#我的Gate交易时刻

تحليل عميق: لماذا بدأت مراكز شراء طويلة الأجل عند 60 ألفًا (نسخة منقحة)

من يعرفون "الإله الصغير للثروة" يدركون أنني ذكرت سابقًا في مقال أن 60,000 هو المستوى الاستراتيجي للمراكز الطويلة الأجل. كثيرون لا يفهمون ويسخرون مني واصفينني بـ"حامل الأكياس"، معتقدين "من الواضح أن السعر سيهبط أكثر، ربما إلى 40.46 مليونًا، وأنت تشتري في القاع عند 40.46 مليونًا؟" اليوم، دعونا نتنحى عن التفكير المعتاد "حجم المركز يحدد العقلية". بناءً على مبدأ إقناع (أو تضليل) واحد تلو الآخر، سأحلل من وجهات نظر التكاليف المؤسسية، وتدفقات رأس المال، والمؤشرات الفنية، والبيئة الكلية لماذا 60,000 هي نقطتك الذهبية لبناء مركز طويل الأجل.

1. موجة رأس المال: العودة بعد انحسار المد

تُظهر تحركات رأس المال الأخيرة أن سوق البيتكوين يشهد انسحابًا مركّزًا من قبل المستثمرين المؤسسيين. شهد صندوق البيتكوين الفوري المتداول في الولايات المتحدة أطول تدفق خارجي مستمر في التاريخ من أواخر مايو إلى أوائل يونيو – 13 يوم تداول. في أول 15 يوم تداول قبل يونيو، بلغ إجمالي التدفق الخارجي حوالي 4.4 مليار دولار (حوالي 59,351 بيتكوين). لم يكن حتى 4 يونيو تم تسجيل تدفق داخلي طفيف صافٍ بحوالي $30k ، مما أنهى هذا التدفق الخارجي القياسي مؤقتًا؛ اعتبارًا من 18 يونيو، أظهر الإجمالي العام لا يزال تدفقات خارجية صافية، مع تدفق خارجي إجمالي حوالي 167 مليون دولار / أسبوع، الأسبوع الثالث على التوالي من التدفقات الخارجية الصافية، بإجمالي حوالي 421 مليون دولار على مدى ثلاثة أسابيع. هذا الاسترداد الواسع النطاق ليس مجرد رد فعل لانخفاض الأسعار، بل هو تقليص نشط للممتلكات من قبل المؤسسات قبل انخفاض كبير في السعر. تظهر البيانات التاريخية أنه عندما تبلغ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ذروتها، فإنها غالبًا ما تشير إلى أن قاع السوق وشيك – وقعت ظواهر مماثلة في قيعان أسواق الدب في 2018 و 2022. بالعودة إلى الشهر الماضي، جذب سعر البيتكوين فوق 60,000 كمية كبيرة من رأس المال المؤسسي لصيد القاع، مما أدى إلى موجة "ثور مؤسسي"، حيث ارتفع البيتكوين مرة واحدة إلى 82,000 دولار. الآن، بعد شهر، بعد التدفقات الرأسمالية الكبيرة الخارجة، تراكمت لدى المؤسسات مرة أخرى "ذخيرة". هل سيشترون الانخفاض مرة أخرى عند 60,000؟ جدير بالاهتمام. أيضًا، لا تنس أن ملايين حاملي البيتكوين "يغوصون" وينتظرون، والخسائر غير المحققة تشبه الزنبرك – عند حدوث الارتداد، سيدفعون السوق للأعلى.

2. تكلفة الحائزين الكبار: ثقل توازن السوق

بعد مراجعة تدفقات رأس المال، دعنا ننظر إلى تكاليف الممتلكات للاعبين الرئيسيين، وخاصة Strategy (MicroStrategy). باعتبارها أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين في العالم، فإن ممتلكاتها شفافة بالكامل وتعمل كمعيار لتحليل التكلفة المؤسسية.

