#韩国散户杠杆持仓降至三个月低点 هل يقترب إطلاق قوة دفع صاعدة؟ $SKHY $Samsung Electronics

عند استعراض السوق الكورية، انخفضت مراكز الرافعة المالية لدى صغار المستثمرين إلى أدنى مستوى لها منذ 3 أشهر—لكن سجل هذا "القاع" لا يبدو نظيفاً كما يَظهر.

انخفضت أحجام صناديق الرافعة المالية (ETF) بنسبة 28.3% مقارنة بذروتها، وهو ما يوحي بأن التطهير تم بسرعة؛ غير أن التمويل الائتماني لم يتراجع سوى 9.3% مقارنة بالذروة، وما تزال المشتقات داخل البورصة عند مستويات مرتفعة تاريخياً. في الواقع، لا يتجاوز تقدم خفض الرافعة الإجمالي نحو ثلاثين بالمئة.

والأكثر دقة هو أنه حتى 16 يوليو/تموز، عادت صافي عمليات شراء صناديقات الرافعة المالية (ETF) المفردة لأسهم Samsung وSK Hynix لدى صغار المستثمرين إلى المنطقة الإيجابية، ما يشير إلى أن بعض الأموال بدأت في انتهاز فرص الشراء بشكل استكشافي بعد الانهيار الحاد. لكن منحنى صافي المشتريات التراكمي تحوّل من اتجاه صاعد مستمر إلى تذبذب عند مستوى ثابت، مع فتور واضح في الرغبة في زيادة المراكز.

وراء ذلك واقع قاسٍ: خلال الأشهر الثلاثة الماضية، بلغ إجمالي مبالغ التصفية الجبرية 2.34 تريليون وون كوري (حوالي 10.7 مليار رنمينبي)، وتم تفعيل طلبات تقديم ضمانات إضافية لأكثر من 1.2 مليون حساب، كما تم محو رأس المال لدى نحو 360 ألف حساب. تواصلت المؤسسات الأجنبية في البيع الصافي لمدة خمسة أشهر متتالية، إذ تنتقل الحصص من المؤسسات إلى صغار المستثمرين، بينما لا تزال تسعيرة مخاطر الطرف الذيل عند مستوياتها المرتفعة تاريخياً. انخفاض صناديق الرافعة المالية بسرعة لا يعني زوال المخاطر ككل—فإن كرتيْن من "الألغام الخفية" هما التمويل الائتماني والمشتقات لم يتم تفكيكهما تقريباً.