قالت شركة Strive CIO كلمة صادقة جدًا: إذا استمر تراجع سعر البيتكوين، فإن شركات خزائن العملات المشفرة التي تعتمد على تمويل السندات القابلة للتحويل ستواجه ضغوطًا، وقد يتسارع دمج الصناعة.

هذه الجملة تأتي في سياق أن شركة Strive نفسها زادت من حيازتها لـ 73 بيتكوين بقيمة 4.7 مليون دولار، ليصل إجمالي ممتلكاتها إلى 19,105 بيتكوين، وتصر على نموذج ملكية الأسهم فقط، دون التعامل مع السندات القابلة للتحويل. وعلى الجانب الآخر، اشترت شركة Strategy (MSTR) الأسبوع الماضي 1,587 بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار، ليصل إجمالي ممتلكاتها إلى 846,842 بيتكوين، مع خسارة غير محققة قدرها 7.979 مليار دولار. أما شركة Bitmine، فهي أكثر تطرفًا، حيث تمتلك 5.62 مليون إيثريوم، مع خسارة غير محققة قدرها 9.327 مليار دولار.
وراء هذه الأرقام يكمن مشكلة هيكلية واحدة: في الدورة الصاعدة السابقة، استخدمت العديد من الشركات السندات القابلة للتحويل لزيادة الرافعة المالية لشراء العملات، والآن، مع انخفاض الأسعار إلى ما دون تكاليف الإنتاج، تتراكم ضغوط استحقاق الديون. تقول شركة Strive إن التقييم الحذر لمؤسسات التصنيف الائتماني لممتلكات البيتكوين هو مشكلة رئيسية للصناعة — فإذا لم تقدم البنوك تقييمًا عادلًا لهذه الأصول، فإن قنوات التمويل ستتقلص.
على المدى القصير، يمكن لانتعاش البيتكوين أن يخفف من الضغوط على الميزانية، لكن هيكل الرافعة المالية لم يختفِ. وإذا استمر السعر في الانخفاض، فإن بيع البيتكوين لسداد الديون أو عمليات الاستحواذ وإعادة الهيكلة ستصبح واقعية. وشراء شركة Semler Scientific هو مثال على ذلك.
الخطر يكمن في أن سلوك شركات الخزائن هذه يمكن أن يؤثر على العرض والطلب في السوق. البيع الكبير قد يخلق رد فعل سلبي، في حين أن عمليات الدمج والاستحواذ قد تؤدي إلى تركيز أكبر للرموز. بالنسبة للمتداولين، فإن مراقبة التغيرات في الميزانية العمومية لشركات الخزائن تعتبر إشارة أعمق من مجرد مراقبة الأسعار.
$eth #btc # بلوكتشين #加密市场 # العملات الرقمية