إجمالي الممتلكات: حوالي 818,334 BTC (اعتبارًا من 27 أبريل 2026)

إجمالي التكلفة: حوالي $30k

متوسط التكلفة لكل BTC: حوالي 75,700 دولار

نطاقات أسعار الشراء الأخيرة:

27 أبريل: اشترى 3,273 BTC، أنفق 255 مليون دولار، متوسط حوالي 78,000 دولار

13 أبريل: اشترى 13,927 BTC، أنفق مليار دولار، متوسط حوالي 71,900 دولار

20 يناير: اشترى 22,305 BTC، أنفق 2.125 مليار دولار، متوسط حوالي 95,500 دولار (اشترى عند القمة)

12 يناير: اشترى 13,627 BTC، أنفق 1.247 مليار دولار، متوسط حوالي 91,700 دولار

متوسط تكلفة Strategy البالغ 75,700 دولار أعلى بوضوح من متوسط السوق على السلسلة البالغ 53,447 دولار وأعلى من السعر الفوري الحالي (~65,700 دولار)، مما يعني أن Strategy تعاني حاليًا من خسارة غير محققة بنسبة -10% تقريبًا بشكل إجمالي. باع سايلور جزءًا من ممتلكاته في أواخر مايو، ثم استأنف الشراء على نطاق صغير في أوائل يونيو، مما يشير إلى إشارات معقدة، اشترى بأسعار مرتفعة نسبيًا ويتلقى بالفعل علامات إنذار مبكر ويتحول استباقيًا لتقليل الخسائر المحتملة؛ وهذا أيضًا أحد أسباب عدم وجود سبب للاعتقاد بأن السوق سينخفض بشكل كبير؟

بعد ذلك، دعنا ننظر إلى متوسط التكلفة الإجمالية للسوق، مع التركيز على سعر البيتكوين المحقق Realized BTC على السلسلة الأكثر موثوقية والذي يمثل السعر المتوسط المرجح لآخر مرة تم فيها نقل كل BTC على السلسلة. وفقًا لأحدث بيانات Glassnode، اعتبارًا من 17 يونيو 2026:

سعر السوق المحقق: حوالي 53,447 دولارًا (Glassnode)

السعر الفوري الحالي: حوالي 65,700 دولار، وهو أعلى بنسبة +22% تقريبًا من السعر المحقق

هذا يشير إلى أن متوسط تكلفة الشراء المرجح لجميع حاملي البيتكوين يبلغ حوالي 53,000 – 54,000 دولار. ومن الجدير بالذكر أن هذا المؤشر قد انخفض من أعلى مستوى له عند حوالي 62,120 دولارًا في عام 2025، مما يشير إلى أن حاملي التكلفة المنخفضة واسعي النطاق قد دخلوا السوق مرة أخرى مؤخرًا، وأن حاملي التكلفة المرتفعة قد باعوا (محققين خسائر)، مما سحب المتوسط لأسفل.

يؤكد تقرير VanEck على السلسلة من منتصف يونيو أيضًا: 54٪ من إمدادات BTC في ربح، أقل بكثير من المتوسط البالغ 81٪ على مدى أربع سنوات، مما يضعها في النسبة المئوية 9-12 من البيانات التاريخية؛ نسبة الإمدادات الخاسرة تقترب من أعلى مستوى لها في أربع سنوات (النسبة المئوية 95)، مما يشير إلى أن العديد من الممتلكات المؤسسية الحديثة في خسارة عائمة.

بعد ذلك، تكاليف صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية: منذ إطلاق صندوق البيتكوين الفوري المتداول في الولايات المتحدة في يناير 2024، بلغ صافي التدفقات الداخلة حوالي 6.18 مليار دولار (بيانات Farside). ومع ذلك، فإن متوسط تكلفة الشراء للصندوق ليس ببساطة إجمالي التدفقات الداخلة مقسومًا على الممتلكات الحالية بسبب التدفقات الداخلة والخارجة الكبيرة خلال فترات التقلبات السعرية الكبيرة.

