لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه قبل أن يضرب الاكتتاب العام الضخم لشركة SpaceX السوق. شركة إيلون ماسك تتقدم على ما يبدو بطلب سري لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات في مارس على أقرب تقدير لإدراج في يونيو قد يكون أكبر اكتتاب عام في التاريخ - نحن نتحدث عن تقييم بقيمة 1.75 تريليون دولار، وربما جمع $50 مليار دولار. لكن إليك ما هو مخفي في التفاصيل الدقيقة: SpaceX تمتلك حوالي 8,285 بيتكوين.

الجزء المثير للاهتمام هو أن تلك الكمية من البيتكوين كانت تساوي حوالي $780 مليون دولار في ديسمبر عندما كان سعر البيتكوين يتداول بالقرب من 92,500 دولار. والآن، وبمرور الوقت، انخفضت إلى حوالي $545 مليون دولار. هذا خسارة ورقية بقيمة $235 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر فقط دون أن تبيع الشركة أي عملة. وتوزعت تلك الأرصدة عبر 43 عنوانًا في حسابات Coinbase Prime وفقًا لبيانات Arkham Intelligence.

ما يعنيه هذا بالنسبة للاكتتاب العام هو أمر مهم جدًا. بمجرد أن تقدم SpaceX نموذج S-1، سيرى كل مستثمر تقلبات البيتكوين تؤثر على تقارير أرباحهم الفصلية. لم يكن على الشركة من قبل أن تشرح ممتلكاتها من العملات الرقمية للمستثمرين في السوق العامة، لكن ذلك على وشك التغيير. وهم يفعلون ذلك في وقت من أصعب التصحيحات التي شهدها البيتكوين منذ سنوات، وليس خلال فترة ارتفاع.

انظر إلى Tesla كمثال هنا. شركة السيارات التي أسسها إيلون ماسك سجلت خسائر ورقية بمئات الملايين على مركزها في البيتكوين على الرغم من أنها لم تبيع فعليًا. هذا يخلق مخاطر عناوين متكررة تتجاوز أحيانًا الأعمال الفعلية. وقد تواجه SpaceX نفس الديناميكية تمامًا. ومع ذلك، بصراحة، مع أن Tesla حققت إيرادات بقيمة 94.8 مليار دولار العام الماضي، فإن خسائر البيتكوين التي تبلغ بضعة ملايين لا تبدو مهمة جدًا.

ما هو مثير للاهتمام هو نهج SpaceX مقارنة بـ Tesla. Tesla اشترت وبيعت البيتكوين عدة مرات. أما SpaceX؟ وفقًا للبيانات، فهي فقط احتفظت بها خلال كل دورة. بلغت ذروتها بالقرب من $2 مليار دولار في أواخر 2021، وانخفضت خلال 2022، ومنذ ذلك الحين تتراوح بين 400 و800 مليون دولار. لا تبيع، فقط تملك بأسلوب "الألماس في اليد".

وبملاحظة ذات صلة، باهوتن باعت بهدوء حوالي 70 بالمئة من ممتلكاتها من البيتكوين خلال الأشهر القليلة الماضية. انخفضت من حوالي 13,000 بيتكوين في أكتوبر 2024 إلى حوالي 3,954 بيتكوين الآن، بقيمة تقارب 280.6 مليون دولار. ويبدو أنهم أوقفوا أو أبطأوا عمليات التعدين المدعومة بالطاقة الكهرومائية منذ أن لم تكن هناك تدفقات جديدة كبيرة منذ أكثر من عام.

إذن، الصورة الأكبر هنا هي أننا على وشك أن نرى واحدة من أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم تكشف عن ميزانيتها العمومية أمام تقلبات العملات الرقمية للمرة الأولى. سواء كان ذلك ميزة أو عيبًا للاكتتاب العام، يبقى أن نرى.