هل بدأ المستثمرون الأذكياء في قطاع الفضاء في التسرع قبل أن يطلق سهم شركة SpaceX؟

الـ"الخمس الصغيرة" التي سجلت زيادات ذات رقمين ربما تكون مدخلاً هامًا لفهم إعادة تقييم قطاع الفضاء التجاري في هذه الدورة.

مقال من كتابة: فرانك، ماي تون MSX

يبدو أن شركة SpaceX على وشك تقديم طلب طرح عام أولي (IPO) سريًا إما هذا الأسبوع أو الأسبوع المقبل، بهدف الإدراج في يونيو، مما أدى إلى تحرك فوري في قطاع الفضاء التجاري والمفاهيم الفضائية. قبل بدء هذا الاتجاه، قامت MSX في 23 مارس باختيار خمسة رموز أمريكية لعملات الفضاء التجاري، وهي MNTS.M، SIDU.M، PL.M، BKSY.M، YSS.M، وحققت زيادات ذات رقمين، حيث ارتفعت بعض الأسهم خلال التداول بنسبة قريبة من 30%، مما وفر للمستثمرين نافذة دخول واسعة نسبيًا.

ومن الجدير بالذكر أن تمويل SpaceX قد يتجاوز 75 مليار دولار، وإذا تم ذلك، فسيكون ذلك أعلى بكثير من الهدف المعلن سابقًا البالغ حوالي 50 مليار دولار، ويتجاوز رقم جمع التمويل لشركة أرامكو السعودية في 2019 البالغ 29.4 مليار دولار، ليصبح أكبر طرح عام أولي في التاريخ بلا منازع.

وهذا يطرح السؤال الحقيقي الذي نرغب في مناقشته: ما هي العوامل الأعمق وراء ارتفاع هذا القطاع، بخلاف مجرد إشاعة احتمالية طرح SpaceX؟ وهل هناك أساسات لانتشار هذا التقييم مرة أخرى؟

1. هل يمثل طرح SpaceX العام إشارة انطلاق لقطاع الفضاء التجاري؟

على الرغم من أن SpaceX لم تُدرج بعد، إلا أن تأثيرها على السوق الثانوية لم يتوقف أبدًا.

لفهم ذلك، يجب أولاً فهم مكانة SpaceX في منظومة الفضاء التجاري. فهي لم تعد مجرد شركة صواريخ، بل أصبحت مزود البنية التحتية الأساسية التي تدعم كامل سلسلة صناعة الفضاء التجاري، وهي “مرساة التقييم” الأقوى عالميًا في هذا القطاع — من قدرات الإطلاق إلى اتصالات Starlink، ومن النقل المداري إلى الرحلات المأهولة، كل تقدم تقني من SpaceX يساهم في خفض التكاليف وزيادة الكفاءة لشركات الفضاء الصغيرة والمتوسطة في السوق.

وبسبب ذلك، فإن ارتفاع أسهم شركات الفضاء في هذه الدورة لا يمكن أن يُعزى فقط إلى إشاعة طرح SpaceX، بل هو أيضًا نتيجة لتحفيزات من احتمالية بدء IPO بقيمة تمويل تصل إلى 75 مليار دولار، وتقييم محتمل يبلغ 1.75 تريليون دولار، وهذان الرقمين بمثابة جرعة قوية لقطاع الفضاء التجاري بأكمله.

وبالتالي، نرى أن الأمر لا يقتصر على شركة واحدة، بل هو موجة من ارتفاع المفاهيم الفضائية، مع تفاعل واضح بين الأسهم المختلفة.

وأبرز مثال على ذلك هو أن الرموز الخمسة الجديدة التي أدرجتها MSX في قطاع الفضاء التجاري، MNTS.M، SIDU.M، PL.M، BKSY.M، YSS.M، مدعومة بأسس قوية، وتغطي بشكل مركز عدة اتجاهات رئيسية في سلسلة صناعة الفضاء:

• MNTS.M (Momentus): تقدم خدمات النقل المداري “المرحلة الأخيرة” في المدار القريب، وتخطط لمهمة باستخدام مركبة Vigoride بالتعاون مع Falcon 9 من SpaceX، مما يجعل الأمر أكثر من مجرد عملية إطلاق، بل اختبار تجاري يعكس الطلب المتزايد على النقل المداري مع تسارع شبكات الأقمار الصناعية، حيث يتحول من خيار إلى ضرورة.