يمكننا تقدير متوسط التكلفة المرجح للصندوق من هذه الأبعاد:

تغير ممتلكات الصندوق: يذكر VanEck أن إجمالي الأصول المدارة للصندوق انخفض من ذروة بلغت 10.9 مليار دولار في 5 مايو إلى 7.88 مليار دولار في 11 يونيو – انخفاض بنحو 27%، بسبب كل من الاستردادات وانخفاضات الأسعار.

توقيت التدفقات الرأسمالية الداخلة: حدثت التدفقات الداخلة الرئيسية في الربع الأول من 2024 (بيتكوين بين 40,000 – 70,000 دولار)، وأواخر 2024 إلى أوائل 2025 (بيتكوين بين 90,000 – 100,000+ دولار)، وأثناء الارتداد في أبريل-مايو 2025. بالنظر إلى المشتريات المبكرة منخفضة التكلفة وإضافات الأسعار المرتفعة اللاحقة، يقدر متوسط التكلفة المرجح للصندوق بحوالي 65,000 – 72,000 دولار.

أخيرًا، دعنا ننظر إلى تكاليف المعدنين. تختلف تقديرات البيانات المختلفة لتكلفة تعدين BTC واحد بشكل كبير. حساب التكلفة الكاملة من JPMorgan (كهرباء + عمليات + استهلاك + إدارة) يبلغ حوالي 78,000 دولار لكل BTC. لا حاجة لقول المزيد – المعدنون يخسرون الآن حوالي 10,000 دولار لكل BTC يتم تعدينه، وقد وصل السعر منذ فترة طويلة إلى مستويات إغلاق المعدنين. بصرف النظر عن التحول إلى مقدمي خدمات الذكاء الاصطناعي، فإن التعدين للمعدنين المتبقين أقل ربحية من الشراء في السوق، وهذه القوة الشرائية تعمل أيضًا كدعم صلب لسعر البيتكوين.

3. الرافعة المالية في السوق: التصفية العنيفة لفقاعة الرافعة المالية

بناءً على مصادر بيانات متعددة (بشكل أساسي CoinGlass)، بلغ متوسط مبلغ التصفية اليومي في يونيو حوالي 185 مليون دولار – 200 مليون دولار. وفقًا لصفحة تصفية BTC الخاصة بـ CoinGlass، في 22 يونيو، وصلت التصفيات على مدار 24 ساعة إلى حوالي 66.16 مليون دولار، بإجمالي حوالي 40.46 مليون دولار على مدار سبعة أيام. بالإضافة إلى الاتجاه الهبوطي المستمر منذ يونيو، فإن معظم التصفيات هي على الأرجح مراكز شراء. وراء هذا الحجم الكبير من التصفيات، زاد حجم التداول ومعدل الدوران أيضًا بشكل كبير. موجة التصفية الإجبارية تسرع من تطهير السوق. عندما ترتفع مبالغ التصفية، فهذا يعني أن الأيدي الضعيفة قد تم إزالتها، تاركة مراكز أكثر استقرارًا. تاريخيًا، غالبًا ما تحدث قمم التصفية (مثل خلال أزمة FTX 2022) بالقرب من قيعان السوق، تليها ارتفاعات. تظهر البيانات الحالية أيضًا طفرة حديثة في المراكز القصيرة؛ بمجرد انعكاس السعر، سيؤدي تغطية المراكز القصيرة إلى تضخيم الزخم الصاعد، مما يوفر دعمًا إضافيًا لصيد القاع.

