تحديث سوق القهوة: الأسعار مستقرة مع تتبع Barchart لنمو العرض العالمي القياسي

تُغلق عقود القهوة لشهر مايو على ارتفاع طفيف (+0.30، +0.11٪)، بينما انخفضت عقود الروبوستا لشهر مايو (-29، -0.80٪) يوم الجمعة، مع استقرار أسواق القهوة فوق أدنى مستوياتها الكبيرة يوم الخميس. يعكس الأداء المختلط توتراً أساسياً بين العوامل الداعمة والمعوقات الناتجة عن توسع الإمدادات العالمية. ضعف الدولار قدم بعض الراحة من خلال تغطية المراكز القصيرة، لكن الاتجاه الأوسع لا يزال تحت ضغط من توقعات إنتاج قياسية على مستوى العالم.

خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، واجهت أسعار القهوة ضغط بيع كبير. لامس سعر الأرابيكا أدنى مستوى له منذ أكثر من عام، بينما انخفض سعر الروبوستا إلى أدنى مستوى له خلال 6.25 أشهر، مع إعادة تشكيل توقعات الإمدادات العالمية بسبب إشارات عن حصاد برازيلي استثنائي. وفقاً لتتبع السلع من Barchart، تظل الديناميكيات الأساسية للإمدادات هي المحرك الرئيسي لتحركات الأسعار الأخيرة.

ارتفاع إنتاج القهوة في البرازيل يضغط على الأرابيكا

يشهد قطاع القهوة في البرازيل نمواً غير مسبوق. أعلنت وكالة التوقعات الزراعية في البلاد، Conab، أن إنتاج القهوة في عام 2026 سيرتفع بنسبة 17.2٪ سنوياً ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. من المتوقع أن يرتفع إنتاج الأرابيكا بنسبة 23.2٪ سنوياً ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3٪ ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

تعزز الظروف الجوية الملائمة هذه الأرقام الصاعدة للإنتاج، حيث تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، 72.6 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 6 فبراير، وهو ما يمثل 113٪ من المتوسط التاريخي. يدعم هذا الوفرة من الرطوبة تطور المحاصيل والإنتاجية.

ومع ذلك، تبدو صورة الإمدادات على المدى القصير أكثر تعقيداً. في يناير، انخفضت صادرات القهوة البرازيلية فعلياً بنسبة 42.4٪ على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، مما يشير إلى قيود محتملة في التسليم على المدى القريب رغم التفاؤل بالإنتاج على المدى الطويل.

ارتفاع صادرات الروبوستا في فيتنام يضيف ضغطاً نزولياً

تواصل فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، دفع نمو الصادرات بشكل قوي. ارتفعت شحنات القهوة في يناير بنسبة 38.3٪ على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري، بينما قفزت صادرات عام 2025 بالكامل بنسبة 17.5٪ إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6٪ سنوياً ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس).

يعزز هذا الزخم التصديري ضغطاً هبوطياً مستمراً على أسعار الروبوستا. كما يوضح تحليل Barchart، فإن وفرة الإمدادات الفيتنامية تعزز الصورة السلبية للإمدادات، مما يضغط على نوعية الأرابيكا الأضعف أيضاً.

ارتفاع المخزونات مع تضييق إمدادات كولومبيا

تُظهر تقارير بورصة ICE إشارات متباينة حول المخزون. ارتفعت مخزونات الأرابيكا، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في نوفمبر، إلى أعلى مستوى لها خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيس في أوائل يناير. كما تعافت مخزونات الروبوستا من أدنى مستوى لها خلال 14 شهراً عند 4,012 حصة في ديسمبر إلى 4,662 حصة في أواخر يناير. عادةً، تعتبر هذه الارتفاعات سلبية على الأسعار، حيث تشير إلى توفر إمدادات كافية.

من ناحية إيجابية، يتراجع إنتاج كولومبيا من القهوة. ذكرت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة 34٪ على أساس سنوي إلى 893,000 كيس. وبما أن كولومبيا تعد ثاني أكبر منتج للأرابيكا في العالم، فإن أي اضطراب في الإمدادات الكولومبية يوفر دعماً للأسعار، رغم أنه لا يضاهي توسع القدرة الإنتاجية في البرازيل.

التوقعات العالمية: إنتاج قياسي في الأفق

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0٪ سنوياً ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. يكشف هذا التوقع عن تحول جوهري في مزيج الإمدادات: سينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7٪ ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9٪ ليصل إلى 83.333 مليون كيس. يعكس توسع الروبوستا بالضبط ما يعيشه المتداولون من ضغط هبوطي مستمر على أسعار الأرابيكا الأضعف.

بالنسبة لعام 2025/26، تتوقع FAS أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1٪ ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2٪ ليصل إلى 30.8 مليون كيس. من المتوقع أن تنخفض المخزونات العالمية النهائية بنسبة 5.4٪ إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى توفر إمدادات وفيرة رغم الانخفاض.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3٪ على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على أن السوق لا تزال مكتفية رغم ضعف الأسعار الأخير.

ما القادم لتجار القهوة؟

يعكس وضع السوق الحالي إشارات متضاربة. فقد استقرت الأسعار فوق مستويات دعم حاسمة، لكن النمو الهيكلي في الإمدادات — خاصة من فيتنام والبرازيل — يوحي باستمرار الضغط الهبوطي. يعزز ارتفاع مخزونات ICE من الاتجاه السلبي رغم بعض التغيرات الموسمية أو اضطرابات الإمدادات من منتجين أصغر مثل كولومبيا.

ينبغي على المتداولين مراقبة تحركات صادرات البرازيل والأنماط الجوية في المناطق الرئيسية، حيث إن أي اضطراب قد يهدد السيناريو الهبوطي السائد حالياً والذي يدفع إلى عمليات التوحيد الأخيرة.