السياسة الرئاسية وأداء سوق الأسهم: فصل الحقيقة عن الخيال

عندما يتولى رئيس جديد منصبه، يتساءل المستثمرون غالبًا عن مدى تأثير قيادته على مكاسب سوق الأسهم. يبدو السؤال بسيطًا بما يكفي—هل يؤدى سوق الأسهم بشكل أفضل تحت حزب سياسي معين عن آخر؟ ومع ذلك، فإن الإجابة أكثر تعقيدًا مما يعتقده معظم الناس. لفهم كيف يعمل أداء سوق الأسهم حسب رئيس الدولة، نحتاج إلى النظر إلى ما تكشفه البيانات على مدى عقود، بعيدًا عن العناوين الرئيسية.

فهم أداء سوق الأسهم خلال فترات الإدارات المختلفة

يعد مؤشر S&P 500، الذي يتابع 500 شركة كبرى أمريكية تمتد عبر جميع القطاعات السوقية الـ11 ويمثل حوالي 80% من الأسهم المحلية الأمريكية من حيث القيمة السوقية، المقياس الرئيسي لصحة السوق بشكل عام. منذ إنشائه في مارس 1957، حقق هذا المؤشر معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 7.4%، مما يعادل عائدًا إجماليًا تراكمياً بنسبة 12510% عند استبعاد الأرباح الموزعة.

عند فحص الأداء على المدى الطويل حسب الرئيس باستخدام مقياس CAGR منذ 1957، تظهر البيانات:

• متوسط CAGR خلال فترات الرئاسة الديمقراطية: 9.3%
• متوسط CAGR خلال فترات الرئاسة الجمهورية: 10.2%

على السطح، يوحي هذا بأن الجمهوريين كانوا أفضل لأداء سوق الأسهم. لكن هنا تبدأ الأمور في أن تصبح أكثر إثارة للاهتمام—وقد تكون مضللة أيضًا.

كيف يمكن لبيانات الأداء أن تروي قصصًا مختلفة

عند النظر إلى نفس الفترة التاريخية من خلال منظور مختلف—عائدات السنة إلى السنة بدلًا من CAGR طوال فترة الرئاسة—يكشف النمط عن صورة مختلفة تمامًا:

• متوسط العائد السنوي خلال فترات الرئاسة الديمقراطية: 12.9%
• متوسط العائد السنوي خلال فترات الرئاسة الجمهورية: 9.9%

الآن، تبدو البيانات أكثر تفضيلًا للديمقراطيين. فهل أي الحزبين السياسيين يحقق أداءً أفضل في سوق الأسهم؟ الجواب يعتمد تمامًا على كيفية قياس الأداء. والأهم من ذلك، أن هذا التناقض يسلط الضوء على درس حاسم للمستثمرين: يمكن لنفس البيانات أن تدعم استنتاجات متعارضة اعتمادًا على الإطار التحليلي المختار.

تُظهر أبحاث من جولدمان ساكس بوضوح هذا المبدأ. حيث تبين أن “الاستثمار في مؤشر S&P 500 فقط خلال فترات الرئاسة الديمقراطية أو الجمهورية كان سيؤدي إلى نقص كبير مقارنة بالاستثمار في المؤشر بغض النظر عن الحزب الحاكم.” هذا يكشف حقيقة أساسية عن أداء سوق الأسهم—الانتماء السياسي أقل أهمية بكثير مما يعتقد المستثمرون.

العوامل الحقيقية التي تؤثر على أداء السوق

في النهاية، يُحكم أداء سوق الأسهم بواسطة الأساسيات الاقتصادية الكلية—معدلات الفائدة، التضخم، أرباح الشركات، بيانات التوظيف، وثقة المستهلك—وليس بواسطة الحزب السياسي الذي يسيطر على البيت الأبيض. بينما يمكن لسياسات الرئيس والتشريعات البرلمانية أن تؤثر على الظروف الاقتصادية، لا يسيطر شخص واحد أو حزب سياسي بشكل كامل على هذه العوامل.

خذ على سبيل المثال ثلاثة أحداث محورية في العقود الأخيرة: فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات، الأزمة المالية العالمية 2008-2009، وجائحة كوفيد-19 في 2020. كل منها أدى إلى انهيارات كبيرة في سوق الأسهم لم يكن من الممكن أن يمنعها أي رئيس حالي. لم تكن تقييمات قطاع التكنولوجيا في منتصف التسعينيات انتصارًا ديمقراطيًا، ولم تكن الأزمة المالية 2008 فشلًا جمهوريًا. فالدورات السوقية تتأثر بعوامل تتجاوز الدورات السياسية.

وتؤكد البيانات على هذا الواقع: على مدى الثلاثين عامًا الماضية، عاد مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 2080% بما يشمل الأرباح الموزعة—أي بمعدل سنوي قدره 10.8%. تشمل هذه الفترة فترات من السيطرة الديمقراطية والجمهورية، توسع اقتصادي وانكماش، اضطرابات تكنولوجية، وأزمات عالمية. وتُظهر استمرارية هذه العوائد عبر بيئات اقتصادية متنوعة أن المستثمرين الصبورين يمكن أن يتوقعوا أداءً مماثلاً في المستقبل، بغض النظر عن الحزب الذي يتولى الحكم.

إعادة التفكير في استراتيجيتك الاستثمارية بناءً على الأداء

بدلاً من محاولة توقيت الدخول والخروج من السوق استنادًا إلى النتائج السياسية، تظهر الأبحاث باستمرار أن الاستثمار طويل الأمد والمنضبط يتفوق على استراتيجيات التخصيص التكتيكية المرتبطة بالدورات السياسية. إن تكلفة الانتظار على الهامش حتى يتولى “حزبك المفضل” الحكم كانت دائمًا تعني تفويت مكاسب كبيرة خلال فترات سيطرة الحزب المعاكس.

سيكون من الأفضل للمستثمرين التركيز على بناء محافظ متنوعة تتوافق مع تحملهم للمخاطر وأفقهم الزمني، ثم الحفاظ على تلك الاستراتيجية عبر عدة فترات رئاسية. غالبًا ما تتزامن الفترات التي تكون فيها الأوضاع السياسية غير مريحة مع أفضل فرص الشراء للمستثمرين على المدى الطويل. إن تجاهل الضجيج السياسي والحفاظ على قناعة في نهج استثماري ثابت قد كافأ رأس المال الصبور عبر تاريخ السوق.

الحكم: ركز على ما يمكنك السيطرة عليه

مع تقدمنا، سيحاول كل من المرشحين السياسيين على الأرجح أن يمدح أدائهم في السوق ويلوم الخصوم على الانخفاضات. وسيتم دعم الكثير من هذه الخطابات ببيانات مختارة تظهر وكأنها تثبت وجهة نظرهم. يجب على المستثمرين أن يدركوا أن أداء سوق الأسهم حسب الرئيس يرتبط بشكل ضعيف بالتأثير الحقيقي للسياسات مقارنة بالقوى الاقتصادية الكلية الأوسع.

وتحكي الأدلة التي تمتد لنحو 70 عامًا قصة متسقة: بغض النظر عن الحزب الذي يسيطر على الرئاسة، فإن المستثمرين الصبورين الذين يتبنون منظورًا طويل الأمد ويلتزمون باستراتيجية منضبطة قد تم مكافأتهم بثروة كبيرة. ولا تزال تلك النمطية التاريخية الدليل الأكثر موثوقية لاتخاذ قرارات استثمارية مستقبلية، فهي أكثر موثوقية بكثير من التنبؤ بأي إدارة قد تحقق عوائد أعلى.