• SIDU.M (Sidus Space): تعتبر “سلم الدخول” إلى منظومة الدفاع، حصلت على عقود من وكالة الدفاع الصاروخي الأمريكية (MDA)، وتتمتع بقدرة على المنافسة المستمرة في نظام المشتريات الدفاعية، مما يجعلها من الشركات التي تعتمد على العقود الحكومية كمصدر دخل ثابت، وهو محفز رئيسي لإعادة تقييمها.

• PL.M (Planet Labs): تعتبر من الشركات الرائدة في مجال الاستشعار عن بعد، وتتمتع بأعلى قيمة سوقية بين الرموز الخمسة المختارة، وتغطي شبكة أقمار صناعية عالمية، مع قدرة على المراجعة اليومية، ونموذج اشتراك في البيانات التجارية، وحققت أرباحًا لأول مرة، مع زيادة الطلبات بنسبة 79% عن العام السابق، بقيمة تقارب 900 مليون دولار.

• BKSY.M (BlackSky): تعمل على التحول من شركة أقمار صناعية إلى مزود خدمات استخباراتية، مع قدرات عالية التكرار وتحليل باستخدام الذكاء الاصطناعي، وتقدم صورًا عالية الدقة (35 سم)، مع تزايد الطلب على المعلومات المجمعة، من بيع البيانات إلى دعم القرارات، مما يرفع من قيمة خدماتها بشكل كبير.

• YSS.M (York Space Systems): مورد رئيسي لمشروع الاستخبارات الفضائية للجيش الأمريكي، مع عقود عسكرية توفر تدفقات نقدية متوقعة، وهي من الشركات التي أدرجت حديثًا، وتتمتع بهيكل ملكية نظيف، مع مرونة عالية في الصعود.

وفي النهاية، فإن اختيار MSX لهذه الرموز الخمسة قبل الإعلان عنها يعكس تغطية شاملة للمسارات الأساسية في صناعة الفضاء، من النقل والمهام المدارية، إلى العقود الدفاعية، والاستشعار عن بعد، والمنصات القابلة للتداول، وهو ما يعكس استراتيجية استباقية للاستفادة من إعادة التقييم.

2. من “خيال علمي” إلى “عملة صعبة” — إعادة التقييم

بالطبع، إذا نظرنا إلى ارتفاع السوق على أنه مجرد “تحفيز إخباري”، فإننا نغفل عن السياق الزمني والتطورات الكبرى التي تدعمه.

عند مراجعة أسباب هذا الارتفاع، نرى أن MSX لم تكن تتاجر بمشاعر عشوائية، بل كانت تلتقط إشارات رئيسية:

• من جهة، في مؤتمر NVIDIA GTC الأسبوع الماضي، أعلن Jensen Huang عن استراتيجيته في قطاع الفضاء، من خلال معالجات خاصة للفضاء، ونماذج رقمية للفضاء، مما يدل على أن الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد أداة على سطح الأرض، بل أصبح جزءًا أساسيًا من أنظمة الملاحة الفضائية والمعالجة الفورية للبيانات المدارية.

• من جهة أخرى، في 23 مارس، أعلنت SpaceX وTesla وxAI بشكل غير معتاد عن مشروع “TERAFAB”، الذي يهدف إلى إنتاج تيراوات من قدرات الحوسبة باستخدام الذكاء الاصطناعي والتصنيع الآلي، مخصص للاستخدام في الفضاء، وهو بمثابة إعلان ضخم عن إمكانيات التوسع السوقي.

وبناءً على تحليل عميق لهذين الإشارتين، قررت فرق البحث في MSX أن تغطي بشكل فوري الرموز الخمسة في قطاع الفضاء.

