ارتفاع أسعار القهوة مع تقوية الريال البرازيلي وتغير ديناميكيات العرض

سجلت العقود الآجلة للقهوة مكاسب قوية يوم الثلاثاء، حيث ارتفعت أسعار قهوة أرابيكا لشهر مارس بنسبة 3.09% لتغلق على ارتفاع، بينما قفزت أسعار قهوة روبستا ICE لشهر مارس بنسبة 1.86%. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا بتقوية ملحوظة للريال البرازيلي، الذي وصل إلى أعلى مستوى له خلال 20 شهرًا. هذا التحرك في العملة له تداعيات مهمة على إمدادات القهوة، حيث إن الريال الأقوى يثبط من حوافز المصدرين البرازيليين لزيادة مبيعات التصدير. فهم هذه الديناميكيات السوقية ضروري لمتابعة اتجاهات السلع، وتوفر منصات التحليل المالي مثل Barchart تغطية شاملة لمؤثرات الأسعار هذه.

محركات السوق: الديناميكيات النقدية والتصديرية

أدى ارتفاع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى له خلال 20 شهرًا إلى تأثيرات متداخلة في أسواق القهوة. عندما يقوى العملة المحلية، يواجه المنتجون المحليون حوافز أقل لتصدير منتجاتهم، إذ تنخفض إيراداتهم بالريال عند تحويل المبيعات من الدولار. ويؤدي ذلك إلى تقليل العرض من أكبر منتج للأرابيكا في العالم، مما يدعم الأسعار.

وأظهرت بيانات من Cecafe، مجلس تصدير القهوة في البرازيل، أن صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر انخفضت بنسبة 18.4% إلى 2.86 مليون كيس، مع تراجع شحنات الأرابيكا بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، وانخفاض صادرات الروبوستا بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس. وتؤكد هذه الانكماشات في الصادرات وجود قيود على العرض على المدى القريب.

كما أضافت ظروف الطقس في المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل دعمًا إضافيًا للأسعار. وأفادت Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير، وهو ما يمثل 53% فقط من المتوسطات التاريخية. وعادةً ما تشير الأمطار الأقل من المتوسط في المناطق الرئيسية للإنتاج إلى احتمالية تضييق الإمدادات المستقبلية.

ضغوط جانب العرض واتجاهات التخزين

تُظهر مخزونات القهوة صورة مختلطة. حيث انخفضت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت لاحقًا إلى أعلى مستوى لها خلال 2.5 شهر عند 461,829 كيس في 14 يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، ثم انتعشت إلى أعلى مستوى خلال 1.75 شهر عند 4,609 حصة. وعلى الرغم من أن هذه التعافي في المخزونات يشير إلى تحسن توفر المخازن، إلا أنه قد يضغط على ارتفاع الأسعار مستقبلًا.

أما توقعات الإنتاج في البرازيل فتقدم توازنًا مقابل مخاوف العرض. فقد رفعت Conab، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، تقديرها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مرتفعة من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. ويشير هذا التوقع الإنتاجي الكبير إلى وفرة محتملة في الإمدادات، وهو عامل قد يحد من زخم الارتفاع في الأسعار.

توقعات الإنتاج العالمية تشكل الآفاق طويلة الأمد

ظهر فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، كمصدر رئيسي للإمدادات. وأفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة لعام 2025 قفزت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. وأشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام في أكتوبر إلى أن الإنتاج قد يكون أعلى بنسبة 10% من العام السابق إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة، وهو توسع ملحوظ في الإمدادات.

وعلى الصعيد العالمي، أفاد المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر أن الصادرات العالمية خلال العام التسويقي الحالي (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى استقرار نسبي في تدفقات التجارة الدولية.

أما توقعات وزارة الزراعة الأمريكية للخارج، فهي الأكثر شمولاً. ففي ديسمبر، توقعت إدارة الزراعة الأجنبية أن إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 سيرتفع بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا النمو يخفي اتجاهات إقليمية متباينة: حيث من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% إلى 83.333 مليون كيس. وتوقعت إدارة الزراعة الأمريكية أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2025/26 بنسبة 3.1% إلى 63 مليون كيس، في حين سترتفع إنتاجية فيتنام بنسبة 6.2% على أساس سنوي إلى 30.8 مليون كيس، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات.

ومن الأهمية بمكان أن تتوقع إدارة الزراعة الأمريكية أن مخزونات نهاية العام في 2025/26 ستنخفض بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25. وقد يدعم هذا الانكماش في المخزونات أسعار القهوة على المدى المتوسط، رغم أن ديناميكيات العرض الحالية لا تزال معقدة ومتعددة الأوجه. متابعة تطورات سوق السلع من خلال مصادر بيانات مالية موثوقة تساعد المتداولين والمستثمرين على التنقل في ظروف سوق القهوة المتغيرة.