تسرب بيانات التوظيف غير الزراعي، وارتفاع جميع الأصول الرئيسية، وتحول كبير في توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

شهدت سوق التوظيف غير الزراعي الليلي تحولًا ملحوظًا في النمط. أضافت الولايات المتحدة 115 ألف وظيفة في أبريل، مع بقاء معدل البطالة عند 4.3%، على الرغم من أن القيمة المطلقة للوظائف الجديدة لم تصل إلى المستويات العالية، إلا أنها كانت انتعاشًا قويًا مستمرًا لشهرين على التوالي منذ عام 2024، مما يعكس مرونة سوق العمل مرة أخرى.

على مستوى القطاع، تظهر تباينات هيكلية: بيانات التوظيف في قطاعات الرعاية الصحية، والنقل والخدمات اللوجستية، والتجزئة إيجابية بشكل شامل، مع ارتفاع وظائف التوصيل إلى أعلى مستوى منذ عام 2020؛ كما شهدت قطاعات البناء، والفنادق، والسياحة، التي كانت ضعيفة سابقًا، انتعاشًا هامشيًا. لا تزال مسيرة التكنولوجيا ضعيفة، حيث تستمر عمليات التسريح في شركات مثل Meta ومايكروسوفت، ويستمر حجم التوظيف في قطاع المعلومات في الانخفاض لمدة 16 شهرًا على التوالي.

هذه البيانات غير المتوقعة تعزز بشكل قوي موقف الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على مسار الفائدة الحالي. استقرار سوق العمل يقلل من الحاجة إلى خفض الفائدة مبكرًا لدعم الاقتصاد؛ كما أن الصراعات الجيوسياسية والعوامل الجمركية ترفع مرة أخرى ضغط التضخم، ومع استمرار تصريحات الاحتياطي الفيدرالي بأن استقرار سوق العمل مستمر، فإن التركيز المستقبلي للسياسات سيكون مرتبطًا بشكل حصري باتجاه التضخم.

وجهة نظر خبراء السوق في الاحتياطي الفيدرالي واضحة: قبل أربعة أشهر، كانت السوق لا تزال تقلق من تباطؤ التوظيف، لكن الآن، تم القضاء على مخاطر التراجع في التوظيف بشكل أساسي، وانخفض احتمال خفض الفائدة بشكل كبير على المدى القصير. من المرجح أن يتأخر توقيت خفض الفائدة حتى الربع الرابع، ويشترط ذلك ارتفاع معدل البطالة بشكل هامشي كشرط مسبق.

رد فعل الأصول فوري وواضح: ارتفاع الأسهم الأمريكية بشكل متقلب، وارتفاع المعادن الثمينة من الذهب والفضة، واستمرار ضعف مؤشر الدولار، حيث تحولت منطق التداول في السوق إلى الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة، والمراهنة على تكرار التضخم.

بشكل عام، أصبح النمط الكلي واضحًا: استقرار قاع سوق العمل، وعودة التضخم كمحور للاضطراب، ودخول سياسة الاحتياطي الفيدرالي فترة انتظار ومراقبة، وسيعتمد وتيرة التعديلات السياسية المستقبلية بشكل كامل على أداء بيانات التضخم الأساسية مثل مؤشر أسعار المستهلكين $BTC ‌#BTC重返8万