لطالما كانت صناعة الفضاء تعتبر “غير مجدية” في السوق الثانوية، لأنها تتطلب استثمارات عالية، وتدفقات نقدية بطيئة، ومشاريع طويلة الأمد، وهو ما يجعلها تبدو غير مربحة على المدى القصير. لكن الآن، بدأت تتغير الصورة:

• من عام 2025 فصاعدًا، لم تعد صناعة الفضاء مجرد “إطلاق صواريخ”، بل أصبحت سلسلة صناعية واضحة، مع وجود أنشطة قابلة للتنفيذ ومستدامة، مثل تصنيع الأقمار، والخدمات المدارية، والاستشعار عن بعد، والدفاع، وشبكات الاتصالات، وتحليل الصور المدعوم بالذكاء الاصطناعي، مما يعزز قيمة القطاع من مجرد حلم بعيد إلى طلبات وأعمال يمكن التحقق منها.

• هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدعم هذا التغيير:

أولًا، انخفاض تكاليف الإطلاق بشكل كبير، حيث تساهم تقنيات الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام في خفض التكاليف بشكل مستمر، مما يفتح الباب أمام الشركات الصغيرة والمتوسطة لتوسيع أنشطتها وتحقيق التوازن المالي، مع أن SpaceX هو الدافع الأكبر لهذا الانخفاض، وهو ما يفسر توقعات طرحها العام.

ثانيًا، تداخل صناعة الفضاء مع موضوعات أكبر، مثل الذكاء الاصطناعي، والدفاع، والاتصالات، والطاقة الجديدة، حيث تتقاطع مع احتياجات البيانات عالية الجودة، والقدرات الاستشعارية، والأهمية الاستراتيجية للموقع، مما يجعلها محورًا استثماريًا يجذب التمويل.

ثالثًا، بدأ السوق في تقييم الشركات بشكل أكثر تمييزًا، حيث لم تعد جميع شركات الفضاء تُعامل ككيان واحد، بل يُنظر إليها وفقًا لمستوى خدماتها، من تصنيع الأقمار، إلى البيانات، إلى العقود الدفاعية، إلى قدرات الخدمات المدارية، مما يعكس تطورًا في تقييم القطاع من مجرد موضوع عاطفي إلى صناعة ذات قيمة حقيقية.

3. ماذا يعني ارتفاع أسهم الفضاء للمستثمرين؟

بالنظر إلى أن هذا الارتفاع بدأ أساسًا من توقعات SpaceX، إلا أن العوامل الأعمق تشير إلى أن السوق بدأ يعيد تقييم القطاع كصناعة ذات بنية تحتية قابلة للتسعير، وليس مجرد موضوع خيالي.

وهذا يعكس تحولًا في المنطق الأساسي للسوق، حيث أن نجاح طرح SpaceX سيحدد مدى استدامة هذا الاتجاه، مع ضرورة مراقبة عدة مؤشرات:

• تقدم عملية طرح SpaceX بشكل ملموس، من تقديم الطلب السري، إلى العروض التقديمية، والتسعير، والإدراج، حيث كل مرحلة تخلق حوارات وفرص جذب استثمارات.

• ميزانيات الدفاع والفضاء الأمريكية، حيث أن زيادة التمويل المخصص للمشاريع الجديدة ستؤدي إلى تباين في أداء الشركات، خاصة تلك التي تحصل على عقود، مقارنة مع الشركات التي تعتمد على المشاعر فقط.

• قدرة الشركات على التمويل، حيث أن العديد من الشركات لا تزال تخسر، وتحتاج إلى تمويل خلال فترات الارتفاع، ويجب مراقبة ما إذا كانت الإدارات ستختار زيادة التمويل في القمم أو تسييل الأصول، وهو مؤشر على ثقة الإدارة.

وفي النهاية، فإن مسار هذا القطاع لن يتوقف عند طرح SpaceX، بل هو بداية لمرحلة جديدة، حيث ستبدأ صناعة الفضاء التجارية في أن تصبح جزءًا من السوق الرئيسية، مع تقييمات قائمة على إيرادات حقيقية، وعقود ملموسة، وأرباح قابلة للتحقق، مما يفرض على المستثمرين أن يكونوا على استعداد للاستفادة من الفرص، وتحمل التحديات.

الفرصة الحقيقية تكمن في أن هذا القطاع، الذي كان يُنظر إليه سابقًا على أنه مجرد موضوع خيالي، بدأ يتشكل كصناعة ذات بنية تحتية قابلة للتسعير، وهو ما يفتح آفاقًا جديدة للاستثمار على المدى الطويل.