4. التحليل الفني: التركيز على مؤشرين

أخيرًا، على الجانب الفني، يتم تحليل المؤشرات قصيرة الأجل على الأطر الزمنية الأصغر على نطاق واسع. دعنا نركز على مؤشرين أسبوعيين رئيسيين. الأول هو هيكل الانخفاض ذو الخمس موجات على الرسم البياني الأسبوعي الذي ذكره "الإله الصغير للثروة" من قبل. إنه الآن في الموجة الأخيرة، مما يعني أن السوق قد يصل إلى القاع في أي وقت. شكلت الشموع الأسبوعية الثلاثة الأخيرة نمط "نجمة الصباح". الخطوة التالية هي معرفة ما إذا كان يمكن اختراق المقاومة حول 66,300. إذا تم اختراقها، فهذا يشير على الأرجح إلى أن الانخفاض الخماسي الموجات على الرسم البياني الأسبوعي قد اكتمل، وأن "الدب" قد خرج.

المؤشر الثاني المهم هو المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع (~62,000 دولار)، والذي وفر تاريخيًا دعمًا قويًا، مع ارتدادات في كل مرة تم لمسه. من حيث المشاعر، يُظهر مؤشر الخوف والجشع "خوفًا شديدًا"، لكن التشاؤم الشديد غالبًا ما يكون إشارة شراء

5. ملخص

لذا، فإن الشراء عند 60,000 يعني أنك تشتري بسعر أرخص من المؤسسات وبتكلفة أقل من المعدنين. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر البيانات أن نسبة الطويل/القصير للمتداولين من الدرجة الأولى قد انخفضت من 2.56 إلى حوالي 1.5. بعد التصفيات العدوانية، يتم تطهير مخاطر الرافعة المالية. لم يعد عليك القلق بشأن الشراء "لضخ الآخرين". يقول الكثيرون أن البيتكوين سينخفض أكثر، في انتظار 66.16 مليونًا للدخول بكل قوتهم، لكن ماذا لو لم ينخفض إلى أقل من 66.16 مليونًا؟ هذا هو عالم العملات المشفرة – اللاعبون الرئيسيون لا يفعلون أبدًا ما تتوقعه. غالبًا ما تظهر القيعان بشكل غير متوقع، عند مستويات يعتقد الجميع أنها ستستمر في الانخفاض. لذا، فقط اشترِ بسعر تعتقد أنه رخيص. من 120 ألفًا نزولاً إلى 60 ألفًا، في مواجهة البيتكوين المخفض، ما الذي تتردد فيه؟

6. كيفية صيد القاع بالقرب من 60,000؟

1. المتداولون الفوريون: أعتقد أنه يمكنك الدخول بكل قوتك دون تردد، بحوالي 60٪ من رأس مالك، مع الاحتفاظ بـ 40٪ كاحتياطي للإضافة إذا انخفض السوق أكثر. بصرف النظر عن البيتكوين والإيثريوم التقليديين، إذا كنت تريد عوائد أعلى، فخصص بعض العملات البديلة عالية القيمة ذات المشاريع الحقيقية والفرق النشطة، خاصة في قطاعي الذكاء الاصطناعي والأصول الحقيقية، وتجنب ضجة عملات الميم.

2. متداولو العقود الآجلة: إذا لم تكن راضيًا عن العوائد المنخفضة للتداول الفوري، فإن الرافعة المالية ضرورية. حافظ على رافعة مالية منخفضة. يمكنك البدء بمركز صغير فوق 60,000 للتمهيد الأولي. إذا نجح السوق في الاختراق والاستقرار فوق 66,500، يمكنك إضافة مراكز وفقًا لذلك. ضع دائمًا أوامر إيقاف الخسارة، حوالي 59,000. إذا تم اختراقها، تراجع وانتظر. لا تفرط في الحماس وتفتح مراكز جديدة، لتجنب الوقوع في دورة صيد القاع وإيقاف الخسائر.

صيد القاع ليس منافسة مهارة حول من يعمل بدقة أكبر؛ إنها لعبة عقلية واستراتيجية ورؤية شاملة. لا تقلق بشأن ما إذا كنت قد اشتريت عند القاع المطلق؛ فكر فيما إذا كنت أنت من سيجني المال في النهاية. وما إذا كان بإمكانك الاحتفاظ بمراكزك عندما يأتي السوق الصاعد التالي. على أي حال، أتمنى للجميع أرباحًا يومية!