بلغ إجمالي شحنات الكاكاو إلى موانئ كوت ديفوار حتى منتصف فبراير 1.31 مليون طن، بانخفاض 3.7% عن نفس الفترة من العام الماضي.

تتوقع جمعية الكاكاو النيجيرية أن ينخفض الإنتاج في نيجيريا بنسبة 11% على أساس سنوي ليصل إلى 305,000 طن لموسم 2025/26، مقارنة بتقديرات 344,000 طن لموسم 2024/25. وعلى الرغم من أن هذه التحديات الإنتاجية تعتبر معتدلة مقارنة بالفائض الحالي، إلا أنها قد توفر دعمًا مع تقدم الموسم.

قدرت المنظمة الدولية للكاكاو في ديسمبر أن الفائض العالمي لموسم 2024/25 سيكون فقط 49,000 طن — وهو أول فائض منذ أربع سنوات — مع ملاحظة أن الإنتاج العالمي ارتفع بنسبة 7.4% على أساس سنوي ليصل إلى 4.69 مليون طن. ومع ذلك، خفّض Rabobank مؤخرًا توقعاته للفائض لموسم 2025/26 إلى 250,000 طن من تقدير سابق بلغ 328,000 طن، مما يشير إلى أن المحللين يعيدون تقييم توقعاتهم لسوق الكاكاو مع ظهور بيانات الحصاد الجديدة.

يواجه سوق الكاكاو خلفية معقدة: الإمدادات على المدى القريب وفيرة، والطلب تراجع بشكل كبير، لكن توقعات الإنتاج تشير إلى إعادة توازن محتملة. على المشاركين في تتبع تطورات السوق مراقبة كل من تضييق العرض وأدلة استقرار الطلب قبل الإعلان عن قاع السوق.