SharpLink bilanzieller Verlust von 734 Millionen USD: ETH-Staking-Geschäft erreicht historischen Höchststand, Institutionen erhöhen ihre Investitionen

Am 10. März gab das an der NASDAQ gelistete Unternehmen SharpLink (SBET) die Nettoverluste für das Geschäftsjahr 2025 in Höhe von 734,6 Millionen US-Dollar bekannt, wobei 756,4 Millionen US-Dollar nicht aus dem Verkauf von Ethereum (ETH) stammen, sondern hauptsächlich auf nicht zahlungswirksame Buchhaltungskosten zurückzuführen sind. Nach den US-GAAP muss das Unternehmen digitale Vermögenswerte zum Marktwert bewerten. Aufgrund des Preisrückgangs von ETH im zweiten Halbjahr verzeichnete SharpLink eine unrealisierte Verlustbilanz von 616,2 Millionen US-Dollar, während die Wertminderung von Liquid Staking ETH (LsETH) 140,2 Millionen US-Dollar betrug, was die bilanziellen Verluste verschärfte. Das Unternehmen hat jedoch keine ETH verkauft; die Bestände bleiben stabil, und der Nettoertrag aus der Umwandlung von ETH in LsETH in Höhe von 55,2 Millionen US-Dollar hat die Verluste teilweise ausgeglichen.

Im operativen Bereich zeigte das ETH-Staking-Geschäft von SharpLink hervorragende Leistungen. Im vierten Quartal belief sich die Staking-Einnahme auf 15,3 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von fast 50 % gegenüber dem dritten Quartal entspricht, und die Jahresumsätze erreichten 28,1 Millionen US-Dollar. Seit der Einführung der ETH-Tresorstrategie im Juni 2025 hat das Unternehmen durch Staking-Belohnungen 14.516 ETH erhalten, davon 66 % aus native Staking, 33 % aus Liquid Staking und 1 % aus Liquiditäts-Re-Staking. Zudem hat das Unternehmen das Treasury-Management in-house verlagert, um externe Verwaltungskosten zu senken und die Erträge den Aktionären zu belassen.

Der sogenannte „Nordstern“-Indikator für ETH pro Aktie stagnierte im vierten Quartal bei 4,01, leicht über dem Wert von 4,00 im dritten Quartal, was zeigt, dass SBET in der Mehrzahl der Zeiträume keine Mittel durch Wertsteigerung der Beteiligungen aufbringen konnte. Dennoch bauen institutionelle Investoren kontinuierlich Positionen auf, sodass der Anteil institutioneller Aktien von etwa 6 % auf 46 % stieg – das höchste Niveau für ein börsennotiertes ETH-Treasury-Unternehmen. Der Vorsitzende und Mitbegründer von Ethereum, Joseph Lubin, betonte, dass die Trends in der Einführung von Stablecoins, tokenisierten realen Vermögenswerten und DeFi-Lösungen im Ethereum-Ökosystem die Nachfrage weiterhin antreiben werden.

Die Marktmeinungen gehen auseinander. Das Buch „Ethereum“ hält das Geschäftsmodell von SharpLink für eine effektive Unternehmensfinanzierung im Vergleich zu Bitcoin-Strategien, während Finsee vorsichtig bleibt und warnt, dass die Stagnation des ETH-Preises pro Aktie ein potenzielles Risikosignal darstellt. Bis Ende des Jahres sanken die Bargeld- und Stablecoin-Reserven des Unternehmens auf 30,4 Millionen US-Dollar, gegenüber 37,8 Millionen US-Dollar im Ende des dritten Quartals. Mit Blick auf die bevorstehende Netzwerk-Upgrade von Ethereum hängt die Entwicklung von SharpLink im Jahr 2026 stark davon ab, ob der ETH-Preis wieder anzieht und somit neue Wertsteigerungsfinanzierungen ermöglicht.